全球市場波動加劇 金價有望上漲至6000美元/盎司(3)
近年來，黃金價格走勢已逐漸偏離“美元指數(shù)+實際利率”的傳統(tǒng)定價框架。背后是美元信用損傷、國際貨幣體系分裂強化黃金貨幣屬性，其避險屬性也逐漸升級為戰(zhàn)略儲備屬性，各國央行加速購金以替代外匯儲備，同時，黃金金融屬性中的財富價值凸顯，成為投資者增值乃至投機的熱門選擇，這使得更多資金流入黃金，不再僅因?qū)嶋H利率下行帶動黃金作為非生息資產(chǎn)的機會成本降低。
展望2026年，在黃金定價邏輯重塑及角色演進趨勢下，此前支撐金價上行的基本因素仍將持續(xù)發(fā)揮作用。具體來看，在“美國優(yōu)先”的核心原則下，特朗普政府將持續(xù)推進制造業(yè)回流美國，并為應(yīng)對中期選舉而采取更多措施，如推動美聯(lián)儲降息、加大財政支出等；同時，關(guān)稅和軍事威脅仍將是特朗普政府爭奪對外權(quán)益和海外資源的主要手段。這導(dǎo)致全球政治經(jīng)濟秩序?qū)⒗^續(xù)調(diào)整、分化和重組，國際局勢仍存在較大不確定性。由此，地緣政治風(fēng)險長期化和常態(tài)化、美元信用受損、美國財政風(fēng)險加劇、美聯(lián)儲降息周期延續(xù)以及各國央行出于戰(zhàn)略考量持續(xù)購金等因素將繼續(xù)影響黃金市場并支撐金價上行。
我們判斷，2026年國際金價有望上漲至6000美元/盎司，但需注意價格波動將加大。伴隨金價快速上漲并積累大量漲幅，市場情緒已較為敏感，很容易受到消息面擾動而發(fā)生劇烈波動，進而導(dǎo)致金價波動加劇。
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