隨著國(guó)際油價(jià)一度沖上100美元/桶，美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)明顯降溫，市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)再度陷入滯脹局面的擔(dān)憂迅速升溫。高通脹與低增長(zhǎng)并存，不僅讓消費(fèi)者和企業(yè)承受雙重壓力，也讓美聯(lián)儲(chǔ)在抗通脹與穩(wěn)就業(yè)之間面臨更艱難的抉擇。分析人士指出，如果伊朗局勢(shì)遲遲無(wú)法緩解、油價(jià)持續(xù)維持高位，美國(guó)經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)可能將再次面臨類似上世紀(jì)70年代的沖擊考驗(yàn)。

滯脹是指高通脹與低增長(zhǎng)甚至就業(yè)疲弱同時(shí)出現(xiàn)的局面。這種情形之所以危險(xiǎn)，在于傳統(tǒng)刺激手段往往難以奏效。無(wú)論是降息還是擴(kuò)大財(cái)政支出，都可能進(jìn)一步加劇通脹；而持續(xù)高企的物價(jià)反過(guò)來(lái)又會(huì)壓制勞動(dòng)力市場(chǎng)和消費(fèi)支出，而消費(fèi)正是美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)最重要的支柱之一，占美國(guó)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的三分之二以上。

CME集團(tuán)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Erik Norland表示，他長(zhǎng)期以來(lái)一直擔(dān)心美國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨滯脹威脅，因?yàn)楫?dāng)前通脹壓力來(lái)源過(guò)于廣泛。他指出，美國(guó)存在龐大的財(cái)政赤字，通脹仍高于目標(biāo)水平，而全球央行卻已經(jīng)開(kāi)始放松政策，如今再疊加每桶100美元的油價(jià)，無(wú)疑進(jìn)一步放大了風(fēng)險(xiǎn)。

周一，受中東局勢(shì)持續(xù)緊張影響，市場(chǎng)再次陷入震蕩。盤初，美國(guó)原油價(jià)格自2022年以來(lái)首次突破100美元/桶，盡管隨后漲幅有所回吐，但高油價(jià)本身已足以令市場(chǎng)神經(jīng)緊繃。更讓投資者警惕的是，能源成本飆升恰逢美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)顯露疲態(tài)。就在幾天前，美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，2月份美國(guó)經(jīng)濟(jì)減少了9.2萬(wàn)個(gè)就業(yè)崗位，失業(yè)率小幅升至4.4%。

這一疲弱數(shù)據(jù)并非孤立現(xiàn)象，而是延續(xù)了自2025年初以來(lái)就業(yè)增長(zhǎng)停滯的趨勢(shì)。數(shù)據(jù)顯示，2025年全年新增就業(yè)崗位總數(shù)僅為11.6萬(wàn)個(gè)，甚至比前一年月均新增就業(yè)人數(shù)還少5000個(gè)。這意味著，去年大部分時(shí)間支撐美國(guó)經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁增長(zhǎng)動(dòng)能，可能正在逐步消退。與此同時(shí)，以美聯(lián)儲(chǔ)偏愛(ài)的核心通脹指標(biāo)衡量，美國(guó)核心通脹率最近一次仍為3%，比美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)高出整整1個(gè)百分點(diǎn)。