在2026年的首次利率決議中，美聯(lián)儲(chǔ)宣布維持聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間在3.5%至3.75%不變。盡管這一決定獲得多數(shù)贊成，但美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部存在分歧，兩位理事投出反對(duì)票，主張降息25個(gè)基點(diǎn)。

此次會(huì)議的焦點(diǎn)并非是否降息，而是美聯(lián)儲(chǔ)如何在政治壓力下堅(jiān)守獨(dú)立性防線(xiàn)。在貨幣政策新聞發(fā)布會(huì)上，面對(duì)敏感問(wèn)題如是否留任理事、刑事調(diào)查等，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾避而不談，并強(qiáng)調(diào)希望繼任者遠(yuǎn)離政治。

分析認(rèn)為，當(dāng)前美國(guó)經(jīng)濟(jì)在就業(yè)韌性和通脹預(yù)期之間達(dá)成了微妙平衡，且美聯(lián)儲(chǔ)需要維護(hù)政策獨(dú)立性立場(chǎng)，這共同抬高了進(jìn)一步降息的門(mén)檻。隨著美聯(lián)儲(chǔ)換帥時(shí)點(diǎn)臨近，下一任美聯(lián)儲(chǔ)主席人選的不確定性也為市場(chǎng)預(yù)期增添了新的變量。

北京時(shí)間1月29日凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)宣布將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間維持在3.5%至3.75%之間不變，暫停了此前連續(xù)三次的降息，符合市場(chǎng)預(yù)期。盡管決議獲得多數(shù)贊成，美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部分歧仍存。美聯(lián)儲(chǔ)理事斯蒂芬·米蘭和克里斯托弗·沃勒在本次會(huì)議上投出反對(duì)票，主張降息25個(gè)基點(diǎn)。其中，沃勒被視為潛在的下一任美聯(lián)儲(chǔ)主席人選之一，他支持繼續(xù)降息的態(tài)度也讓市場(chǎng)對(duì)其獲提名出任美聯(lián)儲(chǔ)主席的預(yù)期有所升溫。

從經(jīng)濟(jì)基本面來(lái)看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)展現(xiàn)出韌性與通脹壓力交織的局面。美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的評(píng)價(jià)整體更為樂(lè)觀，認(rèn)為經(jīng)濟(jì)活動(dòng)以穩(wěn)健步伐持續(xù)擴(kuò)張，刪除了就業(yè)下行風(fēng)險(xiǎn)增加的說(shuō)辭，改稱(chēng)失業(yè)率顯示了一些企穩(wěn)跡象，通脹水平仍然略高。綜合而言，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和勞動(dòng)力市場(chǎng)尚未顯著失衡，通脹水平回落趨勢(shì)延續(xù)但仍高于目標(biāo)，這為美聯(lián)儲(chǔ)保持利率不變提供了現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)。

從政策聲明和新聞發(fā)布會(huì)傳遞出的信息來(lái)看，當(dāng)前通脹風(fēng)險(xiǎn)在美聯(lián)儲(chǔ)決策中的重要性有所提升。在新聞發(fā)布會(huì)上，鮑威爾表示，如果通脹降溫，美聯(lián)儲(chǔ)可以再次降息，關(guān)稅導(dǎo)致的商品通脹是一次性的。中信證券在其研報(bào)中寫(xiě)道，鮑威爾曾在2025年12月議息會(huì)議上表示“商品通脹可能在2026年一季度見(jiàn)頂”，但在這次會(huì)議上表示“關(guān)稅通脹可能在年中達(dá)到峰值”，這是一個(gè)壞消息。