隨著中東戰(zhàn)火持續(xù)推高油價(jià)，華爾街關(guān)于美國(guó)“滯脹”的討論再次興起。然而，一位資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，他并不認(rèn)為油價(jià)上漲會(huì)持續(xù)推高通脹。相反，他認(rèn)為油價(jià)上升會(huì)導(dǎo)致美國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩，從而促使通貨膨脹大幅下降。

這位經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出，由于油價(jià)上漲，美國(guó)經(jīng)濟(jì)可能會(huì)面臨成本壓力，消費(fèi)者減少消費(fèi)，最終導(dǎo)致價(jià)格出現(xiàn)相反的走勢(shì)。他認(rèn)為接下來(lái)幾個(gè)月，雖然可能短期面臨通貨膨脹加劇的局面，但到今年年底，這種通貨膨脹將會(huì)顯著回落。即使沒(méi)有當(dāng)前的需求沖擊，通貨膨脹也會(huì)在年底前進(jìn)一步下降。

從上周開(kāi)始，由于擔(dān)心油價(jià)上漲可能傳導(dǎo)至消費(fèi)價(jià)格，美國(guó)投資者紛紛拋售美股和債券。不少人將當(dāng)前油價(jià)飆升的情況與20世紀(jì)70年代的石油危機(jī)相比較，當(dāng)時(shí)通貨膨脹急劇上升，使美國(guó)陷入了滯脹性衰退。但這位經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，即便美國(guó)短期內(nèi)可能出現(xiàn)滯脹情況，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，油價(jià)上漲對(duì)整體需求的下行沖擊將超過(guò)任何可能產(chǎn)生的通脹影響。

美國(guó)通貨膨脹正沿著長(zhǎng)期降溫的軌跡發(fā)展。盡管能源價(jià)格上漲，這種情況預(yù)計(jì)仍將持續(xù)下去。M2貨幣供應(yīng)量是衡量經(jīng)濟(jì)中貨幣存量的指標(biāo)，該指標(biāo)與通貨膨脹密切相關(guān)。過(guò)去一年，M2貨幣供應(yīng)量的增長(zhǎng)率一直停滯在約4%左右。

美聯(lián)儲(chǔ)多位官員已明確表示，計(jì)劃維持利率不變，以確保通脹預(yù)期保持穩(wěn)定。市場(chǎng)預(yù)計(jì)到今年年底，美聯(lián)儲(chǔ)最多只會(huì)再降息兩到三次。此外，經(jīng)生產(chǎn)率調(diào)整后的美國(guó)工資增長(zhǎng)速度也維持在每年約1%的水平，僅為一年前的一半左右。

實(shí)際國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的增長(zhǎng)也在放緩。根據(jù)美國(guó)經(jīng)濟(jì)分析局的數(shù)據(jù)，第四季度經(jīng)濟(jì)年化增長(zhǎng)率為1.4%，與近年來(lái)的高點(diǎn)相比大幅下降。國(guó)際油價(jià)上升會(huì)對(duì)美國(guó)居民實(shí)際收入和購(gòu)買(mǎi)力構(gòu)成巨大成本壓力，導(dǎo)致美國(guó)經(jīng)濟(jì)其他領(lǐng)域出現(xiàn)通貨緊縮或通貨貶值。

回顧歷史，美國(guó)經(jīng)濟(jì)曾經(jīng)歷過(guò)類(lèi)似的情況。例如，2022年俄烏沖突爆發(fā)導(dǎo)致油價(jià)飆升時(shí)，當(dāng)年夏天的美國(guó)總體通貨膨脹率一度達(dá)到了約9%的峰值。但隨后美國(guó)物價(jià)增長(zhǎng)迅速放緩，因?yàn)橄M(fèi)者減少了消費(fèi)，并且美聯(lián)儲(chǔ)提高了利率。2008年夏天，國(guó)際油價(jià)也曾飆升至每桶約150美元，加劇了美國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩的趨勢(shì)。但在那一年的第三季度，美國(guó)總體通貨膨脹率從上一季度的7.9%下降到2.6%。