國際金價上躥下跳，重回5000美元后，反彈動能是否仍然充沛？ 寬幅震蕩成主旋律！現貨黃金價格回升至5000美元以上，而現貨白銀價格也重新站上80美元。2月9日亞市盤中，現貨黃金價格突破5000美元后繼續(xù)上漲，最終收盤交投于5060美元/盎司附近。然而，2月10日開盤后，現貨黃金價格出現回調，一度跌破5000美元，截至發(fā)稿時跌0.38%，報5039.812美元/盎司；現貨白銀同樣經歷大幅波動，2月9日曾大漲8%至83美元，截至發(fā)稿時報82.338美元/盎司，下跌1.24%。

本周美國將陸續(xù)公布非農數據和CPI，市場預期美國即將發(fā)布的就業(yè)報告可能疲軟，這提高了美聯儲降息的可能性。美國白宮國家經濟委員會主任哈塞特表示，盡管預計就業(yè)數據會走低，但不應引發(fā)恐慌。這一消息導致美元指數大跌，推動貴金屬價格上漲。美國亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克指出，他開始看到人們對美元信心產生質疑。美聯儲理事米蘭則認為，目前美元的下跌程度尚未對貨幣政策產生實質性影響。

摩根大通全球市場策略團隊分析師Jason Hunter認為，近期金價走勢屬于短期沖高回落后反轉，是消化前期過快漲幅的階段性調整，并非長期漲勢終結。他預測未來數周或數月內，金價將進入寬幅震蕩區(qū)間，5000美元關口及5100-5150美元區(qū)域將構成短期阻力，但支撐黃金牛市的核心邏輯貨幣貶值未發(fā)生變化，美元指數持續(xù)在100關口下方運行是關鍵長期弱勢信號。

相比之下，白銀的走勢更為劇烈。StoneX分析師Rhona O'Connell表示，白銀的歷史性拋售反而增強了其吸引力，一些投資者將其視為低價買入的機會?，F貨白銀價格上周五一度跌至每盎司64美元附近，較1月底121美元的高點幾乎腰斬，隨后迅速反彈，截至2月10日已反彈至78美元。O'Connell補充道，市場情緒高漲，這種自我實現的動能已經占據主導地位。

劇烈的波動使許多機構投資者對白銀望而卻步，但散戶投資者仍在積極入場。Vanda Research數據顯示，隨著白銀價格暴跌，在截至上周四的六個交易日里，散戶投資者向最大的白銀ETF SLV投入了4.3億美元，其中包括1月30日的1億美元以上，當時白銀價格下跌了27%，創(chuàng)下了歷史上最大的單日跌幅。

國貿期貨首席貴金屬分析師白素娜指出，白銀價格再度走強的原因包括科技股拋壓暫緩、市場流動性恢復、金銀受益反彈；美國2月消費者信心意外上升，進一步緩解了美元流動性收緊的擔憂，美元指數走弱，提振貴金屬價格；中東地緣緊張局勢仍存在較大不確定性，地緣避險亦對貴金屬價格構成支撐；中國央行連續(xù)第15個月增持黃金儲備，且1月增持量略有增加，從信心層面上繼續(xù)利好貴金屬；倫敦現貨白銀租賃利率再度走高、上期所和紐約白銀庫存繼續(xù)下降，表明白銀現貨偏緊格局不改，限制了銀價的下行空間。

上海中期期貨分析認為，短期內貴金屬多空因素交織，逢低買盤及白銀交割風險為價格提供了支撐，但保證金上調及美國經濟基本面偏強則壓制上行空間，貴金屬大概率區(qū)間寬幅運行。黃金在長期去美元化敘事下支撐相對穩(wěn)固，白銀價格彈性和波動風險或更為突出。白素娜表示，春節(jié)前市場資金情緒可能較為謹慎，貴金屬價格料逐步進入區(qū)間震蕩走勢，但中長期邏輯尚未改變，底層邏輯仍舊堅固。在全球央行/機構/居民的配置需求有望延續(xù)背景下，貴金屬價格重心仍有上行空間，逐步企穩(wěn)后將帶來較好的中長期配置機會。