本周首個(gè)交易日，市場對(duì)美元前景的擔(dān)憂再度浮現(xiàn)。受日本議會(huì)選舉結(jié)果及美債資產(chǎn)減持報(bào)道的影響，美元指數(shù)承壓走低，失守97關(guān)口，回落至2022年2月以來的低位區(qū)間。與此同時(shí)，貴金屬市場迎來強(qiáng)勁反彈，國際金價(jià)日內(nèi)大漲超2%，重回5000美元關(guān)口。

導(dǎo)致美元走弱的因素之一是上周末日本議會(huì)選舉結(jié)果。日本首相高市早苗領(lǐng)導(dǎo)的執(zhí)政黨贏得超多數(shù)席位，消除了市場此前面臨的一項(xiàng)不確定性。另一影響因素是媒體報(bào)道稱美國國債可能面臨新一輪拋售，這意味著市場或出現(xiàn)更大規(guī)模、更持續(xù)減持美元等美國資產(chǎn)的趨勢。外匯風(fēng)險(xiǎn)管理咨詢公司Klarity FX董事阿馬爾吉特·薩霍塔表示，當(dāng)前流傳的一個(gè)重要趨勢——即“拋售美國資產(chǎn)”的市場心態(tài)，這一情緒仍是今年困擾交易員的主要市場趨勢之一。

本月初，因市場擔(dān)憂美元可能面臨更長期的貶值，美元指數(shù)曾跌至96附近。引發(fā)這些擔(dān)憂的部分原因是美國總統(tǒng)特朗普稱美元“表現(xiàn)出色”，表明他對(duì)美元過去一年的走弱并不特別擔(dān)憂。特朗普此前曾提到美元走弱的好處，稱這可以降低美國出口成本，讓美國企業(yè)更容易在全球競爭中占據(jù)優(yōu)勢。自特朗普上任以來，美元指數(shù)累計(jì)下跌超10%，美聯(lián)儲(chǔ)降息、財(cái)政信用惡化、去美元化加速及政治風(fēng)險(xiǎn)等因素相互交織，推動(dòng)美元進(jìn)入趨勢性走弱通道，外界對(duì)美元是否可能失去全球儲(chǔ)備貨幣地位的質(zhì)疑始終沒有消失。

受美元跌至四年低位等因素推動(dòng)，黃金期貨周一走高，連續(xù)攻克5000美元和5100美元兩大關(guān)口。市場對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性的疑慮不斷加劇、全球央行持續(xù)購金，以及海外局勢的不確定性，也共同支撐了金價(jià)走強(qiáng)。截至發(fā)稿時(shí)，紐約商品交易所4月黃金期貨尾盤上漲2.4%，報(bào)每盎司5100.70美元。

在年初氣勢如虹的漲勢后，貴金屬市場在1月尾聲經(jīng)歷了上世紀(jì)80年代以來最慘烈的下跌。雖然大幅跳水后對(duì)價(jià)格的質(zhì)疑聲不少，市場主流觀點(diǎn)依然傾向于，年初此次貴金屬的拋售潮更多是技術(shù)性調(diào)整，而非由基本面因素驅(qū)動(dòng)。法國外貿(mào)銀行財(cái)富管理公司在研報(bào)中寫道，在當(dāng)前充滿不確定性的市場環(huán)境下，各國央行、機(jī)構(gòu)投資者及私人客戶紛紛尋求資產(chǎn)多元化配置和替代性收益來源，黃金將持續(xù)從中受益。

機(jī)構(gòu)XS高級(jí)市場分析師拉妮婭·古勒稱，金價(jià)重新回升至5000美元這一關(guān)鍵水平上方，不只是一次異常的價(jià)格波動(dòng)，更是全球貨幣體系結(jié)構(gòu)、貨幣與資產(chǎn)信心格局發(fā)生更深層次轉(zhuǎn)變的直接體現(xiàn)。德意志銀行貴金屬分析師薛家康（Michael Hsueh）在報(bào)告中重申，維持對(duì)金價(jià)長期觸及6000美元/盎司的預(yù)測。他認(rèn)為，支撐黃金價(jià)格的主題性驅(qū)動(dòng)因素依然穩(wěn)固，投資者配置黃金及其他貴金屬的根本邏輯并未動(dòng)搖。中國需求已成為貴金屬投資流向的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)力量，此前上海黃金交易所出現(xiàn)的顯著溢價(jià)，便是黃金買盤興趣日益增強(qiáng)的有力信號(hào)。德銀稱，黃金溢價(jià)作為需求信號(hào)更為可靠。同樣，在黃金和白銀的期權(quán)定價(jià)中，投資者對(duì)看漲期權(quán)的需求依然旺盛，這表明市場情緒基本未受干擾；與此同時(shí)，與期權(quán)賣方對(duì)沖活動(dòng)相關(guān)的高波動(dòng)性可能會(huì)持續(xù)。

瑞銀財(cái)富管理投資總監(jiān)辦公室在上周的觀點(diǎn)中寫道，對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性的擔(dān)憂、地緣政治緊張形勢以及政策不穩(wěn)定，或繼續(xù)推動(dòng)對(duì)黃金實(shí)物資產(chǎn)的需求，利好黃金后續(xù)走勢。瑞銀上調(diào)今年前三個(gè)季度黃金目標(biāo)價(jià)至6200美元/盎司，此前為5000美元/盎司。這次調(diào)整基于認(rèn)為需求強(qiáng)于此前預(yù)期，主要由投資需求驅(qū)動(dòng)，而非央行買盤。目前，預(yù)測金價(jià)的上行情景目標(biāo)價(jià)為7200美元/盎司，繼續(xù)對(duì)黃金持“具吸引力”觀點(diǎn)，并在全球資產(chǎn)配置中維持看漲。