專家談國際金價加速上漲的背后邏輯三大驅(qū)動因素解析

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2026-01-28 18:35:34 金融界

金銀正經(jīng)歷歷史性的牛市，年初更是暴漲。2025年黃金漲幅超過60%，白銀接近150%，創(chuàng)下最強(qiáng)年度表現(xiàn)；2026年至今，黃金上漲超過15%，突破5100美元關(guān)口，白銀漲幅超過40%，突破100美元/盎司。

著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家任澤平在社交媒體上指出，背后有三大驅(qū)動邏輯：全球地緣動蕩、大周期末期導(dǎo)致避險需求高漲。當(dāng)前全球處于舊秩序瓦解、新秩序重建的大變革時代，委內(nèi)瑞拉變局、格陵蘭島爭端、美歐關(guān)稅戰(zhàn)等事件頻發(fā)，金銀作為避險資產(chǎn)的配置價值顯著提升。

逆全球化與去美元化也重構(gòu)了金銀定價邏輯。美國挑起關(guān)稅戰(zhàn)，引發(fā)全球貿(mào)易摩擦，逆全球化思潮蔓延。同時，多國央行拋售美元，加速增持黃金，美元在全球外匯儲備中的比例從71.2%降至56.9%。過去六年下降了5個百分點(diǎn)。

美聯(lián)儲的大放水和美元超發(fā)也是重要因素。無論是應(yīng)對次貸危機(jī)還是疫情，美聯(lián)儲都大量印鈔，購買國債，導(dǎo)致資產(chǎn)負(fù)債表快速膨脹，美元購買力大幅下降。黃金的史詩級上漲反映了美元對外貶值。

美國經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)兩極分化，傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)蕭條而科技革命推動的新經(jīng)濟(jì)繁榮。為改善傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)和支持新經(jīng)濟(jì)以及中期選舉，美聯(lián)儲財政貨幣政策進(jìn)入放松周期，甚至干預(yù)其獨(dú)立性。

白銀兼具工業(yè)屬性，受益于新能源需求爆發(fā)。白銀導(dǎo)電性和導(dǎo)熱性最佳，且難以替代，在光伏電池板、新能源汽車、通信設(shè)備中不可或缺。隨著全球新能源和AI快速發(fā)展，光伏裝機(jī)量猛增，白銀成為與高科技行業(yè)緊密相關(guān)的戰(zhàn)略性資源。預(yù)計2026年全球白銀供應(yīng)缺口將維持在1億盎司以上，工業(yè)需求與金融屬性共同驅(qū)動其價格大幅上漲。

(責(zé)任編輯：zhangxiaohua)

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