安踏離耐克阿迪還有多遠(yuǎn) 全球化戰(zhàn)略深化！全球化戰(zhàn)略正在進(jìn)一步深化。2026年初，中國運(yùn)動(dòng)品牌安踏體育宣布收購德國運(yùn)動(dòng)品牌彪馬29.06%的股權(quán)，這筆交易價(jià)值超過125億元人民幣。這是繼2019年聯(lián)合財(cái)團(tuán)收購亞瑪芬體育后，中國運(yùn)動(dòng)品牌的又一次大手筆出海。

此次收購標(biāo)志著安踏“單聚焦、多品牌、全球化”戰(zhàn)略邁出關(guān)鍵一步，可能重新劃分全球運(yùn)動(dòng)用品市場的版圖。過去由耐克、阿迪達(dá)斯主導(dǎo)的雙雄時(shí)代，正迎來一個(gè)擁有亞洲基因的強(qiáng)力挑戰(zhàn)者。安踏董事會(huì)主席丁世忠表示，這次合作將加速公司的全球化進(jìn)程，為全球運(yùn)動(dòng)市場開啟新的增長篇章。

與十三年前收購瀕臨邊緣化的斐樂中國業(yè)務(wù)不同，此次安踏瞄準(zhǔn)的是全球排名第四、年銷售額近百億歐元的成熟上市公司。安踏以每股35歐元的價(jià)格收購，較彪馬市場價(jià)溢價(jià)高達(dá)62%。從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來看，盡管彪馬近年來表現(xiàn)不佳，但其品牌底蘊(yùn)和全球網(wǎng)絡(luò)依然是安踏急需的寶貴資產(chǎn)。

完成交易后，安踏集團(tuán)旗下品牌矩陣年銷售額將接近800億元人民幣，在體量上真正進(jìn)入全球體育用品行業(yè)第一梯隊(duì)。近年來，安踏頻頻出手收購，構(gòu)筑了一個(gè)橫跨專業(yè)運(yùn)動(dòng)、戶外休閑和高端時(shí)尚的多品牌矩陣。通過收購，安踏已不再是單一的中國本土品牌，而是擁有多元化品牌組合的全球體育用品集團(tuán)。

安踏旗下包括迪桑特、可隆在內(nèi)的“其他品牌”零售額同比增長60%—65%，成為集團(tuán)增長最快的板塊。從斐樂到亞瑪芬，從狼爪到彪馬，安踏每一步收購都精準(zhǔn)指向特定細(xì)分市場。這種“品牌+零售”的模式，讓安踏能夠根據(jù)中國市場特點(diǎn)重新定位國際品牌，挖掘其增長潛力。如今，安踏旗下已形成金字塔式的品牌布局，覆蓋從大眾市場到高端專業(yè)運(yùn)動(dòng)的全方位需求。收購彪馬，是安踏補(bǔ)齊歐洲市場短板、增強(qiáng)足球領(lǐng)域話語權(quán)的關(guān)鍵一步。

足球是彪馬的傳統(tǒng)優(yōu)勢領(lǐng)域，擁有內(nèi)馬爾、格列茲曼等頂級(jí)球星資源，在2026年世界杯這樣的體育大年，這一優(yōu)勢將被放大。不過，表面的風(fēng)光難掩安踏面臨的增長壓力。匯豐環(huán)球研究近期發(fā)布報(bào)告，將安踏2026年、2027年的凈利潤預(yù)測分別下調(diào)5.9%和5.7%。安踏主品牌的增長乏力，戶外品牌迪桑特的增長也出現(xiàn)放緩趨勢。一些新收購品牌如狼爪預(yù)計(jì)在2026年將帶來虧損，拖累其他品牌利潤率。

正是在這樣的背景下，收購彪馬被視為安踏突破增長瓶頸的關(guān)鍵舉措。這筆交易不僅能為安踏帶來新的收入來源，還能通過品牌協(xié)同效應(yīng)提升整體競爭力?；仡櫚蔡さ膰H化路徑，從早期模仿學(xué)習(xí)，到通過資本并購獲取品牌與技術(shù)，再到如今的全球資源整合，中國運(yùn)動(dòng)品牌的出海模式已悄然升級(jí)。收購彪馬不僅是一場資本交易，更是全球化戰(zhàn)略從“買進(jìn)來”到“走出去”的關(guān)鍵轉(zhuǎn)折。

