隨著春節(jié)假期臨近，國(guó)債逆回購(gòu)再次成為投資者春節(jié)期間打理閑置資金的選擇。根據(jù)今年春節(jié)休市安排，2月12日是交易1天期國(guó)債逆回購(gòu)的最佳時(shí)點(diǎn)，只要在當(dāng)天15:30之前操作，相關(guān)資金不僅能享受11天的利息，而且在節(jié)前最后一個(gè)交易日（13日）仍可用于場(chǎng)內(nèi)交易。

不過，從收益角度看，今年春節(jié)前的資金利率波動(dòng)明顯更小，寬松的資金面將影響投資者通過國(guó)債逆回購(gòu)“薅羊毛”的含金量。央行最新操作和機(jī)構(gòu)研判顯示，跨年資金面整體寬松，資金價(jià)格維持低位。

具體來說，如果投資者在2月12日操作1天期國(guó)債逆回購(gòu)，資金僅被占用1天，但可以享受11天的利息收入；這筆資金在2月13日可用、2月24日可取。因此，12日被視為今年春節(jié)前國(guó)債逆回購(gòu)的最佳交易時(shí)點(diǎn)。而從“躺息”時(shí)長(zhǎng)來看，投資者在2月6日操作7天期國(guó)債逆回購(gòu)，計(jì)息天數(shù)可達(dá)15天；在9日操作4天期品種，計(jì)息天數(shù)為14天，資金可用、可取時(shí)間與隔夜品種相同。

值得注意的是，2月13日是假期前最后一個(gè)交易日，投資者在當(dāng)天操作國(guó)債逆回購(gòu)將無法享受假期收益。

春節(jié)前國(guó)債逆回購(gòu)之所以值得關(guān)注，除了“買1天贈(zèng)10天”這類特點(diǎn)外，另一個(gè)關(guān)鍵因素是資金利率在月末、季末、年終等時(shí)點(diǎn)通常會(huì)走高。然而，相較于往年，今年春節(jié)前央行對(duì)流動(dòng)性的呵護(hù)態(tài)度明顯，資金面整體偏寬松，資金利率整體維持在低位運(yùn)行，大起大落的情況也明顯減少。截至12日收盤，滬深交易所不同期限國(guó)債逆回購(gòu)利率均有不同程度下行，其中GC001、R001分別報(bào)1.27%、1.21%。

2月12日，央行發(fā)布公開市場(chǎng)買斷式逆回購(gòu)招標(biāo)公告稱，為保持銀行體系流動(dòng)性充裕，將于13日以固定數(shù)量、利率招標(biāo)、多重價(jià)位中標(biāo)方式開展10000億元買斷式逆回購(gòu)操作，期限為6個(gè)月（182天）。中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明表示，考慮到當(dāng)月6個(gè)月期買斷式逆回購(gòu)到期5000億元，央行此次操作將實(shí)現(xiàn)5000億元流動(dòng)性凈投放。結(jié)合3個(gè)月期買斷式逆回購(gòu)1000億元的凈投放，當(dāng)月兩項(xiàng)工具共實(shí)現(xiàn)6000億元的凈投放。

近日央行發(fā)布的2025年四季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告中，對(duì)于流動(dòng)性寬松支持態(tài)度延續(xù)，而春節(jié)前央行重啟14天逆回購(gòu)也體現(xiàn)了其寬松態(tài)度。預(yù)計(jì)在未來信貸開門紅預(yù)期較好及政府債供給加碼環(huán)境下，2月MLF和國(guó)債買賣工具也會(huì)進(jìn)一步提供流動(dòng)性支持。