白銀基金暫停申購高溢價引發(fā)限購升級

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2026-01-28 11:21:10 央廣網(wǎng)

近期，國內(nèi)公募市場唯一一只白銀期貨基金暫停了申購。1月26日晚間，國投瑞銀基金發(fā)布公告稱，旗下國投瑞銀白銀期貨證券投資基金（LOF）A類基金份額出現(xiàn)較大幅度溢價，將于1月28日起暫停申購，恢復(fù)時間另行通知。這只基金經(jīng)歷了連續(xù)數(shù)月的高溢價與頻繁臨時停牌后，最終選擇主動全面關(guān)閉申購?fù)ǖ馈＝刂?月27日收盤，該基金場內(nèi)價格為4.336元/份，對應(yīng)最新單位凈值2.9694元，升貼水率達(dá)到46.02%。

國投白銀LOF的限購動作逐步升級。自2025年10月中旬起，該基金開始密集調(diào)整限購額度，當(dāng)時A、C類份額限購額分別為6000元和40000元。12月26日，A、C類份額限購額度進(jìn)一步收縮至500元和100元。12月29日，該基金C類份額已率先暫停申購。去年12月份以來至今年1月27日，相關(guān)溢價風(fēng)險提示公告已達(dá)30余份，臨時停牌次數(shù)累計25次。

基金公司接連收緊申贖與提示風(fēng)險，主要是為了防范溢價套利與流動性風(fēng)險。LOF基金的場內(nèi)價格與凈值長期偏離，可能引發(fā)套利資金涌入，一旦市場情緒轉(zhuǎn)向，高溢價買入的投資者將面臨凈值回歸與價格下跌的雙重?fù)p失。

國投白銀LOF的高波動與白銀市場的迅猛走勢密切相關(guān)?；鸾?jīng)理趙建在2025年四季報中表示，第四季度受多因素綜合影響，銀價走勢顯著領(lǐng)先于黃金價格。以倫敦銀現(xiàn)為例，自10月初突破歷史高點，經(jīng)歷短暫休整后快速突破多個主要整數(shù)關(guān)口，季度漲幅達(dá)到53.4%，內(nèi)盤表現(xiàn)略強(qiáng)于外盤。同期，倫敦金現(xiàn)上漲約11.9%。截至1月26日，國投白銀LOF年內(nèi)凈值增長率已達(dá)46.13%，近一年漲幅達(dá)230.08%。

白銀暴漲的原因包括結(jié)構(gòu)性擠倉現(xiàn)象突出，海外部分國家將白銀列為“關(guān)鍵礦產(chǎn)”，導(dǎo)致現(xiàn)貨可流通庫存枯竭，租賃利率飆升；需求超預(yù)期，光伏產(chǎn)業(yè)海外出口強(qiáng)勁，以及散戶的現(xiàn)貨囤積，支撐白銀需求；資金推動效應(yīng)顯著，此前高企的金銀比吸引資金涌入白銀相關(guān)ETF，進(jìn)一步鎖定實物庫存，加劇了現(xiàn)貨緊張格局。

展望2026年白銀市場，支撐白銀價格的核心因素仍在，但潛在風(fēng)險同樣不容忽視，海外不確定性因素等可能對銀價形成沖擊。

(責(zé)任編輯：zhangxiaohua)

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