2026年初，工信部等六部門聯(lián)合發(fā)布了《新能源汽車廢舊動力電池回收和綜合利用管理暫行辦法》，以“車電一體報廢”為核心，確立全鏈條管理框架，并于4月1日正式施行。正值動力電池進入集中退役周期，政策與市場共振下，萬億級回收賽道迎來規(guī)范化拐點，為投資者提供了清晰的布局邏輯。

該辦法的核心突破在于將“車電一體”列為報廢硬性要求，杜絕電池與車身分離亂象，配套動力電池“數(shù)字身份證”實現(xiàn)全流程溯源。換電模式下的廢舊電池也被納入監(jiān)管，通過提升準入門檻與違規(guī)成本，加速小散企業(yè)退出，推動資源向規(guī)?；⒁?guī)范化頭部企業(yè)集中，扭轉(zhuǎn)此前競爭失衡格局。

行業(yè)爆發(fā)式增長具備“政策護航+周期來臨”雙重支撐，成長確定性凸顯。我國動力電池已進入集中退役期，預計2025年國內(nèi)退役量將達到78-82萬噸，2028年將突破400萬噸，行業(yè)產(chǎn)值有望超2800億元。然而，行業(yè)存在結(jié)構(gòu)性矛盾，2025年回收產(chǎn)能達380萬噸，利用率不足兩成，且區(qū)域處理能力錯配明顯。

行業(yè)發(fā)展歷經(jīng)三個階段：2015-2019年萌芽期以小作坊為主；2020-2025年規(guī)范過渡期政策密集落地，2024年市場規(guī)模突破480億元，合規(guī)企業(yè)市占率攀升；2026年起進入規(guī)模化黃金期，疊加再生黑粉進口解禁及歐盟《新電池法》要求，全球市場空間進一步打開。從價值看，再生材料成本較原生材料低15%-20%，且能緩解鋰鈷資源對外高依存度，“城市礦山”戰(zhàn)略價值突出。

投資機會主要集中在三大核心賽道。首先是頭部回收企業(yè)，行業(yè)呈現(xiàn)“頭部集中、尾部分散”格局，新規(guī)將加速出清，頭部優(yōu)勢放大。電池廠系企業(yè)如寧德時代建成27萬噸回收產(chǎn)能，與特斯拉、寶馬共建循環(huán)聯(lián)盟，拆解效率與回收率領先；比亞迪布局40余個回收網(wǎng)點，2025年規(guī)劃產(chǎn)能超10萬噸，形成“自產(chǎn)自銷自回收”閉環(huán)。第三方企業(yè)如格林美合作全球900余家企業(yè)，華友鈷業(yè)聚焦高鎳再生材料，供應蔚來換電體系；杉杉股份、贛鋒鋰業(yè)分別通過項目布局與垂直整合搶占份額。跨界企業(yè)如天奇股份旗下金泰閣年處理10萬噸電池，率先布局海外渠道；盟固利引入韓國技術，建成1.2萬噸/年產(chǎn)能，超高鎳材料進入頭部供應鏈。

其次是再生材料賽道，磷酸鐵鋰再生需求增速顯著，2024年其正極材料出貨量年復合增長率達74.72%。全球回收電池活性材料市場年復合增長率12.9%，中國占比46%。重點關注掌握定向修復等高效技術的企業(yè)，以及實現(xiàn)“回收-再生-制備”閉環(huán)的一體化企業(yè)，可對沖成本與價格波動風險。

最后是梯次利用與配套服務，梯次利用適配儲能、低速電動車等場景，新規(guī)將提升電池供給穩(wěn)定性，儲能梯次利用企業(yè)受益。同時，動力電池溯源系統(tǒng)、自動化拆解設備等配套企業(yè)，將伴隨行業(yè)規(guī)范化同步增長。

“車電一體”新規(guī)開啟行業(yè)規(guī)范化黃金期，疊加退役周期與資源戰(zhàn)略升級，行業(yè)集中度將持續(xù)提升。具備渠道、技術、規(guī)模優(yōu)勢的頭部企業(yè)，及磷酸鐵鋰再生、儲能梯次利用賽道成長確定性強。投資者可聚焦龍頭與細分隱形冠軍，把握2026年4月政策落地窗口，同時警惕短期波動與執(zhí)行偏差風險。