黃金上行趨勢(shì)可能會(huì)持續(xù)數(shù)年避險(xiǎn)資產(chǎn)受益攀升(3)

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2026-01-29 13:11:57 新浪財(cái)經(jīng)

在新興市場(chǎng)中，他們超配中國(guó)和印度。印度市場(chǎng)在2025年表現(xiàn)顯著落后，估值壓力已明顯緩解，結(jié)構(gòu)性增長(zhǎng)非常強(qiáng)勁。市場(chǎng)開始上調(diào)盈利預(yù)期，隨著國(guó)內(nèi)增值稅（VAT）商品及服務(wù)稅（GST）改革等政策調(diào)整持續(xù)落地，國(guó)際投資者開始增持印度資產(chǎn)，這也是一個(gè)積極信號(hào)。

預(yù)計(jì)2026年美元將小幅走弱，不會(huì)重演去年上半年的美元大幅拋售行情，但確實(shí)會(huì)略顯疲軟。這對(duì)投資者是積極信號(hào)，尤其是對(duì)新興市場(chǎng)更加利好。當(dāng)美元走弱時(shí)，各類資產(chǎn)表現(xiàn)通常更好，無(wú)論是債券、股票還是大宗商品。

黃金在年初走強(qiáng)已成為常態(tài)，過(guò)去六年中有四年，黃金都在年初一兩個(gè)月內(nèi)漲幅強(qiáng)勁。許多央行開始重新思考儲(chǔ)備配置，轉(zhuǎn)向黃金分散風(fēng)險(xiǎn)。他認(rèn)為黃金的長(zhǎng)期上行趨勢(shì)很可能會(huì)持續(xù)數(shù)年，如果金價(jià)出現(xiàn)任何回調(diào)，都將是買入機(jī)會(huì)。從投資組合的角度，他們配置約6%的黃金倉(cāng)位，顯著提升了業(yè)績(jī)表現(xiàn)。去年金價(jià)上漲超過(guò)60%，他們對(duì)黃金高配取得了顯著收益，將在2026年延續(xù)這一配置策略。

核心風(fēng)險(xiǎn)在于，若美國(guó)通脹未能回落，甚至突破3%的關(guān)口，將極具挑戰(zhàn)性。當(dāng)前認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)具備降息條件，預(yù)計(jì)今年將降息75個(gè)基點(diǎn)，這是基于勞動(dòng)力市場(chǎng)疲軟以及通脹保持穩(wěn)定或小幅下降的判斷。但顯然，若通脹大幅飆升，美聯(lián)儲(chǔ)將難以繼續(xù)降息，這可能引發(fā)股債市場(chǎng)波動(dòng)。核心配置原則始終是盡可能多元化，對(duì)于股票投資也是如此，在區(qū)域?qū)用?，提到了美?guó)和亞洲，在行業(yè)板塊層面，他們?cè)诿拦芍型瑫r(shí)超配醫(yī)療、公用事業(yè)與科技板塊，以尋求平衡，實(shí)現(xiàn)投資多元化。此外，若投資者有條件配置私募資產(chǎn)或?qū)_基金，這些也是有效的分散投資工具，可以顯著提升預(yù)期回報(bào)，而風(fēng)險(xiǎn)增幅卻極為有限。

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