貨幣政策寬松措施已開始落地，政策制定者深知當(dāng)前面臨的核心挑戰(zhàn)在于債務(wù)水平，因此不會(huì)采取導(dǎo)致未來債務(wù)過度累積的做法。真正需要重點(diǎn)發(fā)力的方向是進(jìn)一步激發(fā)消費(fèi)潛力，助力房地產(chǎn)市場(chǎng)逐步穩(wěn)定并回暖，這將顯著提振消費(fèi)信心，助力更高質(zhì)量的增長目標(biāo)。

從投資角度來看，目前超配中國股票。從全球視角來看，超配全球股票，尤其側(cè)重除日本外亞洲市場(chǎng)股票，其中又超配中國股票?？萍际侨蚍秶春玫闹骶€，不僅在中國，也在美國和歐洲超配科技板塊。大量投資正涌入這一領(lǐng)域，美國超大規(guī)模企業(yè)的AI資本支出預(yù)計(jì)增長約40%，預(yù)計(jì)2026年中國也將實(shí)現(xiàn)顯著增長。

對(duì)于全球市場(chǎng)是否過度依賴人工智能敘事，布思哲并不擔(dān)憂。他認(rèn)為全球AI建設(shè)仍處早期階段，投資占GDP的比重遠(yuǎn)低于上世紀(jì)90年代末互聯(lián)網(wǎng)泡沫時(shí)期。此外，當(dāng)前科技板塊的盈利增長遠(yuǎn)超整體市場(chǎng)，股價(jià)表現(xiàn)有基本面支撐。因此，人工智能熱潮有望持續(xù)，從歷史對(duì)比來看，當(dāng)前態(tài)勢(shì)更接近1997年而非1999年，這意味著市場(chǎng)仍有上行空間。

在新興市場(chǎng)中，超配中國和印度。印度市場(chǎng)在2025年表現(xiàn)落后，估值壓力已明顯緩解，結(jié)構(gòu)性增長非常強(qiáng)勁。市場(chǎng)開始上調(diào)盈利預(yù)期，隨著國內(nèi)政策調(diào)整持續(xù)落地，國際投資者開始增持印度資產(chǎn)，這也是一個(gè)積極信號(hào)。

預(yù)計(jì)2026年美元將小幅走弱，這對(duì)各類資產(chǎn)表現(xiàn)有利，尤其是新興市場(chǎng)。黃金在年初走強(qiáng)已成為常態(tài)，許多央行重新思考儲(chǔ)備配置，紛紛轉(zhuǎn)向黃金分散風(fēng)險(xiǎn)。配置約6%的黃金倉位，這是相當(dāng)高的比例，顯著提升了業(yè)績(jī)表現(xiàn)。去年金價(jià)上漲超過60%，高配黃金取得了顯著收益，這一配置策略將在2026年延續(xù)。

核心風(fēng)險(xiǎn)在于，若美國通脹未能回落甚至突破3%關(guān)口，將極具挑戰(zhàn)性。美聯(lián)儲(chǔ)具備降息條件，預(yù)計(jì)今年將降息75個(gè)基點(diǎn)。若通脹大幅飆升，美聯(lián)儲(chǔ)將難以繼續(xù)降息，可能引發(fā)股債市場(chǎng)波動(dòng)。核心配置原則始終是盡可能多元化，對(duì)于股票投資也是如此，在區(qū)域?qū)用婧托袠I(yè)板塊層面尋求平衡，實(shí)現(xiàn)投資多元化。若投資者有條件配置私募資產(chǎn)或?qū)_基金，這些也是有效的分散投資工具，可以顯著提升預(yù)期回報(bào)，而風(fēng)險(xiǎn)增幅卻極為有限。