專(zhuān)家稱(chēng)黃金出現(xiàn)回調(diào)都是買(mǎi)入機(jī)會(huì)！避險(xiǎn)資產(chǎn)持續(xù)受益，金價(jià)強(qiáng)勢(shì)攀升。1月29日早間，現(xiàn)貨黃金猛沖突破5500美元，最高逼近5600美元，刷新紀(jì)錄。截至北京時(shí)間9:18，回落至5500美元下方，日內(nèi)漲幅超過(guò)70美元，年初至今漲幅超過(guò)27%。

渣打銀行財(cái)富管理部全球首席投資總監(jiān)布思哲表示，黃金的長(zhǎng)期上行趨勢(shì)可能會(huì)持續(xù)數(shù)年，如果金價(jià)出現(xiàn)回調(diào)將是買(mǎi)入機(jī)會(huì)。從投資組合角度看，配置約6%的黃金倉(cāng)位，高于大多數(shù)投資者2%-3%的配置水平，顯著提升了業(yè)績(jī)表現(xiàn)。這一配置策略將在2026年繼續(xù)執(zhí)行。

步入2026年，盡管?chē)?guó)際貨幣基金組織預(yù)計(jì)全球經(jīng)濟(jì)增速將保持在3%以上，但地緣政治緊張與貿(mào)易政策不確定性持續(xù)構(gòu)成風(fēng)險(xiǎn)，制約增長(zhǎng)動(dòng)力，也重塑著全球資金流向。在此環(huán)境下，黃金、白銀等貴金屬以及新興市場(chǎng)資產(chǎn)正獲得越來(lái)越多關(guān)注。

布思哲指出，在資產(chǎn)配置上將繼續(xù)超配中國(guó)市場(chǎng)，并在全球范圍內(nèi)看好以人工智能為核心的科技主線(xiàn)，認(rèn)為其具備可持續(xù)的增長(zhǎng)潛力。面對(duì)復(fù)雜多變的宏觀(guān)與地緣政治環(huán)境，建議投資者通過(guò)跨區(qū)域、跨行業(yè)的多元化配置，增強(qiáng)投資組合的抵御能力。

從主要經(jīng)濟(jì)體的總體增長(zhǎng)情況來(lái)看，印度、中國(guó)等新興經(jīng)濟(jì)體增速將顯著領(lǐng)先于發(fā)達(dá)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體，仍將是全球增長(zhǎng)的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)力。美國(guó)增速預(yù)計(jì)在2%低位徘徊，歐洲則更為艱難，工業(yè)化進(jìn)程加速與國(guó)防開(kāi)支增長(zhǎng)將為經(jīng)濟(jì)托底，但整體仍難實(shí)現(xiàn)超過(guò)1.5%的增長(zhǎng)率。

在中國(guó)方面，去年的增長(zhǎng)呈現(xiàn)明顯的前置效應(yīng)，上半年刺激政策效應(yīng)顯著提振了增長(zhǎng)，下半年有所減弱。通脹已經(jīng)觸底回升，若這種趨勢(shì)延續(xù)，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)非常利好。通脹仍是關(guān)鍵觀(guān)察指標(biāo)，大概率將回升至1%-2%，這對(duì)經(jīng)濟(jì)而言將是重大利好。

貨幣政策寬松措施已開(kāi)始落地，政策制定者深知當(dāng)前面臨的核心挑戰(zhàn)在于債務(wù)水平，因此不會(huì)采取導(dǎo)致未來(lái)債務(wù)過(guò)度累積的做法。真正需要重點(diǎn)發(fā)力的方向是進(jìn)一步激發(fā)消費(fèi)潛力，助力房地產(chǎn)市場(chǎng)逐步穩(wěn)定并回暖，這將顯著提振消費(fèi)信心，助力更高質(zhì)量的增長(zhǎng)目標(biāo)。

從投資角度來(lái)看，目前超配中國(guó)股票。從全球視角來(lái)看，超配全球股票，尤其側(cè)重除日本外亞洲市場(chǎng)股票，其中又超配中國(guó)股票?？萍际侨蚍秶春玫闹骶€(xiàn)，不僅在中國(guó)，也在美國(guó)和歐洲超配科技板塊。大量投資正涌入這一領(lǐng)域，美國(guó)超大規(guī)模企業(yè)的AI資本支出預(yù)計(jì)增長(zhǎng)約40%，預(yù)計(jì)2026年中國(guó)也將實(shí)現(xiàn)顯著增長(zhǎng)。

對(duì)于全球市場(chǎng)是否過(guò)度依賴(lài)人工智能敘事，布思哲并不擔(dān)憂(yōu)。他認(rèn)為全球AI建設(shè)仍處早期階段，投資占GDP的比重遠(yuǎn)低于上世紀(jì)90年代末互聯(lián)網(wǎng)泡沫時(shí)期。此外，當(dāng)前科技板塊的盈利增長(zhǎng)遠(yuǎn)超整體市場(chǎng)，股價(jià)表現(xiàn)有基本面支撐。因此，人工智能熱潮有望持續(xù)，從歷史對(duì)比來(lái)看，當(dāng)前態(tài)勢(shì)更接近1997年而非1999年，這意味著市場(chǎng)仍有上行空間。

在新興市場(chǎng)中，超配中國(guó)和印度。印度市場(chǎng)在2025年表現(xiàn)落后，估值壓力已明顯緩解，結(jié)構(gòu)性增長(zhǎng)非常強(qiáng)勁。市場(chǎng)開(kāi)始上調(diào)盈利預(yù)期，隨著國(guó)內(nèi)政策調(diào)整持續(xù)落地，國(guó)際投資者開(kāi)始增持印度資產(chǎn)，這也是一個(gè)積極信號(hào)。

預(yù)計(jì)2026年美元將小幅走弱，這對(duì)各類(lèi)資產(chǎn)表現(xiàn)有利，尤其是新興市場(chǎng)。黃金在年初走強(qiáng)已成為常態(tài)，許多央行重新思考儲(chǔ)備配置，紛紛轉(zhuǎn)向黃金分散風(fēng)險(xiǎn)。配置約6%的黃金倉(cāng)位，這是相當(dāng)高的比例，顯著提升了業(yè)績(jī)表現(xiàn)。去年金價(jià)上漲超過(guò)60%，高配黃金取得了顯著收益，這一配置策略將在2026年延續(xù)。

核心風(fēng)險(xiǎn)在于，若美國(guó)通脹未能回落甚至突破3%關(guān)口，將極具挑戰(zhàn)性。美聯(lián)儲(chǔ)具備降息條件，預(yù)計(jì)今年將降息75個(gè)基點(diǎn)。若通脹大幅飆升，美聯(lián)儲(chǔ)將難以繼續(xù)降息，可能引發(fā)股債市場(chǎng)波動(dòng)。核心配置原則始終是盡可能多元化，對(duì)于股票投資也是如此，在區(qū)域?qū)用婧托袠I(yè)板塊層面尋求平衡，實(shí)現(xiàn)投資多元化。若投資者有條件配置私募資產(chǎn)或?qū)_基金，這些也是有效的分散投資工具，可以顯著提升預(yù)期回報(bào)，而風(fēng)險(xiǎn)增幅卻極為有限。