金飾價(jià)降到1550元品牌維持高價(jià)策略(2)

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2026-02-11 11:02:05 老舟觀世界

2025年10月21日，倫敦現(xiàn)貨黃金價(jià)格單日暴跌6%，觸發(fā)技術(shù)性拋壓。但與此形成對比的是，周大福在同年10月底宣布提高定價(jià)黃金產(chǎn)品零售價(jià)，多數(shù)產(chǎn)品漲幅達(dá)12%-18%。這種背離現(xiàn)象反映出品牌方通過提升加工費(fèi)占比來維持穩(wěn)定毛利的定價(jià)策略。

國內(nèi)黃金市場的供需結(jié)構(gòu)也是影響價(jià)格的重要因素。中國黃金需求持續(xù)旺盛，2025年二季度零售黃金投資同比飆升28%。然而，國內(nèi)原料產(chǎn)金僅能滿足40%的需求，60%依賴進(jìn)口。這種供需缺口為國內(nèi)金價(jià)提供了穩(wěn)定性支撐。

不同品牌之間的溢價(jià)水平存在顯著差異。當(dāng)基礎(chǔ)金價(jià)為480元/克時，知名大品牌售價(jià)可達(dá)520元/克，溢價(jià)40元/克；中等品牌溢價(jià)約為20元/克，小眾品牌溢價(jià)僅為10元/克。這種差異直接體現(xiàn)了品牌價(jià)值對價(jià)格的影響程度。

黃金回購市場的定價(jià)機(jī)制進(jìn)一步凸顯了金飾消費(fèi)與投資屬性的割裂?；厥丈虄H依據(jù)黃金純度和重量計(jì)價(jià)，品牌首飾的工藝價(jià)值和情感寄托在回收時均無法體現(xiàn)。2026年2月6日，足金999的回收價(jià)普遍在1088-1100元/克，與零售價(jià)之間存在超過450元/克的價(jià)差。

銀行體系內(nèi)的黃金投資產(chǎn)品呈現(xiàn)出另一種定價(jià)邏輯。工行如意金條報(bào)價(jià)1143.32元/克，浦發(fā)銀行投資金條價(jià)格為1229元/克。這些產(chǎn)品價(jià)格緊密錨定上海金交所報(bào)價(jià)，加工費(fèi)和溢價(jià)相對透明。不過，不同銀行之間也存在近15元/克的價(jià)差，反映出機(jī)構(gòu)間微妙的競爭和成本差異。

2025年上半年，盡管黃金首飾消費(fèi)量同比下降26%，但周大福等頭部品牌的零售值卻出現(xiàn)逆勢增長。該集團(tuán)第二季度定價(jià)黃金產(chǎn)品類別的零售值同比增長43.7%。這表明品牌溢價(jià)策略在特定消費(fèi)群體中仍然有效。

全球央行購金行為為黃金市場提供了長期支撐。2025年，黃金在全球央行儲備中的份額升至20%，超過歐元成為僅次于美元的第二大儲備資產(chǎn)。這種由國家主權(quán)財(cái)富驅(qū)動的需求，與短線投機(jī)者的熱錢形成了鮮明對比。

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