瑞銀警告AI基礎(chǔ)設(shè)施已接近峰值科技股受挫下調(diào)評(píng)級(jí)

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2026-02-11 19:55:47 第一財(cái)經(jīng)

2月10日，瑞銀發(fā)出警告稱，AI基礎(chǔ)設(shè)施支出可能已接近峰值，并將美國(guó)科技板塊評(píng)級(jí)下調(diào)至中性。受此影響，當(dāng)天美股收盤時(shí)科技股普遍下跌，谷歌股價(jià)下跌近1.8%，Meta和亞馬遜的股價(jià)也分別下跌約1%。

瑞銀此次下調(diào)評(píng)級(jí)正值美國(guó)軟件股經(jīng)歷了一周的慘重暴跌之后。杰富瑞分析師在近期報(bào)告中指出，AI資本支出將面臨放緩，這是當(dāng)前科技行業(yè)投資面臨的最大不利因素之一。然而，科技公司擴(kuò)大AI資本支出的決心并未動(dòng)搖。谷歌發(fā)行了罕見的100年期“世紀(jì)債券”，以支持其AI基礎(chǔ)設(shè)施擴(kuò)張。根據(jù)IFR的數(shù)據(jù)，該債券的認(rèn)購額幾乎是目標(biāo)金額的十倍，收益率為6.05%。

上周，甲骨文也發(fā)行了價(jià)值250億美元的債券，成為2026年首家試水債務(wù)市場(chǎng)的大型科技公司。此外，據(jù)市場(chǎng)消息，Meta計(jì)劃在今年進(jìn)行大規(guī)模債券發(fā)行，以加速在美國(guó)境內(nèi)建設(shè)數(shù)據(jù)中心。過去三年里，科技巨頭在AI基礎(chǔ)設(shè)施方面的支出增長(zhǎng)超過四倍。最新財(cái)報(bào)預(yù)計(jì)，微軟、谷歌、亞馬遜、Meta和甲骨文等公司今年在AI基礎(chǔ)設(shè)施上的投入可能高達(dá)7000億美元，其中大部分資金將用于數(shù)據(jù)中心和人工智能芯片。

科技公司轉(zhuǎn)向債券市場(chǎng)引發(fā)了投資者擔(dān)憂。一些分析師認(rèn)為，債券收益未能跟上美國(guó)科技巨頭在人工智能領(lǐng)域巨額支出的步伐，而采用AI技術(shù)的企業(yè)迄今為止獲得的生產(chǎn)力提升有限。但也有人表示，大型科技公司更多地使用債務(wù)融資反映出它們正從輕資產(chǎn)模式轉(zhuǎn)向長(zhǎng)期基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。谷歌母公司Alphabet的CFO阿納特·阿什肯納齊在財(cái)報(bào)電話會(huì)上表示，希望確保以負(fù)責(zé)任的方式進(jìn)行投資，同時(shí)維護(hù)公司的健康財(cái)務(wù)狀況。

有從業(yè)者指出，鑒于市場(chǎng)對(duì)計(jì)算能力的需求極高，科技行業(yè)在人工智能基礎(chǔ)設(shè)施方面不斷飆升的資本支出是合理的。摩根士丹利的一份最新報(bào)告也認(rèn)同這一觀點(diǎn)，認(rèn)為超大規(guī)模資本支出仍有增長(zhǎng)空間。報(bào)告提到，谷歌、亞馬遜、微軟的云收入加速增長(zhǎng)，數(shù)據(jù)中心承諾不斷擴(kuò)大，數(shù)據(jù)中心組件供應(yīng)商也強(qiáng)調(diào)需求加速增長(zhǎng)，因此預(yù)計(jì)超大規(guī)模資本支出將繼續(xù)承受上行壓力。

(責(zé)任編輯：0764)

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