長(zhǎng)和系清倉(cāng)英國(guó)電網(wǎng)資產(chǎn) 千億現(xiàn)金落袋為安。2026年2月26日，李嘉誠(chéng)家族旗下長(zhǎng)實(shí)集團(tuán)、長(zhǎng)江基建與電能實(shí)業(yè)聯(lián)合宣布，以總代價(jià)1107.5億港元（約合105.48億英鎊）出售英國(guó)電網(wǎng)公司UK Power Networks（UKPN）全部股權(quán)，完成近年來歐洲基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域規(guī)模最大的套現(xiàn)動(dòng)作之一。

交易結(jié)構(gòu)方面，長(zhǎng)和系三家上市公司以分拆方式出售所持UKPN股權(quán)。具體而言，長(zhǎng)江基建持股40%，作價(jià)443億港元；電能實(shí)業(yè)持股40%，作價(jià)443億港元；長(zhǎng)實(shí)集團(tuán)持股20%，作價(jià)221.5億港元。買方為法國(guó)能源巨頭Engie旗下子公司Engie UK 2026 Limited，交易以現(xiàn)金形式完成。

UKPN是英國(guó)核心基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)，運(yùn)營(yíng)覆蓋倫敦及英格蘭東南部的電網(wǎng)（總長(zhǎng)19.2萬(wàn)公里），服務(wù)約830萬(wàn)用戶，占英國(guó)電力分銷市場(chǎng)的25%份額。其壟斷性地位及穩(wěn)定現(xiàn)金流特征使其估值在16年間從收購(gòu)時(shí)的58億英鎊（2010年約700億港元）增值近一倍，期間累計(jì)分紅超30億英鎊，為長(zhǎng)和系貢獻(xiàn)了豐厚回報(bào)。

此次出售被視為李嘉誠(chéng)家族“高拋低吸”策略的經(jīng)典案例。2010年歐洲債務(wù)危機(jī)期間低價(jià)抄底英國(guó)基建，2026年則在監(jiān)管趨嚴(yán)前高位退出。英國(guó)近年強(qiáng)化對(duì)公用事業(yè)的價(jià)格管控與綠色轉(zhuǎn)型要求，顯著推高電網(wǎng)運(yùn)營(yíng)合規(guī)成本，壓縮長(zhǎng)期回報(bào)率。此外，交易發(fā)生在巴拿馬港口被當(dāng)?shù)卣畯?qiáng)行接管事件后不久，凸顯跨國(guó)資本對(duì)核心基建“主權(quán)化”趨勢(shì)的警惕。隨著歐美將能源、港口等資產(chǎn)納入國(guó)家安全范疇，外資運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)陡增，“政治性違約”成為新常態(tài)。

2010年長(zhǎng)和系擊敗多家財(cái)團(tuán)收購(gòu)UKPN，開啟對(duì)英國(guó)水務(wù)、電信、鐵路等基礎(chǔ)設(shè)施的十年布局，累計(jì)投資超2500億人民幣。此次清倉(cāng)標(biāo)志其歐洲重資產(chǎn)時(shí)代的終結(jié)，也是近年來“長(zhǎng)和系大撤退”的延續(xù)。2022年市場(chǎng)曾傳聞UKPN估值高達(dá)150億英鎊，但交易因監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)延宕至2026年。最終1100億港元作價(jià)雖低于峰值，但仍鎖定可觀收益，避開了后續(xù)政策不確定性。