對(duì)沖基金研究機(jī)構(gòu)Pepperstone的高級(jí)研究策略師Michael Brown表示，當(dāng)前COMEX黃金、白銀期貨市場(chǎng)已經(jīng)非常泡沫化，只需一點(diǎn)觸發(fā)因素就能引發(fā)價(jià)格大跌。這場(chǎng)“多殺多”更像是一場(chǎng)精準(zhǔn)的狙擊。美銀1月基金經(jīng)理調(diào)查顯示，做多黃金已成為全球金融市場(chǎng)最擁擠的交易；與此同時(shí)，交易數(shù)據(jù)提供商Consensus基于券商策略師的每周調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，白銀情緒指數(shù)飆升至1998年以來最高水平。這意味著在市場(chǎng)狂熱買漲的氛圍下，多數(shù)華爾街基金經(jīng)理根本不會(huì)想到COMEX黃金、白銀期貨市場(chǎng)會(huì)出現(xiàn)如此大的跌幅。當(dāng)1月30日晚COMEX黃金期貨價(jià)格快速跌破多個(gè)重要關(guān)口，華爾街基金經(jīng)理的恐慌情緒迅速轉(zhuǎn)化成強(qiáng)烈的拋售行為，進(jìn)一步放大黃金、白銀的價(jià)格跌幅。當(dāng)天晚上，張剛給經(jīng)紀(jì)商打去四個(gè)電話，但每次經(jīng)紀(jì)商沒說上幾句話就掛斷了，因?yàn)楹笳咝枰o急處理大量黃金、白銀期貨賣單。“對(duì)華爾街而言，這又是一個(gè)不眠夜?！睆垊傉f。當(dāng)晚他聽說不少對(duì)沖基金為了規(guī)避爆倉風(fēng)險(xiǎn)，一口氣急切拋售逾50%的COMEX黃金、白銀期貨多頭頭寸。

1月30日晚，張剛除了給經(jīng)紀(jì)商打了四通電話，去了三次廁所，其余時(shí)間就只干一件事——目不轉(zhuǎn)睛地盯盤。只要盤中出現(xiàn)價(jià)格反彈，他就迅速掛出賣單。手速稍微慢一秒鐘，減倉止損的機(jī)會(huì)就稍縱即逝。當(dāng)晚他的約20%賣單都沒能成交，因?yàn)楫?dāng)時(shí)黃金、白銀期貨價(jià)格跌速太快，自己賣單對(duì)應(yīng)的拋售價(jià)格早已高于市場(chǎng)成交價(jià)。于是張剛轉(zhuǎn)變策略，將賣單對(duì)應(yīng)的拋售價(jià)格較市場(chǎng)價(jià)格低了0.4—0.6美元，令賣單成交成功率提升至90%。在張剛看來，這無形間折射出1月30日晚的市場(chǎng)恐慌情緒——連抄底資金一度都不敢輕易入場(chǎng)，除非等待賣方給予較高折扣價(jià)。盡管他持續(xù)減倉止損，但這只貴金屬投資基金的凈值仍在持續(xù)快速下跌，幾乎回吐了今年以來的8%投資收益。在COMEX黃金、白銀期貨分別跌破4950美元/盎司與90美元/盎司之際，張剛迅速讓交易團(tuán)隊(duì)拋售10%的黃金ETF份額，將這筆資金轉(zhuǎn)而購買COMEX黃金、白銀期貨空頭合約、買漲VIX恐慌指數(shù)，通過“多轉(zhuǎn)空”緩解基金凈值跌勢(shì)。若不是緊急采取這兩項(xiàng)操作，這只基金的部分白銀期貨多頭持倉也將陷入爆倉風(fēng)險(xiǎn)。然而，有的華爾街對(duì)沖基金卻沒有這份幸運(yùn)。在1月30日收盤后，經(jīng)紀(jì)商告訴張剛，當(dāng)晚逾10家以10—20倍投資杠桿押注COMEX黃金、白銀期貨上漲的華爾街投資機(jī)構(gòu)因杠桿倍數(shù)過高或未能在約定時(shí)間內(nèi)補(bǔ)齊期貨保證金，在盤中被強(qiáng)制平倉。