戴比爾斯原本希望通過培育鉆繼續(xù)盈利，但當(dāng)鉆石從大自然的產(chǎn)物變成制造業(yè)產(chǎn)物時(shí)，定價(jià)權(quán)變得復(fù)雜。2024年，中國(guó)培育鉆石產(chǎn)量約2200萬克拉，占全球總產(chǎn)量的63%。為了防止價(jià)格體系崩潰，戴比爾斯自砍23%的產(chǎn)量，去年四季度進(jìn)一步減產(chǎn)，鉆石產(chǎn)量同比下降35%。然而，連年減產(chǎn)并未挽救戴比爾斯的經(jīng)營(yíng)，2025年再次虧損5.11億美元。2023年，戴比爾斯重新啟用經(jīng)典廣告語“A Diamond is Forever”，同時(shí)大幅降價(jià)培育鉆，但消費(fèi)市場(chǎng)并不買賬。

相比之下，銀飾的困境在于共識(shí)。黃金和白銀同為貴金屬，但只有黃金具備保值屬性。金飾的價(jià)格錨定金價(jià)波動(dòng)，而銀飾則依靠設(shè)計(jì)、審美和營(yíng)銷拉高溢價(jià)空間。例如，潘多拉的毛利率長(zhǎng)期穩(wěn)定在75%以上，遠(yuǎn)高于金飾和鉆石。然而，過去12個(gè)月白銀在二級(jí)市場(chǎng)的驚人漲幅給銀飾品牌帶來了成本壓力。如果頂住壓力漲價(jià)，又會(huì)面臨與金飾競(jìng)爭(zhēng)的問題。潘多拉CEO在財(cái)報(bào)會(huì)上表示：“我們是珠寶品牌，不是白銀交易商。”從財(cái)務(wù)表現(xiàn)看，潘多拉2024年和2025年的有機(jī)增速分別為13%和6%，對(duì)2026年的展望已調(diào)至-1%。

面對(duì)此情此景，潘多拉計(jì)劃在2027年將至少50%的產(chǎn)品轉(zhuǎn)為鍍鉑金飾品。黃金在過去一年多的單邊上漲影響了消費(fèi)群體的決策。購(gòu)買黃金既是一種消費(fèi)行為，也是一種投資行為。當(dāng)黃金進(jìn)入單邊上漲狀態(tài)時(shí)，無形中賦予了消費(fèi)者大手大腳的某種“合法性”。金價(jià)在300元/克徘徊時(shí)，黃金被視為土老板的大金鏈子，而當(dāng)金價(jià)站上1500元/克時(shí)，金燦燦的光芒則有了別樣的美感。

除了老鋪黃金和潮宏基，六福集團(tuán)去年前三個(gè)季度營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)25.6%，歸母凈利潤(rùn)同比大漲42.5%。過去一整年，金飾品牌紛紛效仿老鋪黃金的開源古法和一口價(jià)模式，老牌奢侈品則繼續(xù)上探，篩選那些不在乎黃金保值性的有錢人。Tiffany被LVMH收購(gòu)后進(jìn)行了轉(zhuǎn)型，砍掉了約三分之一的銀飾業(yè)務(wù)，轉(zhuǎn)頭主攻黃金與高珠?？ǖ貋喌戎閷毱放破骄磕隄q幅約10%，母公司歷峰集團(tuán)最新財(cái)報(bào)顯示，珠寶板塊仍保持著14%的穩(wěn)定增長(zhǎng)。

克羅心和Goro’s通過控制渠道和明星代言，靠二級(jí)市場(chǎng)維持著驚人溢價(jià)。這些品牌不狠下心在售價(jià)上加一個(gè)零，你永遠(yuǎn)猜不到1%的人多有錢。