A股風(fēng)格顯著切換科技板塊深度調(diào)整市場輪動(dòng)加速

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2026-02-08 19:49:21 證券時(shí)報(bào)網(wǎng)

自2026年初以來，A股市場經(jīng)歷了震蕩調(diào)整，上市公司盈利預(yù)期的改善引發(fā)了關(guān)于市場風(fēng)格轉(zhuǎn)換的討論。一些研究機(jī)構(gòu)認(rèn)為當(dāng)前正處于風(fēng)格轉(zhuǎn)換的關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)，而另一些則認(rèn)為科技成長仍將是市場的投資主線。

2025年A股市場是成長風(fēng)格顯著的一年。上證指數(shù)累計(jì)上漲18.41%，滬深300累計(jì)上漲17.66%，相比之下，創(chuàng)業(yè)板指累計(jì)上漲了49.57%，科創(chuàng)板50指數(shù)累計(jì)上漲了35.92%，中證2000指數(shù)累計(jì)上漲了36.42%?？萍汲砷L股和中小盤股表現(xiàn)優(yōu)于大盤股。中上協(xié)數(shù)據(jù)顯示，2025年科技驅(qū)動(dòng)型行業(yè)市值增幅較大，制造業(yè)和科學(xué)研究和技術(shù)服務(wù)業(yè)的總市值分別增長了33.3%和32.1%。

進(jìn)入2026年后，市場風(fēng)格似乎有所變化。最近10個(gè)交易日漲幅前五的行業(yè)包括石油石化、建材、有色金屬、媒體娛樂和食品飲料，醫(yī)藥生物和半導(dǎo)體等行業(yè)表現(xiàn)相對靠后。招商證券認(rèn)為，未來一段時(shí)間市場將以震蕩為主，順周期漲價(jià)擴(kuò)散和AI普及預(yù)期將成為重要主線。市場將圍繞商業(yè)航天、AI算力及應(yīng)用等主題進(jìn)行交易，同時(shí)在石油石化、建材、鋼鐵、化工、白酒等漲價(jià)預(yù)期行業(yè)進(jìn)行階段性交易。

企業(yè)盈利預(yù)期的改善被認(rèn)為是推動(dòng)市場從估值擴(kuò)張到盈利驅(qū)動(dòng)的關(guān)鍵因素。國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2025年我國工業(yè)企業(yè)利潤實(shí)現(xiàn)增長，扭轉(zhuǎn)了連續(xù)三年下降態(tài)勢。中信建投指出，截至2026年1月31日，A股上市公司2025年年報(bào)業(yè)績預(yù)告披露工作基本完成，預(yù)告凈利潤變動(dòng)幅度中位數(shù)達(dá)到29%，顯示出企業(yè)盈利面正在溫和修復(fù)。渤海證券認(rèn)為，2025年工業(yè)企業(yè)利潤結(jié)束連續(xù)三年的負(fù)增長態(tài)勢，與新動(dòng)能領(lǐng)域的支撐和“反內(nèi)卷”政策的部署有關(guān)。展望2026年，“反內(nèi)卷”效果將繼續(xù)顯現(xiàn)，價(jià)格端拖累有望緩解，對工企利潤同比增速的改善形成支撐。中泰證券指出，A股在經(jīng)歷連續(xù)兩年的估值修復(fù)后，第三年往往難以持續(xù)拔高估值，行情節(jié)奏將更依賴盈利兌現(xiàn)。

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