國(guó)際金價(jià)和白銀價(jià)格再創(chuàng)歷史新高。1月19日盤中，倫敦金現(xiàn)價(jià)格一度漲超4690美元/盎司，倫敦銀現(xiàn)最高觸及94.12美元/盎司，均創(chuàng)新高。在近一年國(guó)際金價(jià)、銀價(jià)波動(dòng)走高的同時(shí)，有5只黃金主題基金的收益率實(shí)現(xiàn)翻倍，境內(nèi)市場(chǎng)唯一一只白銀主題基金的收益率更高達(dá)170%。展望后市，業(yè)內(nèi)人士多看好黃金的中長(zhǎng)期走勢(shì)。還有觀點(diǎn)指出，若黃金上漲的底層邏輯未發(fā)生變化，特別是美元信用體系的加速弱化，可能會(huì)推升金價(jià)漲至5000美元。

多只主題基金大漲

公開數(shù)據(jù)顯示，1月19日，倫敦金現(xiàn)價(jià)格一度達(dá)4690.88美元/盎司，倫敦銀現(xiàn)最高觸及94.12美元/盎司，均刷新歷史紀(jì)錄。截至北京商報(bào)記者發(fā)稿，倫敦銀現(xiàn)年初以來已漲超30%，倫敦金現(xiàn)年內(nèi)漲超8%。

在財(cái)經(jīng)評(píng)論員郭施亮看來，國(guó)際金價(jià)大漲，除美元指數(shù)疲軟、通脹抬升預(yù)期外，還與美元信用體系削弱、全球資金開始加速流向黃金等因素有關(guān)。同時(shí)，美元占全球外匯儲(chǔ)備比例持續(xù)下降，黃金占比持續(xù)上升，也是黃金國(guó)際影響力與國(guó)際地位提升的因素。

瑞士寶盛新世紀(jì)思維研究部主管Carsten Menke認(rèn)為，美國(guó)司法部對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)干預(yù)的加劇以及市場(chǎng)對(duì)其獨(dú)立性的擔(dān)憂，將成為2026年貴金屬市場(chǎng)最重要的看漲變量之一。隨著美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾將于5月卸任，美聯(lián)儲(chǔ)未來的獨(dú)立性取決于其繼任者能否保持獨(dú)立決策，還是與政府立場(chǎng)緊密互動(dòng)。若市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性和美元儲(chǔ)備貨幣地位的擔(dān)憂持續(xù)存在，可能會(huì)吸引更多避險(xiǎn)資金流入黃金和白銀市場(chǎng)，從而推動(dòng)金銀價(jià)格突破當(dāng)前高位。

回顧近一年，隨著國(guó)際金價(jià)持續(xù)攀升，主題基金的收益率也水漲船高。同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，截至1月16日，數(shù)據(jù)可取得的54只黃金、黃金股主題基金近一年收益率均高于50%，其中有5只黃金股主題基金實(shí)現(xiàn)翻倍，永贏中證滬港深黃金產(chǎn)業(yè)股票ETF以高達(dá)103.98%的收益率領(lǐng)先其余產(chǎn)品。

同期，還有華夏中證滬深港黃金產(chǎn)業(yè)股票ETF、工銀瑞信中證滬深港黃金產(chǎn)業(yè)股票ETF、國(guó)泰中證滬深港黃金產(chǎn)業(yè)股票ETF、華安中證滬深港黃金產(chǎn)業(yè)股票ETF的近一年收益率實(shí)現(xiàn)翻倍，分別為103.46%、102.35%、100.94%、100.09%；另外，平安中證滬深港黃金產(chǎn)業(yè)股ETF的近一年收益率也接近翻倍，達(dá)99.88%。

國(guó)投瑞銀白銀期貨（LOF）作為境內(nèi)公募市場(chǎng)唯一一只白銀主題基金，收益率也隨著國(guó)際銀價(jià)持續(xù)走高。截至1月16日，該基金A/C份額近一年收益率分別高達(dá)179.13%、178.03%。在近期白銀價(jià)格走高的同時(shí)，該基金也頻頻提示溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，從近一個(gè)月來看，該基金已提示溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)超20次。

漲速或有所放緩

“由于白銀市場(chǎng)規(guī)模遠(yuǎn)小于黃金市場(chǎng)，且對(duì)美國(guó)利率和美元走勢(shì)更為敏感，此類擔(dān)憂情緒可能引發(fā)白銀更劇烈的反應(yīng)。不過鑒于過去幾周的市場(chǎng)走勢(shì)，我們認(rèn)為白銀相對(duì)于黃金的表現(xiàn)已經(jīng)過度，市場(chǎng)情緒也過于亢奮。黃金方面，盡管從短期來看，當(dāng)前價(jià)格似乎已有過度拉伸跡象。從長(zhǎng)期來看，穩(wěn)健的央行購金及全球債務(wù)不斷攀升等支撐因素仍然穩(wěn)固?！盋arsten Menke說道。

那么，在國(guó)際金價(jià)持續(xù)走高的背景下，是否有望繼續(xù)上攻突破5000美元大關(guān)？投資者若選擇在此時(shí)“上車”投資黃金相關(guān)主題基金，又需要注意哪些風(fēng)險(xiǎn)因素？郭施亮認(rèn)為，若黃金上漲的底層邏輯未發(fā)生變化，特別是美元信用體系的加速弱化，可能會(huì)推升金價(jià)漲至5000美元。此時(shí)投資黃金相關(guān)主題基金，一方面需要觀察金價(jià)走向，另一方面需要觀察主題基金的溢價(jià)率變化，若溢價(jià)率超過10%，追高風(fēng)險(xiǎn)較大。

博時(shí)基金表示，短期擁擠度高位疊加政策不確定性下降，金價(jià)漲速或有所放緩，看好金價(jià)未來走勢(shì)。短期視角，隨著關(guān)稅摩擦?xí)壕?、特朗普政策重心逐步從貿(mào)易轉(zhuǎn)向內(nèi)政，不確定性降低，疊加黃金短期擁擠度高位，未來一段時(shí)間黃金的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)可能逐步收斂，金價(jià)漲速或有所放緩。中長(zhǎng)期視角，出于抗通脹、避險(xiǎn)的目的，近幾年全球央行紛紛加大黃金儲(chǔ)備，且這一趨勢(shì)尚未結(jié)束，看好金價(jià)未來走勢(shì)。美元信用、美國(guó)制裁等因素，正在加速全球資本“去主權(quán)貨幣化”。