日本加息美元降息對中國有何影響全球金融市場波動加劇

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2025-12-07 22:27:44 射手座惡魔

截至2025年12月初，多家主流機(jī)構(gòu)和市場指標(biāo)顯示，日本央行在12月18-19日會議上加息25個基點（從0.50%升至0.75%）的概率已升至約70%-90%，成為2025年的重大央行風(fēng)險事件之一。

行長植田和男在12月初公開表示將“權(quán)衡上調(diào)政策利率的利弊”，被市場解讀為明確的鷹派前瞻指引，掉期交易隱含概率隨之飆升。副行長若田部昌哉等此前偏鴿派官員近期未再公開反對年內(nèi)加息，表明理事會內(nèi)部共識正在形成。

東京核心CPI年率已連續(xù)多月高于2%，11月報2.8%，高于央行2%目標(biāo)。企業(yè)利潤與“春斗”工資談判預(yù)期均支持薪資—物價正向循環(huán)，強(qiáng)化了央行對“可持續(xù)達(dá)成物價目標(biāo)”的判斷。

新任首相高市早苗最初傾向于壓制加息，但10月上任后與央行溝通趨于緩和；財務(wù)省也表態(tài)“尊重央行獨立”，降低了政策摩擦成本。日元兌美元在11月一度跌破158，輸入型通脹壓力增大，政府擔(dān)心日元過度貶值，轉(zhuǎn)而默許加息以穩(wěn)定匯率。

隔夜指數(shù)掉期(OIS)隱含12月加息概率約76%-90%，為年內(nèi)高點。10年期日債收益率升至1.94%，創(chuàng)2008年以來新高，表明債市已提前部分定價緊縮路徑。

除非12月14日公布的四季度短觀調(diào)查或全球金融市場出現(xiàn)重大負(fù)面沖擊，否則12月加息已是高概率事件。市場主流預(yù)期2026年將繼續(xù)每半年左右加息25bp，到2026年末政策利率可能達(dá)到1.25%。

日本是全球最大的廉價資金供給國之一，邊際加息將通過“利差、流動性、套息交易”三條渠道外溢。美日利差有望進(jìn)一步收斂，日元兌美元短線可能沖擊135-140區(qū)域。若同時美聯(lián)儲降息，美元或遭遇雙重打擊，成為G10表現(xiàn)最弱貨幣之一。

過去幾年投資者以低息日元融資買入美股、新興市場債券、BTC等高收益資產(chǎn)；加息將抬高日元融資成本，觸發(fā)部分杠桿頭寸解除。盡管預(yù)期更充分，但BTC、納指等流動性敏感型資產(chǎn)仍可能面臨5%-10%的回調(diào)壓力。

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