伊朗危機引發(fā)滯脹擔憂，歐洲央行加息預期升溫，英央行降息幾成泡影能源沖擊加劇政策困境(2)

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2026-03-04 08:18:18 東方財富網(wǎng)

歐洲央行首席經(jīng)濟學家Philip Lane警告，中東沖突若持續(xù)蔓延，可能引發(fā)能源驅動的通脹“大幅飆升”，同時導致產(chǎn)出急劇下滑，形成滯脹局面。這一警示直指歐洲央行面臨的政策困境：加息抑通脹可能進一步打擊增長，而維持寬松則可能放任通脹失控。Fidelity International全球宏觀與戰(zhàn)略資產(chǎn)配置主管Salman Ahmed表示，歐洲債券現(xiàn)在已經(jīng)警醒，因為液化天然氣供應中斷后，氣價傳導效應隨即顯現(xiàn)。這場戰(zhàn)爭中，債券不會是穩(wěn)定器。

英國國債市場同樣遭受重創(chuàng)。10年期英國國債收益率周二上行10個基點至4.48%，較上周五收盤水平高出約25個基點；兩年期收益率一度上行13個基點至3.76%。就在上周五，市場還將英國央行年內(nèi)實施第二次25個基點降息視為板上釘釘。然而，能源價格急速攀升疊加中東沖突可能曠日持久的擔憂，迫使交易員迅速修正寬松預期。本月降息的概率已從上周約80%驟降至不足20%，貨幣政策轉向預期在短短數(shù)日內(nèi)發(fā)生劇烈逆轉。

據(jù)彭博經(jīng)濟研究的分析顯示，本輪能源價格上漲對英國通脹的沖擊來自兩個渠道：以英鎊計價的油價較英國央行2月份最新預測所用基準高出23%，預計在未來12個月內(nèi)平均推高通脹0.2個百分點；與此同時，氣價走勢意味著英國7月能源價格上限下的公用事業(yè)賬單將上漲約6%，同樣貢獻約0.2個百分點的通脹壓力。彭博經(jīng)濟研究經(jīng)濟學家Ana Andrade和Dan Hanson指出，若能源價格漲勢持續(xù)，本月寬松的理由將大幅削弱，按兵不動的可能性更大。兩位經(jīng)濟學家同時警告，標準經(jīng)濟理論主張央行應對一次性能源價格沖擊保持觀望，但這一邏輯在當前環(huán)境下未必成立——疫情后通脹的教訓表明，居民通脹預期的錨定程度不及央行預期的穩(wěn)固。

持續(xù)的能源價格上漲還將抵消英國財政大臣Rachel Reeves去年宣布的一攬子措施的部分效果。該計劃原本預計通過消費者能源賬單補貼等措施將通脹壓低約0.5個百分點，但能源價格飆升正在侵蝕這一政策紅利。

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(責任編輯：zx0176)

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