油價(jià)大漲背后有何深層邏輯美國能源政策推手

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2026-02-19 09:12:19 新浪財(cái)經(jīng)

市場普遍認(rèn)為油價(jià)上漲的原因在于地緣政治緊張局勢與結(jié)構(gòu)性供應(yīng)過剩之間的矛盾。盡管國際能源署（IEA）已明確預(yù)警，2026年全球原油將出現(xiàn)373萬至384萬桶/日的巨額過剩，但美國對伊朗“極限施壓”升級和對俄羅斯能源出口制裁收緊所催生的“戰(zhàn)爭溢價(jià)”仍支撐著原油價(jià)格，使布倫特原油始終未跌破關(guān)鍵支撐位。

油價(jià)大漲背后有何深層邏輯

實(shí)際驅(qū)使原油行情持續(xù)上漲的原因可能包括美國能源政策偏向于傳統(tǒng)能源。特朗普政府對新能源持否定態(tài)度，政策核心圍繞“重振傳統(tǒng)能源、壓制清潔能源”展開。一方面，以“國家安全風(fēng)險(xiǎn)”等為由叫停所有在建大型海上風(fēng)電項(xiàng)目；另一方面，通過《宏偉法案》全面取消電動(dòng)汽車聯(lián)邦稅收抵免，并向油氣鉆探開放聯(lián)邦土地與水域，降低開采特許權(quán)使用費(fèi)，強(qiáng)力扶持傳統(tǒng)能源產(chǎn)業(yè)。這種能源戰(zhàn)略與全球綠色轉(zhuǎn)型趨勢背道而馳，卻對原油市場的多空博弈產(chǎn)生了關(guān)鍵影響。

油價(jià)大漲背后有何深層邏輯美國能源政策推手

從市場影響來看，在供應(yīng)端，政策性補(bǔ)貼與開采松綁進(jìn)一步強(qiáng)化了美國頁巖油的生產(chǎn)韌性，推動(dòng)“美洲五國集團(tuán)”的原油供應(yīng)增量持續(xù)擴(kuò)大，為IEA預(yù)警的400萬桶/日過剩格局提供了政策支撐。在需求端，新能源補(bǔ)貼的取消導(dǎo)致美國清潔能源項(xiàng)目受阻、技術(shù)轉(zhuǎn)化放緩，電動(dòng)車與風(fēng)電的推廣進(jìn)程滯后，削弱了原油需求替代效應(yīng)，間接緩解了原油需求停滯的壓力，成為支撐油價(jià)在過剩敘事下持續(xù)反彈的關(guān)鍵因素。

IEA報(bào)告將供應(yīng)過剩量化為明確交易利空，這是歷史上非疫情時(shí)期規(guī)模最大的原油供應(yīng)過剩，成為壓制油價(jià)中樞的核心因素。從需求端看，全球原油需求增長陷入實(shí)質(zhì)性停滯，中國電動(dòng)汽車滲透率快速提升，全球加速轉(zhuǎn)向液化天然氣（LNG）動(dòng)力基礎(chǔ)設(shè)施，導(dǎo)致原油需求增速放緩至不足93萬桶/日，供需錯(cuò)配格局進(jìn)一步加劇。

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