美國總統(tǒng)特朗普提名沃什出任美聯(lián)儲主席的消息引發(fā)了貴金屬市場數(shù)十年來最慘烈的拋售。周四，金銀價格創(chuàng)下盤中歷史新高后迅速跳水。周五亞市早盤傳出特朗普將提名沃什任美聯(lián)儲主席的消息后，黃金即轉(zhuǎn)跌，歐股盤中跌破5000美元/盎司關(guān)口，美股午盤跌幅擴(kuò)大，現(xiàn)貨黃金日內(nèi)跌幅接近13%，為上世紀(jì)80年代初以來的最大盤中跌幅。

與此同時，白銀價格也大幅下跌。周四史上首次漲破120美元的白銀在周五歐股盤中跌破100美元，美股盤中曾跌至80美元下方，現(xiàn)貨白銀盤中一度暴跌超過35%，創(chuàng)有紀(jì)錄以來最大跌幅。這場“血洗”波及整個金屬市場，倫銅一度回落近6%。

市場將此次暴跌歸因于投資者對美聯(lián)儲政策預(yù)期的急劇轉(zhuǎn)變。沃什長期以鷹派立場著稱，盡管近期公開支持降息以迎合特朗普，市場仍認(rèn)為他不太可能激進(jìn)降息。德國商業(yè)銀行分析師Thu Lan Nguyen表示：“市場認(rèn)為沃什比哈塞特等其他人選更為鷹派?！边@一預(yù)期推動美元反彈，令以美元計價的大宗商品對全球買家吸引力下降。

沃什的提名還緩解了市場對美聯(lián)儲獨(dú)立性喪失的擔(dān)憂。此前投資者涌入貴金屬避險，部分源于對貨幣貶值和美聯(lián)儲獨(dú)立性的擔(dān)憂。ING外匯策略師Francesco Pesole稱，沃什的選擇“對美元是好消息，可以消除一些對更鴿派人選的擔(dān)憂”。

這場暴跌也暴露了貴金屬市場的極度脆弱性。在近來金銀價格連續(xù)飆升后，擁擠的多頭頭寸、創(chuàng)紀(jì)錄的看漲期權(quán)購買量以及極端的杠桿水平，令市場處于隨時可能觸發(fā)“伽馬擠壓”的狀態(tài)。Pepperstone高級研究策略師Michael Brown表示：“市場已經(jīng)非常泡沫化了，只需要一點(diǎn)觸發(fā)因素就能引發(fā)這樣的走勢。”

周五美股午盤時段，紐約期銀主力合約在周四創(chuàng)出121.785美元的歷史高位后跌破80美元，日內(nèi)跌幅略超35%?，F(xiàn)貨白銀跌破74.60美元，日內(nèi)跌幅達(dá)35.5%。黃金同樣遭遇重創(chuàng)，紐約黃金期貨周五美股午盤曾跌至4714.5美元，日內(nèi)跌近12%。現(xiàn)貨黃金在美股午盤逼近4670美元，日內(nèi)跌超12.7%。

工業(yè)金屬也未能幸免。倫銅周五盤中曾跌破1.285萬美元，日內(nèi)跌近5.7%，收盤跌約3.4%。倫錫跌約5.7%，倫鋁和倫鎳跌超2%。

市場拋售的導(dǎo)火索是沃什被提名的消息。周五亞市早盤傳出特朗普將提名沃什任美聯(lián)儲主席的報道，此前連續(xù)九個交易日創(chuàng)盤中歷史新高的黃金即刻轉(zhuǎn)跌。周五美股盤前，特朗普正式宣布提名，自稱與沃什相識已久，毫不懷疑他將躋身偉大的美聯(lián)儲主席之列。

沃什此前長期以鷹派立場聞名，去年改變論調(diào)響應(yīng)特朗普的大幅降息呼聲，這被視為他獲得提名的關(guān)鍵。華爾街投資者和策略師表示，特朗普選擇沃什領(lǐng)導(dǎo)美聯(lián)儲是一個相對鷹派的選擇，他可能會抵制資產(chǎn)負(fù)債表擴(kuò)張，支撐美元并使美國國債收益率曲線更陡峭。

沃什的提名推動了美元大反彈，周五創(chuàng)去年7月以來半年最佳單日表現(xiàn)。更強(qiáng)勁的美元使以美元計價的大宗商品對許多全球買家的吸引力下降，并打擊了貴金屬可能取代美元成為全球儲備貨幣的理論。

