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商業(yè)航天迎來“決戰(zhàn)時刻” 資本與技術的雙重考驗(3)

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2026-02-07 16:18:16  經濟觀察報

目前，國內可回收技術正處于“工程驗證向小規(guī)模復用過渡”的階段，尚未實現(xiàn)規(guī)模降本?；鸺患壴诜党讨行枰洑v“動力系統(tǒng)高空二次啟動”“高精度制導”和“變推力懸?！比箨P卡。技術路線上，中國民營火箭企業(yè)主要聚焦于液氧煤油與液氧甲烷兩種方案。藍箭航天和箭元科技選擇“液氧甲烷+不銹鋼”的路線，而深藍航天和天兵科技則選擇了“液氧煤油”路線。

盡管可回收技術尚未實現(xiàn)，資本已經等不及了。2026年1月22日，藍箭航天科創(chuàng)板IPO審核狀態(tài)變更為“已問詢”。包括天兵科技、中科宇航、星河動力、星際榮耀以及東方空間在內的多家頭部商業(yè)火箭企業(yè)，幾乎全部擠在了IPO的門口。2025年證監(jiān)會發(fā)布的“科八條”明確支持商業(yè)航天企業(yè)適用科創(chuàng)板第五套上市標準，進一步細化了門檻。

對于陪伴企業(yè)多年的早期資本而言，在IPO門口變現(xiàn)離場比等待技術閉環(huán)更具吸引力。公開上市成為解決流動性危機、為民營火箭企業(yè)“續(xù)命”的唯一出路。2026年的每一次發(fā)射都是在償還這筆巨大的債務。如果市場依然無法看到一枚民營液體火箭完好無損地矗立在回收場坪上，或許將引發(fā)市場對商業(yè)航天高估值邏輯的重新審視。

(責任編輯：zhangxiaohua)
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