近期，國(guó)際金價(jià)經(jīng)歷劇烈波動(dòng)，引發(fā)市場(chǎng)廣泛關(guān)注。1月29日，金價(jià)延續(xù)上漲態(tài)勢(shì)，一度突破5500美元/盎司，創(chuàng)下歷史新高。但隨后行情急轉(zhuǎn)直下，短短28分鐘內(nèi)，紐約商品交易所黃金期貨價(jià)格跌幅接近7%。1月30日，黃金價(jià)格從5300美元/盎司高位一度跌破4700美元關(guān)口。2月2日，現(xiàn)貨黃金價(jià)格盤(pán)中跌幅超9%。2月3日，金價(jià)大幅反彈，重回5000美元/盎司上方。

這場(chǎng)暴跌和暴漲令全球投資者感到困惑。對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)國(guó)家開(kāi)放研究院研究員、中國(guó)金融學(xué)院副教授卞洋表示，國(guó)際金價(jià)大幅波動(dòng)的直接誘因是美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)主席人選這一關(guān)鍵不確定性因素“靴子落地”。美國(guó)總統(tǒng)特朗普提名美聯(lián)儲(chǔ)前理事凱文·沃什為下任美聯(lián)儲(chǔ)主席。沃什被視為偏向“鷹派”，即傾向于更快加息或更慢降息，強(qiáng)調(diào)控制通脹。市場(chǎng)普遍預(yù)期，沃什主政后美聯(lián)儲(chǔ)將采取“縮表與有限降息并行”的政策組合，這推高了美元指數(shù)和美債收益率，促使資金從黃金等貴金屬資產(chǎn)快速撤出。

一些分析人士認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)主席候選人提名確定只是部分誘因，本輪金價(jià)劇烈波動(dòng)的根源在于市場(chǎng)已處于脆弱狀態(tài)：黃金價(jià)格短期漲幅過(guò)大，技術(shù)性回調(diào)在所難免。卞洋解釋道，金價(jià)在1月29日剛創(chuàng)下歷史新高，前期獲利豐厚的投機(jī)盤(pán)借美聯(lián)儲(chǔ)“換帥”信號(hào)集中平倉(cāng)。此后，芝加哥商品交易所（CME）等機(jī)構(gòu)上調(diào)了黃金期貨交易保證金要求，迫使部分高杠桿投機(jī)者在資金不足的情況下強(qiáng)制平倉(cāng)，進(jìn)一步放大了黃金價(jià)格波動(dòng)。

展望未來(lái)金價(jià)走向，不少分析認(rèn)為，黃金價(jià)格仍將繼續(xù)上行。摩根大通分析師預(yù)測(cè)，到2026年底金價(jià)將達(dá)到6300美元/盎司，較當(dāng)前價(jià)格上漲30%。報(bào)告指出，黃金仍是一種靈活的、多層次的投資組合對(duì)沖工具，投資者需求的強(qiáng)勁程度正持續(xù)超出其此前預(yù)期。

2025年，俄烏、中東等地局部沖突持續(xù)，加上美國(guó)政府債務(wù)攀升、財(cái)政赤字?jǐn)U大以及“美國(guó)優(yōu)先”的貿(mào)易政策，美元信用和美債的“安全資產(chǎn)”屬性被削弱，市場(chǎng)的避險(xiǎn)需求顯著上升。2026年1月，美國(guó)先是以軍事行動(dòng)扣押委內(nèi)瑞拉總統(tǒng)馬杜羅，隨后特朗普政府又威脅對(duì)8個(gè)反對(duì)其接管格陵蘭島提議的歐洲國(guó)家加征關(guān)稅，加上中東地區(qū)局勢(shì)持續(xù)緊張，華盛頓再次面臨政府停擺風(fēng)險(xiǎn)等，全球市場(chǎng)不確定性顯著上升，持續(xù)推升黃金的避險(xiǎn)與投資吸引力。

卞洋強(qiáng)調(diào)，支撐金價(jià)的周期性與結(jié)構(gòu)性因素并未消失——無(wú)論是美債隱含的長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)、持續(xù)的地緣政治不確定性，還是全球央行外匯儲(chǔ)備多元化的趨勢(shì)，均未發(fā)生改變。一旦出現(xiàn)極端風(fēng)險(xiǎn)事件，金價(jià)仍有沖擊新高的可能。