雖然沃什提名成為拋售導(dǎo)火索，但分析師普遍認(rèn)為技術(shù)性因素放大了跌幅。媒體認(rèn)為，飆升的價格和波動性已令交易商的風(fēng)險模型和資產(chǎn)負(fù)債表承壓。高盛研報指出，創(chuàng)紀(jì)錄的看漲期權(quán)購買浪潮“機(jī)械性地強(qiáng)化了向上的價格動能”，因?yàn)槠跈?quán)賣方通過買入更多期貨來對沖其敞口。

黃金的下跌可能被所謂的“伽馬擠壓”加速。這是指期權(quán)交易商在價格上漲時需要買入更多期貨以保持投資組合平衡，而在價格下跌時則需要賣出。對于SPDR黃金ETF而言，周五到期的大量頭寸集中在465美元和455美元，而Comex上3月和4月的大量期權(quán)頭寸集中在5300美元、5200美元和5100美元。

Miller Tabak股票策略師Matt Maley表示：“這太瘋狂了。這其中大部分可能是‘強(qiáng)制賣出’。白銀最近一直是日內(nèi)交易者和其他短線交易者最熱門的資產(chǎn)，因此白銀積累了一些杠桿。隨著今天的大幅下跌，追加保證金通知發(fā)出了?！?/p>

Pepperstone的Michael Brown指出，“一段時間以來，金屬市場的狀況已經(jīng)非常泡沫化，而本周早些時候出現(xiàn)的跡象表明情況正變得徹底失序”。他表示，黃金和白銀市場的頭寸“顯然在多頭一側(cè)極度擁擠，而波動性已增加到坦白說荒謬的水平”。在交易量如此之高、“杠桿多頭”如此緊張的市場中，“不需要太多就能觸發(fā)”周五這樣的走勢。

Overseas-Chinese Banking Corp.策略師Christopher Wong稱，黃金的走勢“驗(yàn)證了漲得快、跌得快的警示”。雖然沃什提名的報道是觸發(fā)因素，但他表示回調(diào)早就應(yīng)該發(fā)生。

在暴跌之前，多個技術(shù)指標(biāo)已發(fā)出預(yù)警信號。相對強(qiáng)弱指數(shù)(RSI)近幾周顯示，金銀可能已超買并面臨回調(diào)。黃金的RSI最近觸及90，是幾十年來該貴金屬的最高水平。

盡管周五大跳水，金銀1月仍錄得可觀漲幅。以即月合約收盤價計算，紐約期金1月漲約9%，期銀漲超10%。

貴金屬暴跌拖累主要礦業(yè)公司股價。周五盤中，美國上市的金礦巨頭Newmont、Barrick Mining和Agnico Eagle Mines均跌超10%，Coeur Mining曾跌近19%。白銀ETF遭到更大打擊，ProShares Ultra Silver曾跌超60%，iShares Silver Trust ETF曾跌超30%，兩只基金均創(chuàng)下歷史最差單日表現(xiàn)。黃金ETF同樣承壓。

雖然礦業(yè)股周五慘跌，但部分分析師認(rèn)為回調(diào)對市場健康有利。Amplify ETFs產(chǎn)品開發(fā)副總裁Nate Miller表示，在如此急劇上漲后的一些整固“是健康的，符合大宗商品市場在價格快速升值后的典型表現(xiàn)”。

Zaner Metals副總裁兼高級金屬策略師Peter Grant表示，雖然反彈確實(shí)走得太快太遠(yuǎn)，但現(xiàn)在買入金屬還為時不晚。他稱跌破100美元是“機(jī)會”，特別是在20日移動平均線約93美元附近。不過，“你必須能夠承受波動性，這可能會持續(xù)保持在高位”。

彭博宏觀策略師Simon White指出，白銀/黃金（價格）比的攀升幅度幾乎與1970年代末一樣大，今天的戲劇性走勢表明這可能標(biāo)志著一個拒絕點(diǎn)。不過，單獨(dú)來看黃金和白銀到目前為止從未完全匹配1979年的漲勢。白銀相對黃金是否標(biāo)志著貴金屬歷史性漲勢的結(jié)束，現(xiàn)在下結(jié)論還為時過早。價格現(xiàn)在正成為主要驅(qū)動因素，基本面暫時將退居次席。