中芯國(guó)際披露了2025年第四季度業(yè)績(jī)快報(bào)。第四季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入178.13億元，同比增長(zhǎng)11.9%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為12.23億元，同比增長(zhǎng)23.2%。盡管營(yíng)收創(chuàng)下單季歷史新高，但毛利率預(yù)計(jì)環(huán)比下滑。

全年未經(jīng)審計(jì)營(yíng)業(yè)收入為673.23億元，同比增長(zhǎng)16.5%，創(chuàng)下年度營(yíng)收新高；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為50.41億元，同比增長(zhǎng)36.3%。單季度來(lái)看，第四季度扣除非經(jīng)常性損益后，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為9.47億元，較上年同期的4.46億元大幅增長(zhǎng)112.4%。然而，利潤(rùn)總額卻出現(xiàn)下滑，Q4利潤(rùn)總額為16.02億元，較上年同期下降41.5%，主要是由于財(cái)務(wù)費(fèi)用上升及投資收益下降所致。

在毛利率方面，中芯國(guó)際面臨壓力。第四季度毛利率為19.2%，較第三季度的22.0%下降了2.8個(gè)百分點(diǎn)。產(chǎn)能利用率繼續(xù)維持高位，第四季度達(dá)到95.7%，與第三季度基本持平。這意味著盡管價(jià)格或成本端存在壓力，但訂單量依然充足，工廠處于滿載運(yùn)營(yíng)狀態(tài)。

高昂的資本開支帶來(lái)了產(chǎn)能擴(kuò)張，也帶來(lái)了折舊攤銷的壓力。2025年全年，中芯國(guó)際資本開支高達(dá)81億美元，截至年底，公司折合8英寸標(biāo)準(zhǔn)邏輯月產(chǎn)能為105.9萬(wàn)片，同比增加約11萬(wàn)片。全年共完成晶圓出貨（折合8英寸）約970萬(wàn)片，年平均產(chǎn)能利用率為93.5%，同比提升8個(gè)百分點(diǎn)。

對(duì)于2026年的市場(chǎng)走向，管理層表示產(chǎn)業(yè)鏈回流的機(jī)遇與存儲(chǔ)大周期帶來(lái)的挑戰(zhàn)并存。公司預(yù)計(jì)2026年銷售收入增幅將高于可比同業(yè)的平均值，資本開支預(yù)計(jì)將與2025年大致持平。短期來(lái)看，第一季度銷售收入環(huán)比持平，毛利率介于18%至20%的范圍內(nèi)。

供需關(guān)系正在發(fā)生變化。由于AI服務(wù)器相關(guān)需求強(qiáng)勢(shì)增長(zhǎng)，帶動(dòng)了供應(yīng)鏈對(duì)以先進(jìn)制程為主的高價(jià)晶圓需求。部分消費(fèi)類芯片客戶擔(dān)憂后續(xù)成本提高及產(chǎn)能被擠占，開始提前備貨，甚至上修2026年的晶圓代工訂單。中芯國(guó)際已于2025年12月對(duì)8英寸BCD工藝代工進(jìn)行了價(jià)格調(diào)整，提價(jià)幅度約10%。這一調(diào)價(jià)舉動(dòng)與產(chǎn)業(yè)走勢(shì)相符。

在產(chǎn)能緊缺背景下，中芯國(guó)際81億美元的資本開支計(jì)劃顯得尤為關(guān)鍵。2025年半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈向本土化切換帶來(lái)的重組效應(yīng)貫穿全年，公司銷售收入93.27億美元，同比增長(zhǎng)16.2%，毛利率21.0%，同比上升3.0個(gè)百分點(diǎn)。如何在保持高投入擴(kuò)產(chǎn)的同時(shí)，平衡折舊壓力與盈利水平，將是2026年的核心工作。