黃金、白銀價格經(jīng)歷了劇烈波動。在連續(xù)四天突破六個整百關(guān)口并飆升至5500美元/盎司上方后，現(xiàn)貨黃金價格連續(xù)兩個交易日下跌。截至周五（30日）收盤，現(xiàn)貨黃金（倫敦金現(xiàn)）報4884.36美元/盎司，下跌超過10%；現(xiàn)貨白銀（倫敦銀現(xiàn)）暴跌近20%，報94.107美元/盎司。Wind數(shù)據(jù)顯示，金銀價格這波下跌分別創(chuàng)造了自1980年4月1日和1983年2月28日以來的最大單日跌幅。

貴金屬為何出現(xiàn)急跌行情？美國總統(tǒng)特朗普宣布提名美國聯(lián)邦儲備委員會前理事凱文·沃什出任美聯(lián)儲主席，現(xiàn)任美聯(lián)儲主席鮑威爾的任期將于今年5月結(jié)束。自特朗普重返白宮以來，一直敦促美聯(lián)儲降息，并多次威脅要“炒掉”鮑威爾，引發(fā)金融市場對美聯(lián)儲獨(dú)立性的擔(dān)憂。中國（香港）金融衍生品投資研究院院長王紅英表示，此次美聯(lián)儲人事變動一定程度上影響了市場情緒。盡管市場一度認(rèn)為新提名的凱文·沃什可能推動更為寬松的貨幣政策，但從其公開表態(tài)來看，他更關(guān)注美聯(lián)儲資產(chǎn)負(fù)債表問題，甚至多次釋放出對縮表持堅(jiān)定態(tài)度的信號。這使得市場逐步認(rèn)識到，新任美聯(lián)儲主席提名人沃什并不完全是“鴿派”，而是帶有一定鷹派色彩。因此，美元指數(shù)近期反彈，黃金、白銀價格承壓并出現(xiàn)明顯下跌。

匯管研究院副院長趙慶明則認(rèn)為，近期貴金屬價格急跌與美聯(lián)儲主席人選變動關(guān)聯(lián)度不高。盡管不能完全排除人事變動因素的影響，但整體來看，這并非推動本輪行情變化的主要原因。美聯(lián)儲主席人選的不確定性此前已被市場充分消化和定價，無論最終由誰出任美聯(lián)儲主席，其政策取向都難以在短期內(nèi)發(fā)生根本性偏離，對市場走勢產(chǎn)生的邊際沖擊也較為有限。

當(dāng)前貴金屬價格承壓下行，背后是否存在其他重要的做空力量？王紅英認(rèn)為，本輪黃金、白銀大幅下跌主要源于短期技術(shù)面和資金面的共振。此前，黃金、白銀價格持續(xù)大漲，市場已出現(xiàn)明顯的超買現(xiàn)象，觸發(fā)了較為劇烈的技術(shù)性回調(diào)。此外，地緣政治緊張狀況有所緩解，特朗普針對伊朗問題有所“松口”，表示希望不動用武力。趙慶明認(rèn)為，近兩天大宗商品價格的劇烈波動更多還是與伊朗局勢的變化密切相關(guān)。此前，地緣政治風(fēng)險一度升溫，推動避險情緒上行，刺激黃金和白銀價格上漲。但隨著特朗普在伊朗問題上的表態(tài)緩和，市場對地緣政治風(fēng)險的預(yù)期隨之降溫，避險溢價快速回吐，導(dǎo)致黃金、白銀價格明顯下跌。

世界黃金協(xié)會發(fā)布的2025年全年《全球黃金需求趨勢報告》顯示，2025年全球黃金總需求達(dá)5002噸，創(chuàng)歷史新高。經(jīng)濟(jì)和地緣政治不確定性推動了黃金投資需求的大幅攀升，全年黃金需求總金額達(dá)5550億美元。展望2026年，經(jīng)濟(jì)和地緣政治不確定性幾乎沒有緩解跡象，2025年強(qiáng)勁的黃金需求勢頭有望延續(xù)。王紅英分析稱，黃金和白銀在經(jīng)歷短期波動后，中長期仍大概率維持上漲趨勢。宏觀金融環(huán)境方面，在特朗普執(zhí)政周期內(nèi)，美聯(lián)儲整體仍處于相對寬松的貨幣政策框架之中，長期利率下行的背景并未發(fā)生根本改變，這將對美元指數(shù)形成中長期壓制，并持續(xù)為貴金屬價格提供支撐。以白銀為例，其基本面支撐更為明顯。隨著光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展以及人工智能算力擴(kuò)張，對白銀的需求持續(xù)上升，供需缺口有望進(jìn)一步擴(kuò)大，從而對白銀價格形成中長期利好。

世界黃金協(xié)會指出，若金價持續(xù)高企，消費(fèi)者購買力不足將繼續(xù)對金飾需求構(gòu)成挑戰(zhàn)。但市場普遍預(yù)期國內(nèi)將采取降息及偏寬松的財政政策，預(yù)計(jì)將有助于提振消費(fèi)者信心，總體上利好非必需消費(fèi)的支出。特別是2026年一季度，中國市場金飾消費(fèi)或出現(xiàn)環(huán)比回升。世界黃金協(xié)會中國區(qū)CEO王立新提醒，金價在快速上漲過程中易引發(fā)投機(jī)情緒，甚至加杠桿行為。由于當(dāng)前金價已處于高位，同等漲幅帶來的絕對波動與資金壓力更大，高位風(fēng)險也隨之上升。投資者應(yīng)保持風(fēng)險意識，避免盲目“all in”，將黃金作為長期資產(chǎn)配置而非短期投機(jī)工具。另外，他強(qiáng)調(diào)投資者若參與黃金投資，應(yīng)通過上海黃金交易所會員機(jī)構(gòu)及持牌金融機(jī)構(gòu)辦理業(yè)務(wù)，遠(yuǎn)離非正規(guī)交易。