專屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)2025年的成績(jī)單陸續(xù)揭曉。多家保險(xiǎn)公司在官網(wǎng)披露了最新的專屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)結(jié)算利率。據(jù)統(tǒng)計(jì)，有67個(gè)賬戶的結(jié)算利率在3%及以上，占比近九成，更有多個(gè)賬戶的結(jié)算利率超過4%。

作為養(yǎng)老保險(xiǎn)體系第三支柱的重要組成部分，專屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)是一種資金長(zhǎng)期鎖定、專門用于個(gè)人養(yǎng)老保障的保險(xiǎn)產(chǎn)品，具有投保簡(jiǎn)便、繳費(fèi)靈活、收益穩(wěn)健等特點(diǎn)。從產(chǎn)品設(shè)計(jì)來看，專屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)分為積累期和領(lǐng)取期兩個(gè)階段。積累期采取“保證+浮動(dòng)”的收益模式，根據(jù)投資組合的不同，為投保人提供穩(wěn)健型賬戶和進(jìn)取型賬戶兩種選擇。穩(wěn)健型賬戶專為風(fēng)險(xiǎn)保守型客戶設(shè)計(jì)，資金更多配置于固收類資產(chǎn)；進(jìn)取型賬戶對(duì)權(quán)益類資產(chǎn)的配置比例相對(duì)更高。

梳理各家保險(xiǎn)公司官網(wǎng)的產(chǎn)品信息發(fā)現(xiàn)，目前已披露2025年結(jié)算利率的38只專屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品中，穩(wěn)健型賬戶的結(jié)算利率分布在2%—4.35%區(qū)間，進(jìn)取型賬戶的結(jié)算利率則分布在2.5%—4.55%區(qū)間。具體而言，穩(wěn)健型賬戶中，結(jié)算利率在3%及以上的產(chǎn)品有30只，占比近八成；進(jìn)取型賬戶中，結(jié)算利率低于3%的僅有一只。

其中，農(nóng)銀人壽百歲人生A款和B款產(chǎn)品的穩(wěn)健型賬戶結(jié)算利率均為4.35%，進(jìn)取型賬戶結(jié)算利率均為4.55%，包攬兩類賬戶結(jié)算利率榜首。緊隨其后的是國民養(yǎng)老共同富裕系列產(chǎn)品，穩(wěn)健型賬戶結(jié)算利率均為4.01%，進(jìn)取型賬戶結(jié)算利率均為4.02%。此外，新華養(yǎng)老盈佳人生系列產(chǎn)品的穩(wěn)健型賬戶結(jié)算利率也達(dá)到4%。

整體來看，多數(shù)產(chǎn)品的結(jié)算利率雖未突破4%，但仍集中于3%—4%，僅有少數(shù)產(chǎn)品結(jié)算利率低于3%。例如，泰康人壽“泰康臻享百歲2026”“泰康百歲無憂”“泰康臻享百歲B款”“泰康臻享百歲”、太平人壽“太平歲歲金生”、太保壽險(xiǎn)“太保易生福A款”、太平養(yǎng)老“太平盛世福享金生B款”等產(chǎn)品的穩(wěn)健型賬戶結(jié)算利率均不及3%。不過，多只產(chǎn)品已處于停售狀態(tài)。

談及專屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)取得較高收益率的原因，北京排排網(wǎng)保險(xiǎn)代理有限公司總經(jīng)理?xiàng)罘赋?，這主要得益于其資金屬性的長(zhǎng)期性以及投資策略的靈活性，依托“保底+浮動(dòng)”的雙賬戶結(jié)構(gòu)，保險(xiǎn)資金能夠充分發(fā)揮跨周期資產(chǎn)配置的優(yōu)勢(shì)，通過拉長(zhǎng)久期以平滑經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)，并適度配置權(quán)益類資產(chǎn)及非標(biāo)資產(chǎn)，從而在有效控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下捕捉市場(chǎng)超額收益，實(shí)現(xiàn)優(yōu)于市場(chǎng)平均水平的長(zhǎng)期投資回報(bào)。

