布油劍指120美元？摩根大通：價(jià)格走向取決于這四大變量地緣風(fēng)險(xiǎn)主導(dǎo)油價(jià)

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2026-03-03 09:12:32 華爾街見聞

布油劍指120美元？摩根大通：價(jià)格走向取決于這四大變量地緣風(fēng)險(xiǎn)主導(dǎo)油價(jià)！霍爾木茲海峽船舶通行幾乎停擺，打破市場對“極端中斷仍屬小概率”的定價(jià)假設(shè)，原油市場面臨地緣風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的快速回補(bǔ)。價(jià)格路徑將主要取決于沖突持續(xù)時(shí)間和實(shí)際斷供規(guī)模，而非長期供需基本面。

摩根大通發(fā)布報(bào)告指出，霍爾木茲海峽油輪交通放緩至接近靜止，迫使市場重新評估地緣風(fēng)險(xiǎn)與全球能源貿(mào)易韌性。霍爾木茲海峽并未被正式關(guān)閉，水道沒有遭受直接攻擊。若沖突快速緩和，油價(jià)沖擊可能短暫；若持續(xù)升級并超過數(shù)周，布油可能漲至100至120美元區(qū)間。油價(jià)走向?qū)⑷Q于受影響桶數(shù)、沖突持續(xù)時(shí)長、替代供應(yīng)能否快速補(bǔ)位以及地緣政治走向等四大變量。

截至發(fā)稿，布倫特原油報(bào)價(jià)79.4美元。

2026年3月1日，美以聯(lián)合軍事行動(dòng)正式打響，特朗普公開宣告目標(biāo)不僅在于摧毀伊朗軍事能力，更明確意圖為推翻伊朗政權(quán)創(chuàng)造條件。事件觸發(fā)了全球最重要的能源運(yùn)輸咽喉（霍爾木茲海峽）的實(shí)際封堵。據(jù)摩根大通數(shù)據(jù)，通過霍爾木茲海峽的石油出口量已從正常的約16百萬桶/日驟降至約4百萬桶/日，且?guī)缀跞繛橐晾试汀?/p>

盡管霍爾木茲海峽尚未被正式宣布關(guān)閉，航運(yùn)市場已用“用腳投票”的方式實(shí)現(xiàn)了事實(shí)封堵。全球主要船運(yùn)巨頭如馬士基、赫伯羅特、達(dá)飛輪船、地中海航運(yùn)、日本郵船、商船三井、川崎汽船等已宣布暫停通行或采取其他措施。保險(xiǎn)市場的信號同樣明確：戰(zhàn)爭險(xiǎn)承保方和勞合社承保商已發(fā)出保單取消及重新定價(jià)通知，戰(zhàn)爭險(xiǎn)費(fèi)率或上漲高達(dá)50%。

霍爾木茲海峽正常情況下每日承載約19百萬桶/日液體出口，其中原油約16百萬桶/日。沙特阿拉伯和阿聯(lián)酋現(xiàn)有繞行管道合計(jì)僅能疏導(dǎo)約3.3百萬桶/日，其余約15.8百萬桶/日的原油出口無替代疏散渠道。目前油氣基礎(chǔ)設(shè)施損失相對有限，未擊中任何油氣設(shè)施。

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