太火爆!商業(yè)航天投資人不夠用了資本潮涌尋找稀缺人才(2)

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2026-01-26 13:00:03 手機(jī)鳳凰網(wǎng)

商業(yè)航天賽道一直是個(gè)漫長(zhǎng)且冷清的賽道。據(jù)上述投資合伙人分享，在2025年這波熱潮興起之前，中國(guó)商業(yè)航天領(lǐng)域過(guò)去近五年間的累計(jì)融資總額只在幾百億的規(guī)模。與動(dòng)輒單筆融資就數(shù)十億的AI或具身智能賽道相比，這是一個(gè)很小的數(shù)字。有限的資金池自然無(wú)法支撐起一個(gè)龐大的人才蓄水池。很少有人主動(dòng)在這個(gè)賽道上，即使有也很容易被其他方向吸走，我們這批投資人都是坐過(guò)冷板凳的。

商業(yè)航天眼下的熱度正催生出一個(gè)顯眼的矛盾：一邊是頭部項(xiàng)目估值在爭(zhēng)搶中快速攀升，另一邊是各地新設(shè)的產(chǎn)業(yè)基金拿著錢(qián)卻很難找到足夠的好項(xiàng)目落地。保守估計(jì)，我們基金可能單靠一個(gè)項(xiàng)目就能實(shí)現(xiàn)超額回報(bào)。上述投資機(jī)構(gòu)合伙人透露，他與地方合作的一期基金規(guī)模3個(gè)億，已經(jīng)投出70%，在過(guò)去半年里不止一個(gè)項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)了估值翻倍，而且額度“搶都搶不到”。

這種估值膨脹在火箭、衛(wèi)星制造等核心環(huán)節(jié)尤為顯著。數(shù)據(jù)顯示，2025年商業(yè)航天融資總額達(dá)186億元，同比增長(zhǎng)32%，但融資集中度極高——約10家的頭部企業(yè)吸走了大部分資金。天兵科技、藍(lán)箭航天、星河動(dòng)力、星際榮耀、中科宇航在市場(chǎng)流通的信息中，估值都超過(guò)了百億。

與此同時(shí)，資本涌入的速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目的孵化速度。近期多地紛紛設(shè)立專項(xiàng)基金：北京目標(biāo)培育20家上市企業(yè)，海南設(shè)立星箭制造基金，安徽空天信息基金布局星座建設(shè)，揚(yáng)州、南京等地也推出航空航天母基金。然而，當(dāng)前全國(guó)商業(yè)航天企業(yè)總計(jì)約600家，且多數(shù)處于早期發(fā)展階段。商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)鏈長(zhǎng)，從火箭制造到數(shù)據(jù)應(yīng)用需要長(zhǎng)期投入，但市場(chǎng)上能形成清晰商業(yè)閉環(huán)的成熟項(xiàng)目依然寥寥無(wú)幾。

這種矛盾導(dǎo)致“找上門(mén)的錢(qián)比好項(xiàng)目還多”成為許多專業(yè)投資人的共同感受。在這場(chǎng)喧囂中，前述的合伙人卻保持著冷靜思考。在他看來(lái)，當(dāng)前的火爆只是商業(yè)航天發(fā)展的“1.0階段”。他認(rèn)為，現(xiàn)階段的公司大部分聚焦于“加航天”——即解決火箭發(fā)射、衛(wèi)星制造、星座建設(shè)等上游核心能力，這是商業(yè)航天賴以存在的物理基礎(chǔ)，可以類比為互聯(lián)網(wǎng)早期的電腦硬件、芯片、光纖網(wǎng)絡(luò)等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。

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