根據(jù)百諫方略（DIResearch）的研究，2025年全球運(yùn)動(dòng)鞋市場規(guī)模將達(dá)到902.71億美元，預(yù)計(jì)2032年達(dá)到1126.16億美元，年均復(fù)合增長率（CAGR）為3.21%。市場仍在增長，但競爭格局已發(fā)生深刻變化。耐克與阿迪達(dá)斯依然主導(dǎo)市場，新興品牌如Lululemon、On昂跑等正在快速崛起，搶奪細(xì)分市場。

在中國，運(yùn)動(dòng)品牌競爭已進(jìn)入白熱化階段。李寧在2025年接替安踏，成為中國奧委會(huì)的新周期合作伙伴。而安踏雖然失去這一頂級(jí)IP，但仍握有國際奧委會(huì)合作身份，以及36支國家隊(duì)的合作資源。馬拉松賽道成為品牌較量的另一個(gè)戰(zhàn)場，特步在北馬和上馬的大眾跑者跑鞋榜上拿下第一，而耐克、阿迪達(dá)斯則在精英選手裝備上占據(jù)優(yōu)勢。

戶外賽道則呈現(xiàn)出新的競爭態(tài)勢，已從短期潮流轉(zhuǎn)變?yōu)殚L期穩(wěn)定的消費(fèi)選項(xiàng)。無論是安踏旗下的迪桑特、可隆，還是李寧的戶外業(yè)務(wù)，都在這一領(lǐng)域展開激烈爭奪。面對(duì)行業(yè)激烈的市場競爭，安踏完成收購只是第一步，真正的挑戰(zhàn)在于整合。安踏計(jì)劃在彪馬監(jiān)事會(huì)尋求代表席位，但強(qiáng)調(diào)目前沒有全面收購的計(jì)劃，將保持彪馬的品牌獨(dú)立性和德國上市公司治理結(jié)構(gòu)。

但彪馬如今也面臨不少問題。業(yè)績上，2025年，彪馬預(yù)計(jì)銷售額將出現(xiàn)雙位數(shù)百分比下降，報(bào)告口徑的息稅前利潤可能虧損。公司已將2026年定為“過渡年度”，目標(biāo)是在2027年前恢復(fù)增長。此次收購后，安踏需要幫助彪馬精簡業(yè)務(wù)、聚焦核心品類。彪馬首席執(zhí)行官阿圖爾·霍爾德曾表示，公司將資源集中于跑步、足球和訓(xùn)練三大核心品類，力爭重新確立其“全球前三運(yùn)動(dòng)品牌”的地位。

2026年是體育大年，2月米蘭冬奧會(huì)、6月世界杯、9月亞運(yùn)會(huì)等賽事將接踵而至。各大運(yùn)動(dòng)品牌都在加大營銷投入，爭奪有限的消費(fèi)者注意力。在這樣的背景下，安踏收購彪馬的時(shí)機(jī)顯得尤為微妙。一方面，體育大年將為品牌提供更多曝光機(jī)會(huì)；另一方面，激烈的市場競爭可能進(jìn)一步壓縮利潤空間。

瑞銀集團(tuán)在2026年全球運(yùn)動(dòng)服飾板塊投資展望中表示，整體持顯著樂觀立場，預(yù)計(jì)全球市場需求將繼續(xù)增長。那些具有強(qiáng)大品牌資產(chǎn)、創(chuàng)新能力和全渠道執(zhí)行力的品牌將脫穎而出。安踏和彪馬的組合，正好符合這一趨勢。安踏的中國市場經(jīng)驗(yàn)和供應(yīng)鏈能力，加上彪馬的全球品牌影響力和產(chǎn)品設(shè)計(jì)能力，可能形成強(qiáng)大的協(xié)同效應(yīng)。但如何讓協(xié)同正向發(fā)生，安踏還需要平衡旗下多個(gè)品牌的發(fā)展，避免資源分散和內(nèi)部競爭。

全球運(yùn)動(dòng)品牌市場正迎來新一輪洗牌，隨著安踏的版圖擴(kuò)展到歐洲腹地，2026年的米蘭冬奧會(huì)、世界杯賽場上，賽場邊的品牌標(biāo)識(shí)陣列，正在悄然發(fā)生變化。