一覺睡醒金價銀價漲幅跌回一周前交易所上調(diào)保證金引發(fā)拋售潮(4)

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2026-01-31 11:45:50 兜兜財富

某金融機構(gòu)投資部人士直言：“有人在出貨?！毙钦广y行分析師鄧志堅指出，倫敦金全年漲幅超60%，大型機構(gòu)獲利了結(jié)是必然選擇。由于元旦假期市場流動性不足，少量賣盤就能引發(fā)價格劇烈波動。部分機構(gòu)甚至通過拋售遠期合約壓低金價，為12月合約到期換倉降低成本。上海白銀現(xiàn)貨對倫敦銀價的溢價在29日突破8美元，創(chuàng)下歷史最大價差，暴露出全球貴金屬定價機制在流動性不足時期的脆弱性。

回顧歷史，相似的場景并非沒有先例。最近的一次劇烈波動是在2011年，當時白銀價格一度飆升到49.77美元/盎司。價格觸及峰值后，CME在9天內(nèi)五次上調(diào)保證金，迫使杠桿基金退出期貨市場，導(dǎo)致白銀價格在數(shù)周內(nèi)暴跌近30%。更早的1980年，亨特兄弟試圖壟斷白銀市場，最終因交易所提高保證金、限制持倉而資金鏈斷裂，價格暴跌超50%。

盡管遭遇重挫，但業(yè)內(nèi)機構(gòu)普遍認為，這并非貴金屬牛市的終結(jié)，而是對前期非理性上漲的健康回調(diào)。北京黃金經(jīng)濟發(fā)展研究中心研究員許亞鑫表示，中長期來看，黃金上漲行情并未結(jié)束。支撐長期上漲的核心邏輯仍未動搖，包括全球央行持續(xù)的購金需求、地緣政治的不確定性以及“去美元化”的長期趨勢。

從產(chǎn)業(yè)層面看，白銀的光伏用銀需求持續(xù)增長，而礦山產(chǎn)量供給剛性，供需缺口邏輯并未因短期價格波動而證偽。世界白銀協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，市場已連續(xù)五年處于供應(yīng)短缺狀態(tài)。白銀、鉑等品種此前經(jīng)歷長達10年的歷史低位徘徊，2025年的上漲本質(zhì)是估值修復(fù)。國投期貨研究院高級分析師吳江認為，考慮到遠期通脹傾向交易仍嫌不充分，金銀價格的歷史性高點可能仍未出現(xiàn)。

經(jīng)此一役，市場必須清醒認識到：劇烈波動已成為現(xiàn)階段貴金屬市場的新常態(tài)。當價格脫離短期基本面，由資金和情緒主導(dǎo)時，任何風吹草動都可能引發(fā)踩踏。中信建投此前提示，白銀波動率指數(shù)達歷史極值，需警惕回調(diào)風險。白銀14日相對強弱指數(shù)（RSI）在暴跌前已連續(xù)三周處于70以上超買區(qū)間。

對于普通投資者而言，這場“閃崩”是一堂生動的風險課。在狂熱中保持警惕，在波動中敬畏市場，或許比預(yù)測頂點更為重要。市場有風險，投資需謹慎，這不再是一句空話。當潮水以驚人的速度退去，我們才看清，誰在裸泳，而誰又提前系好了安全帶。

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(責任編輯：zx0001)

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