對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)創(chuàng)新與風(fēng)險(xiǎn)管理研究中心副主任龍格也指出，關(guān)鍵在于專屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)差異化的投資策略。穩(wěn)健型賬戶側(cè)重于固收類資產(chǎn)保值，進(jìn)取型賬戶配置權(quán)益類資產(chǎn)博取收益，雙賬戶結(jié)構(gòu)有利于分散風(fēng)險(xiǎn)并提高整體收益。與此同時(shí)，其長(zhǎng)期資金屬性便于跨周期資產(chǎn)配置，享受復(fù)利效應(yīng)，從而實(shí)現(xiàn)較高的收益率。

回溯來看，2021年6月，專屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)在浙江?。ê瑢幉ㄊ校┖椭貞c市啟動(dòng)試點(diǎn)，首批試點(diǎn)單位包括人保壽險(xiǎn)、中國人壽、太平人壽、太保壽險(xiǎn)、泰康人壽和新華保險(xiǎn)6家大型壽險(xiǎn)公司。2022年3月，試點(diǎn)區(qū)域擴(kuò)大到全國范圍，并允許養(yǎng)老險(xiǎn)公司參與試點(diǎn)。2023年10月，國家金融監(jiān)督管理總局決定將專屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)業(yè)務(wù)從試點(diǎn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)為常態(tài)化業(yè)務(wù)，符合條件的人身險(xiǎn)公司均可開展經(jīng)營(yíng)。

2024年以來，專屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)發(fā)展不斷迎來政策利好。2024年9月，國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn) 推動(dòng)保險(xiǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》，強(qiáng)調(diào)積極發(fā)展第三支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)，鼓勵(lì)開發(fā)適應(yīng)個(gè)人養(yǎng)老金制度的新產(chǎn)品和專屬產(chǎn)品，推動(dòng)專屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)發(fā)展。同年10月，國家金融監(jiān)督管理總局明確要求，發(fā)揮專屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)交費(fèi)靈活、資金安全、支持長(zhǎng)期年金領(lǐng)取等特點(diǎn)，打造具有基礎(chǔ)性保障功能的養(yǎng)老金管理工具。截至1月14日，共有14款專屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品納入個(gè)人養(yǎng)老金保險(xiǎn)產(chǎn)品在售名單。

不過，在利率中樞下行的背景下，保險(xiǎn)公司已普遍下調(diào)了專屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)的保證利率。目前的在售產(chǎn)品中，穩(wěn)健型賬戶最低保證利率大多已降至2%、1.75%、1.5%，進(jìn)取型賬戶最低保證利率則降至0.75%、0.5%甚至0。而在推出初期，多只產(chǎn)品的穩(wěn)健型賬戶最低保證利率曾達(dá)3%，進(jìn)取型賬戶最低保證利率也有多只高于1%，最高達(dá)到1.2%。

未來，要想進(jìn)一步提升專屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，楊帆認(rèn)為需要從單一的金融產(chǎn)品向“產(chǎn)品+服務(wù)”的綜合生態(tài)解決方案轉(zhuǎn)型。保險(xiǎn)公司應(yīng)深度整合康養(yǎng)產(chǎn)業(yè)鏈資源，將保險(xiǎn)金給付養(yǎng)老社區(qū)、健康管理等服務(wù)，滿足客戶全生命周期需求。同時(shí)，針對(duì)靈活就業(yè)人員及新市民等客群優(yōu)化投保與繳費(fèi)機(jī)制，利用金融科技提升賬戶管理的透明度與交互體驗(yàn)，并通過加強(qiáng)長(zhǎng)期投資理念教育，引導(dǎo)公眾建立科學(xué)的養(yǎng)老儲(chǔ)備規(guī)劃。龍格建議，優(yōu)化賬戶設(shè)計(jì)，提供更靈活的轉(zhuǎn)換機(jī)制；拓展投資范圍，審慎增加收益潛力；簡(jiǎn)化參保流程，加強(qiáng)養(yǎng)老場(chǎng)景教育；推動(dòng)政策支持，探索與企業(yè)年金銜接，強(qiáng)化長(zhǎng)期養(yǎng)老屬性。