寧波隆源股份有限公司（以下簡稱“隆源股份”）披露招股書。隆源股份計劃在北京證券交易所發(fā)行上市。

一、主營業(yè)務及主要財務指標

公司主營業(yè)務為：公司專業(yè)從事鋁合金精密壓鑄件的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售。

從收入結構看，鋁合金零部件業(yè)務收入占比為93.55%，為公司第一大業(yè)務，具體如下：

主營業(yè)務類型占主營業(yè)務收入比例

鋁合金零部件93.55%

其中:汽車類零部件91.83%

模具3.57%

其他(補充)2.88%

其中:非汽車類零部件1.73%

招股書顯示，隆源股份的主要財務指標如下：

財務指標202512312024123120231231

流動比率（倍）1.331.371.37

速動比率（倍）1.071.041.02

資產(chǎn)負債率（合并）48.86%50.31%49.24%

應收賬款周轉率（次）3.333.463.85

存貨周轉率（次）4.634.063.64

息稅折舊攤銷前利潤（萬元）24679.7821569.1719466.19

歸屬于母公司所有者的凈利潤（萬元）14304.9012848.7112596.51

每股經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量（元/股）4.603.532.81

每股凈現(xiàn)金流量（元/股）2.00-0.712.25

歸屬于發(fā)行人股東的每股凈資產(chǎn)（元/股）15.9713.0410.94

加權平均凈資產(chǎn)收益率19.34%20.67%25.50%

每股收益(元/股)2.802.522.47

根據(jù)新浪財經(jīng)上市公司鷹眼預警系統(tǒng)算法，隆源股份已經(jīng)觸發(fā)15條財務風險預警指標。

二、業(yè)績狀況

報告期內(nèi)，公司營業(yè)收入分別為6.99億元、8.69億元、10.26億元，同比變動24.23%、18.05%；凈利潤分別為1.26億元、1.29億元、1.43億元，同比變動1.99%、11.32%；經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流分別為1.44億元、1.80億元、2.35億元，同比變動25.54%、30.22%；毛利率分別為31.36%、26.29%、27.09%；凈利率分別為18.06%、14.82%、13.98%。

在經(jīng)營端，我們主要基于財務分析，對公司的成長性、收入質(zhì)量、盈利質(zhì)量、核心競爭力等不同維度進行判斷，其核心需要關注的風險點如下：

在成長性上，需要關注：

營收復合增長率低于30%。近三期完整會計年度內(nèi)，公司營業(yè)收入分別為7億元、8.7億元、10.3億元，復合增長率為21.1%。

營收增速低于行業(yè)均值。近一期完整會計年度內(nèi)，公司營業(yè)收入增速為18.05%，低于行業(yè)平均水平。

凈利潤復合增長率為個位數(shù)。近三期完整會計年度內(nèi)，公司凈利潤分別為1.3億元、1.3億元、1.4億元，復合增長率為6.55%。

在收入質(zhì)量上，需要關注：

收現(xiàn)比持續(xù)低于1。近三期完整會計年度內(nèi)，公司銷售商品提供勞務收到的現(xiàn)金與營業(yè)收入的比值分別為0.78、0.84、0.87。

在盈利質(zhì)量上，需要關注：

毛利率與行業(yè)趨勢背離。近三期完整會計年度內(nèi)，公司毛利率分別為31.36%、26.29%、27.09%，而行業(yè)均值分別為22.04%、21.38%、20.19%。

毛利率出現(xiàn)波動。近三期完整會計年度內(nèi)，公司毛利率分別為31.36%、26.29%、27.09%，最近兩期同比變動分別為-16.17%、3.03%。

凈資產(chǎn)收益率逐年下降。近三期完整會計年度內(nèi)，公司加權平均凈資產(chǎn)收益率為25.5%、20.67%、19.34%，呈現(xiàn)逐年下降態(tài)勢。

凈利率呈持續(xù)下降趨勢。近三期完整會計年度內(nèi)，公司凈利率為18.06%、14.82%、13.98%。

毛利率高于行業(yè)均值而應收賬款周轉率卻低于行業(yè)均值。近一期完整會計年度內(nèi)，公司毛利率為27.09%高于行業(yè)均值20.19%，應收賬款周轉率為3.33次低于行業(yè)均值4.99次。

研發(fā)費用收入占比低于5%。近一期完整會計年度內(nèi)，公司研發(fā)費用占營業(yè)收入之比為4.8%。

期間費用率持續(xù)上漲。近三期完整會計年度內(nèi)，公司期間費用率分別為10.44%、10.78%、11.31%。

三、資產(chǎn)質(zhì)量及抗風險能力

報告期內(nèi)，流動資產(chǎn)分別為5.98億元、6.93億元、8.16億元，占總資產(chǎn)之比分別為54.26%、51.67%、51.15%；非流動資產(chǎn)分別為5.04億元、6.48億元、7.79億元，占總資產(chǎn)之比分別為45.74%、48.33%、48.85%；總資產(chǎn)分別為11.01億元、13.41億元、15.96億元。

報告期內(nèi)，公司在資產(chǎn)負債率分別為49.24%、50.31%、48.86%；流動比率分別為1.37、1.37、1.33。其中，最近一期完整會計年度內(nèi)，應收賬款占總資產(chǎn)之比為20.38%、存貨占總資產(chǎn)之比為10.01%，固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)之比為40.98%，有息負債占總負債之比為18.92%。

在資產(chǎn)及資金端，我們主要基于財務分析，對公司的資產(chǎn)質(zhì)量、資金安全、公司抗風險能力等進行判斷，其核心需要關注的風險點如下：

在資產(chǎn)質(zhì)量上，需要關注：

應收賬款周轉率持續(xù)下降。近三期完整會計年度內(nèi)，公司應收賬款周轉率分別為3.85，3.46，3.33，持續(xù)下降。

應收賬款周轉率低于行業(yè)均值。近一期完整會計年度內(nèi)，公司應收賬款周轉率3.33低于行業(yè)均值4.99。

總資產(chǎn)周轉率持續(xù)下降。近三期完整會計年度內(nèi)，公司總資產(chǎn)周轉率分別為0.76，0.71，0.7，持續(xù)下降。

在抗風險能力上，需要關注：

流動比率持續(xù)下降。近三期完整會計年度內(nèi)，公司流動比率為1.37，1.37，1.33。

四、募集資金情況

隆源股份本次公開發(fā)行股票數(shù)量不超過1700.00萬股，擬募集資金為5.60億元，其中4500.00萬元用于研發(fā)中心建設項目，51500.00萬元用于新能源三電系統(tǒng)及輕量化汽車零部件生產(chǎn)項目(二期)。