如何理解結(jié)構(gòu)性“降息” 精準(zhǔn)滴灌實(shí)體經(jīng)濟(jì)(2)
值得注意的是，央行通過結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具為商業(yè)銀行提供低成本資金，實(shí)際上是向商業(yè)銀行“讓利”，而非一般意義上的引導(dǎo)市場利率下行。目前商業(yè)銀行凈息差處于歷史低位，金融部門需要在支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)和保持自身健康性之間取得平衡，這也是央行選擇調(diào)降結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具利率的考量之一。至于終端利率的效果如何，主要取決于市場供求關(guān)系。貨幣政策通常間接發(fā)揮作用，其效果受市場反饋影響較大。
隨著貨幣政策工具箱日益豐富，央行能更有效地平抑市場短期波動(dòng)，“小步走”成為常態(tài)。在流動(dòng)性缺口較大的情況下，仍需降準(zhǔn)、降息等措施予以支持?？紤]到貨幣政策與財(cái)政政策的協(xié)同以及消費(fèi)和投資利率彈性有限，降準(zhǔn)可能比降息更為適配。未來貨幣政策面臨的內(nèi)外約束有望進(jìn)一步緩解，我國降準(zhǔn)、降息仍有空間，但需等待更有利的時(shí)機(jī)。
(責(zé)任編輯：zhangxiaohua)
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