美東時間2月11日，美股市場上演高開低走的震蕩行情，盤前超預期的1月非農就業(yè)數(shù)據(jù)短暫提振市場情緒后，投資者對美聯(lián)儲降息節(jié)奏的重新定價主導了盤面走向，三大指數(shù)最終集體小幅收跌，科技股內部呈現(xiàn)顯著分化，芯片板塊逆勢大漲，而軟件股持續(xù)承壓。與此同時，國際貴金屬、原油價格聯(lián)袂走高，市場目光正聚焦于周五即將公布的1月CPI數(shù)據(jù)，這將進一步指引美聯(lián)儲貨幣政策路徑。

截至收盤，道瓊斯工業(yè)指數(shù)跌0.13%，報50121.40點，單日下跌66.74點；標普500指數(shù)微跌0.34點，近乎持平，報6941.47點；納斯達克綜合指數(shù)跌0.16%，報23066.47點，下跌36.00點。此前市場寄予厚望的非農數(shù)據(jù)，最終未能成為美股持續(xù)走高的推手，反而因強化了美聯(lián)儲維持高利率的預期，引發(fā)了盤中的獲利了結與調倉行為。

非農就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮眼，美聯(lián)儲降息預期再延后

此次公布的美國1月非農就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮眼，新增就業(yè)崗位13萬個，遠超市場預期的5.5萬個，失業(yè)率也降至4.3%，略低于4.4%的預期值，就業(yè)增幅創(chuàng)下一年多來新高。但細究數(shù)據(jù)不難發(fā)現(xiàn)，就業(yè)增長的結構性特征顯著，12.4萬個新增崗位集中于醫(yī)療保健領域，該增幅是2025年正常水平的兩倍，其余行業(yè)貢獻寥寥。更值得注意的是，美國勞動力市場數(shù)據(jù)仍籠罩著下修陰影，2025年每個月的就業(yè)數(shù)據(jù)均被向下修正，經年度基準修訂和月度調整后，去年平均每月新增就業(yè)僅1.5萬個，這也讓市場對就業(yè)市場的復蘇力度保持謹慎。

對于這份非農報告，市場機構的解讀呈現(xiàn)出多空交織的特征。Janus Henderson Investors投資組合經理布拉德?史密斯認為，數(shù)據(jù)為經濟強勁增長、勞動力市場改善提供了有力證據(jù)，也將增強美聯(lián)儲下月維持利率不變的可能性；而RFG Advisory首席投資官里克?韋德爾則直言，勞動力市場雖朝正確方向發(fā)展，但仍未脫離困境，低離職率等信號仍顯示市場疲軟，距離 “穩(wěn)健” 仍有距離。

這份數(shù)據(jù)也直接改變了市場對美聯(lián)儲貨幣政策的預期，降息時點被進一步延后。CME“美聯(lián)儲觀察”工具最新數(shù)據(jù)顯示，美聯(lián)儲3月維持利率不變的概率高達94.1%，降息25個基點的概率僅5.9%；即便到6月，維持利率不變的概率也從24.8%升至38.7%，交易員甚至將下次降息的預期時點從6月推遲至7月?？八_斯城聯(lián)儲主席杰弗里?施米德也重申反對進一步降息，認為寬松政策可能導致通脹居高不下。受此影響，中長期美債收益率走高，2年期美債漲5.8個基點至3.510%，10年期美債漲2.8個基點至4.171%，“恐慌指數(shù)”VIX盤中也沖高至18.9。

美光閃迪飆升10%，引爆存儲板塊

美股板塊的分化成為當日盤面的核心特征，芯片與存儲板塊成為最大亮點，費城半導體指數(shù)漲2.28%，美光科技漲9.94%，閃迪漲10.65%，摩根士丹利上調美光目標價至450美元成為重要催化，格芯漲超16%，臺積電、英特爾分別漲逾3%、2%，恩智浦半導體、微芯科技漲超5%，AI基礎設施建設相關標的受到資金追捧，數(shù)字基礎設施供應商Vertiv因業(yè)績超預期大漲24.49%。

與之形成鮮明對比的是，大型科技股與軟件股表現(xiàn)疲軟。萬得美國科技七巨頭指數(shù)跌0.57%，谷歌、微軟跌超2%，亞馬遜跌逾1%，Meta小幅下跌；蘋果雖微漲0.67%，但公司傳出利空消息，升級版Siri計劃在測試中遇挫，多項AI功能或推遲發(fā)布，原計劃3月上線的功能可能分散至5月甚至9月的系統(tǒng)更新中。

AI應用軟件股更是集體下挫，iShares科技軟件行業(yè)ETF（IGV）跌2.55%，較52周高點回落30%，賽富時、ServiceNow分別跌4.41%、5.54%，Shopify跌超6%，Reddit跌超7%。對于軟件股的超跌，市場觀點出現(xiàn)分歧，花旗警告軟件股遠未“跌透”，摩根大通則認為是市場過度反應，建議逢低買入。

中概股多數(shù)走弱，納斯達克中國金龍指數(shù)跌0.65%，網易跌超4%，虎牙、晶科能源跌超5%，百度、阿里巴巴分別跌1.72%、1.32%，拼多多、京東小幅下跌。不過部分中概股逆勢走高，世紀互聯(lián)漲超12%，金山云漲9.98%，嗶哩嗶哩漲2.84%，蔚來、小鵬、理想等造車新勢力均漲超1.6%，名創(chuàng)優(yōu)品、華住集團等消費類標的也錄得2%以上的漲幅。

大宗商品

普漲

國際貴金屬價格大幅走高，COMEX黃金期貨漲1.53%報5107.80美元/盎司，現(xiàn)貨黃金漲超1%觸及5100美元關口，報5083.79美元/盎司；COMEX白銀期貨漲4.6%報84.085美元/盎司，現(xiàn)貨白銀漲超4%。機構對黃金走勢仍持樂觀態(tài)度，民銀國際認為2026年黃金仍有上行的基本面支撐，申萬期貨則表示，待市場調整后黃金有望重回穩(wěn)步上行通道，而白銀因波動性更高，建議投資者暫時觀望。

國際油價也同步走高，NYMEX WTI原油期貨漲1.05%，報64.63美元/桶；ICE布倫特原油期貨漲0.87%，報69.40美元/桶，美伊談判的不確定性以及委內瑞拉的能源合作預期成為油價上行的重要推手。當?shù)貢r間2月11日，委內瑞拉代總統(tǒng)會見美國能源部長，雙方討論了石油、天然氣等領域的合作項目，而美國總統(tǒng)特朗普在與以色列總理會晤后，也表示要求繼續(xù)與伊朗進行談判，地緣政治因素為油價提供了支撐。不過加密貨幣市場表現(xiàn)低迷，比特幣跌至6.7萬美元/枚，過去24小時全球超13.5萬人遭遇爆倉。

當日市場還迎來多家公司的重要消息，Meta宣布斥資逾100億美元在印第安納州建設1吉瓦數(shù)據(jù)中心，加碼AI基礎設施布局；谷歌則推出AI購物新功能，將購物入口嵌入搜索引擎與Gemini聊天機器人，加速AI商業(yè)化變現(xiàn)；卡夫亨氏宣布暫停分拆計劃，新任CEO表示將優(yōu)先聚焦于改善公司業(yè)績；T-Mobile發(fā)布業(yè)績展望，預計2026年服務收入達770億美元，2030年寬帶用戶將達1800萬-1900萬；激進投資者Ancora Capital增持華納兄弟股份，計劃反對其與奈飛的資產交易。