白銀長(zhǎng)期呈現(xiàn)“易漲難跌”走勢(shì)背后主要有三方面推動(dòng)：一是避險(xiǎn)與流動(dòng)性構(gòu)成白銀上漲基礎(chǔ)。地緣政治風(fēng)險(xiǎn)與美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期是白銀價(jià)格上漲的基礎(chǔ)。二是供求結(jié)構(gòu)性失衡成為白銀上漲的核心驅(qū)動(dòng)。世界白銀協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)顯示，2025年全球白銀需求預(yù)計(jì)為11.2億盎司，供應(yīng)僅10.1億盎司，缺口約1.1億盎司，市場(chǎng)已連續(xù)五年赤字。三是白銀工業(yè)需求強(qiáng)勁。國(guó)際能源署估計(jì)，到2030年，僅光伏和電動(dòng)汽車行業(yè)就將消耗全球一半的白銀產(chǎn)量，白銀缺口持續(xù)擴(kuò)大。

中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)金銀分會(huì)副秘書(shū)長(zhǎng)梁永慧表示，在國(guó)際市場(chǎng)中，COMEX白銀期貨庫(kù)存雖維持相對(duì)高位，但大量白銀被長(zhǎng)期持有者鎖定，可用于期貨交割的流動(dòng)性庫(kù)存實(shí)際緊張，倫敦、紐約交易所庫(kù)存已降至多年來(lái)最低水平。隨著供應(yīng)短缺暴露，各國(guó)紛紛意識(shí)到白銀的戰(zhàn)略意義。除了美國(guó)的關(guān)鍵礦產(chǎn)清單，印度、阿聯(lián)酋、沙特等國(guó)也紛紛將白銀列入官方儲(chǔ)備或戰(zhàn)略資產(chǎn)清單。

多位分析師表示，這輪貴金屬牛市的核心邏輯依然成立，中期看仍有上行空間。但短期來(lái)看，隨著金銀比降至50，市場(chǎng)投機(jī)情緒過(guò)熱、政策調(diào)控等因素已導(dǎo)致市場(chǎng)波動(dòng)加劇，回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)不容忽視。中輝期貨資管部投資經(jīng)理王維芒表示，市場(chǎng)目前處于“長(zhǎng)期看好”與“短期超買(mǎi)”的博弈之中，任何地緣政治的邊際緩和、交易所上調(diào)保證金要求或美元指數(shù)的意外走強(qiáng)，都可能引發(fā)快速的獲利了結(jié)和技術(shù)性回調(diào)。

梁永慧預(yù)計(jì)2026年銀價(jià)將呈現(xiàn)“高位波動(dòng)、中樞上移”特征，并不斷挑戰(zhàn)歷史高點(diǎn)，目標(biāo)在100美元/盎司上方。核心原因在于供需矛盾持續(xù)加劇、白銀戰(zhàn)略資源價(jià)值重估以及宏觀政策與避險(xiǎn)需求支撐。有觀點(diǎn)認(rèn)為，在“銀荒”敘事下，白銀價(jià)格短期或出現(xiàn)降溫，但各國(guó)圍繞白銀礦產(chǎn)的爭(zhēng)奪愈演愈烈，或?qū)㈤_(kāi)啟“越貴越搶、越搶越貴”的逼空時(shí)代。對(duì)于未來(lái)白銀交易，程小勇建議關(guān)注此前的利多是否被市場(chǎng)充分定價(jià)、交易所風(fēng)控措施是否會(huì)引發(fā)交易活躍度下降以及全球地緣局勢(shì)是否繼續(xù)升級(jí)。金銀比跌破50意味什么白銀接近13年來(lái)最貴時(shí)刻！