中國人民銀行宣布推出一系列新的貨幣金融政策，旨在加大逆周期調節(jié)力度，為“十五五”開局創(chuàng)造有利的金融環(huán)境。這些政策包括下調各類結構性貨幣政策工具利率0.25個百分點，設立1萬億元額度的民營企業(yè)再貸款，以及將商業(yè)用房購房貸款最低首付比例統(tǒng)一降至30%。

副行長鄒瀾表示，根據(jù)當前經(jīng)濟金融形勢需要，人民銀行將先行推出兩方面政策措施。一方面是下調各類結構性貨幣政策工具利率，提高銀行重點領域信貸投放的積極性；另一方面是完善結構性工具并加大支持力度，進一步助力經(jīng)濟結構轉型優(yōu)化。

招聯(lián)首席研究員董希淼認為，此次下調結構性工具利率直接降低了銀行從央行獲取資金的成本，激勵銀行以更低利率向小微企業(yè)、科技創(chuàng)新等重點領域發(fā)放貸款，是精準支持實體經(jīng)濟、降低融資成本的關鍵一步。

除了結構性工具降息，新設1萬億元民營企業(yè)再貸款也備受市場關注。這項新工具將明確把民營中型企業(yè)納入支持范圍，解決其融資難題。董希淼指出，這一政策釋放了三重清晰信號：破解民企融資痛點，通過低成本資金引導信貸改善企業(yè)流動性、刺激投資與就業(yè)；提升資金使用效率，防止空轉；彰顯國家支持民營經(jīng)濟的決心，穩(wěn)定預期、提振民間投資。

此外，科技創(chuàng)新再貸款額度從8000億元增加至1.2萬億元，支持范圍首次擴大至研發(fā)投入較高的民營中小企業(yè)；碳減排支持工具拓展了支持領域，將節(jié)能改造、綠色升級等具有直接碳減排效應的項目納入其中，全年操作量可達8000億元；服務消費與養(yǎng)老再貸款也計劃適時納入健康產(chǎn)業(yè)。這些調整顯示，貨幣政策正更精準地將金融資源導向科技創(chuàng)新、綠色轉型、普惠金融等重點領域。

針對房地產(chǎn)市場，人民銀行會同金融監(jiān)管總局將商業(yè)用房購房貸款最低首付比例統(tǒng)一下調至30%，以支持商業(yè)辦公房地產(chǎn)市場去庫存。這一調整與各地因城施策優(yōu)化住宅市場政策形成協(xié)同，共同促進房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展。

在提振消費方面，截至2025年11月末，不含房貸的消費貸款余額已達21.2萬億元。下一步，除了擬將健康產(chǎn)業(yè)納入再貸款支持范圍外，還將引導金融機構重點支持文旅、養(yǎng)老等民生關聯(lián)度高的行業(yè)，并與財政貼息等政策協(xié)同降低消費領域融資成本。

董希淼認為，系列政策協(xié)同發(fā)力，特別是加大對民營、中小微企業(yè)的傾斜力度，將進一步提振微觀主體信心與活力，明確了金融支持實體經(jīng)濟的方向與路徑，為“十五五”平穩(wěn)開局提供有力支撐。

對于后續(xù)政策空間，鄒瀾表示，降準降息從今年看還有一定空間。當前，金融機構平均存款準備金率為6.3%，具備下調空間；而匯率形勢趨穩(wěn)、銀行凈息差企穩(wěn)及負債成本下行等因素，也為政策利率調整創(chuàng)造了條件。

東方金誠首席宏觀分析師王青認為，在先行下調結構性工具利率后，考慮到內(nèi)外約束緩解，年內(nèi)央行有可能進一步下調政策利率20基點-30基點。雖然存在約1.3個百分點的降準空間，但央行已啟用的國債買賣操作能夠替代降準向銀行體系注入長期流動性，因此2026年貨幣政策的數(shù)量型寬松將不受單一工具空間制約，工具箱豐富，足以保障市場流動性處于穩(wěn)定充裕狀態(tài)。