歷史驚人的相似！油價暴漲后，“1970s滯脹噩夢”要重演？ 經濟韌性受考驗(2)
美國經濟上一次遭遇由油價推動的滯脹沖擊，是在2022年俄烏沖突爆發(fā)之后。不過，即便當時的情況，也遠未達到上世紀70年代那種嚴重程度。這一次，多數(shù)經濟學家與華爾街策略師認為，真正決定風險大小的核心變量是持續(xù)時間。如果伊朗局勢能像特朗普承諾的那樣，在幾周內得到解決，那么即便油價短暫沖高，對經濟造成的滯脹沖擊也可能相對有限。
摩根士丹利投資管理公司投資組合解決方案首席投資官Jim Caron表示，高油價和高通脹本身就會形成沖擊；但如果油價高位持續(xù)足夠長時間，市場就會從“通脹擔憂”轉向“增長恐慌”。一旦債券收益率因市場擔心增長而開始下行，那就意味著市場真正進入了滯脹模式。
在這種背景下，市場正在迅速調整對美聯(lián)儲政策路徑的判斷。投資者已明顯削減對美聯(lián)儲降息的預期，普遍押注美聯(lián)儲將更優(yōu)先捍衛(wèi)其2%的通脹目標，而不是急于扶助一個已經呈現(xiàn)“招聘和裁員都偏低”狀態(tài)的勞動力市場。
Yardeni Research創(chuàng)始人Ed Yardeni直言，美國經濟和股市當前都陷入了“兩難困局”，美聯(lián)儲同樣如此。他警告稱，如果油價沖擊持續(xù)，美聯(lián)儲的雙重使命——穩(wěn)定物價與促進充分就業(yè)——將被更高通脹和更高失業(yè)風險同時夾擊。他還表示，隨著伊朗戰(zhàn)爭成為本十年以來美國經濟韌性的最新一次壓力測試，他已將出現(xiàn)“上世紀70年代式滯脹”的概率上調至35%。
對于美聯(lián)儲而言，官員們在制定政策時通常會忽略這類短期市場波動，但如果油價和通脹壓力維持更長時間，其政策判斷顯然會受到影響。在美以對伊朗發(fā)動打擊之前，期貨市場原本預計美聯(lián)儲將在6月啟動下一次降息，并在年底前至少再降一次。但如今，首次降息預期已被推遲至9月，最早也可能是7月，而2026年內第二次降息的預期則幾乎被完全剔除。
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