股神巴菲特“交卷”了 退休前最后一份年報(bào)(2)
伯克希爾的投資組合集中在少數(shù)幾家美國(guó)公司，如蘋果、美國(guó)運(yùn)通、可口可樂和穆迪。伯克希爾充分了解這些公司的業(yè)務(wù)，對(duì)其領(lǐng)導(dǎo)者評(píng)價(jià)甚高，并期望它們?cè)谖磥韼资陜?nèi)持續(xù)增長(zhǎng)。這種集中持股風(fēng)格不會(huì)改變。截至2025年底，伯克希爾對(duì)四家美國(guó)公司的持有市值總額為1586.17億美元。伯克希爾還重倉(cāng)了五家日本公司，截至2025年底，其對(duì)這五家公司的持有市值為353.68億美元。將這些美股和日股合并考慮，年底時(shí)它們的總市場(chǎng)價(jià)值為1940億美元，約占伯克希爾總計(jì)2978億美元股權(quán)證券投資組合的三分之二。2025年，這些股票提供了25億美元的紅利收入，相對(duì)于其原始成本245億美元，收益率為10%。
阿貝爾承認(rèn)部分投資不盡如意，特別是對(duì)卡夫亨氏的投資一直令人失望。長(zhǎng)期來看，伯克希爾·哈撒韋的表現(xiàn)十分亮眼。1965年至2025年，其復(fù)合年化回報(bào)率為19.7%，同期標(biāo)普500指數(shù)包含股息的回報(bào)率水平為10.5%。
伯克希爾·哈撒韋拒絕回購(gòu)股票，這是股票回購(gòu)連續(xù)六個(gè)季度暫停。2025年5月，沃倫·巴菲特宣布將在2025年底卸任首席執(zhí)行官后，股票下跌了6.5%，公司仍未進(jìn)行回購(gòu)。阿貝爾稱公司將在咨詢巴菲特后，當(dāng)他認(rèn)為公司股票交易價(jià)格低于其內(nèi)在價(jià)值時(shí)，才會(huì)回購(gòu)自身股票。他還表示，公司將繼續(xù)不支付股息，因?yàn)椤氨Ａ裘恳幻涝找婧芸赡転楣蓶|創(chuàng)造超過一美元的市場(chǎng)價(jià)值”。董事會(huì)每年審查股東回報(bào)政策一次。
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