霍爾木茲危機(jī)不止影響原油地緣沖突推高油價

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2026-03-10 13:53:20 觀察者網(wǎng)

2026年2月28日，美國和以色列突然空襲伊朗，導(dǎo)致油價迅速上漲。3月2日，布倫特原油開盤價為78.34美元，較之前上漲10%。3月3日，伊朗革命衛(wèi)隊指揮官宣布關(guān)閉霍爾木茲海峽，并威脅向任何試圖通過的船只開火。歷史上，地緣沖突對油價的影響分為兩種情況：供應(yīng)中斷造成的滯脹和供應(yīng)未中斷時油價隨經(jīng)濟(jì)周期波動。當(dāng)前美伊沖突實際上構(gòu)成半供應(yīng)中斷，因此需要密切跟蹤這兩種邏輯。

霍爾木茲海峽每天有約1600-2000萬桶原油通過，主要運往中日韓印及部分歐洲國家。封鎖海峽對中國影響最大。中國原油需求約為7.65億噸（約1500-1600萬桶/日），進(jìn)口依存度高達(dá)74%，其中約50%需經(jīng)過霍爾木茲海峽。日本、韓國和印度也依賴該海峽運輸大量原油。相比之下，美國受海峽封鎖影響較小，因其已基本實現(xiàn)原油自給自足。

面對短期供應(yīng)中斷，中國可能釋放戰(zhàn)略庫存，目前估計其儲備能滿足3-4個月需求。此外，中國可能會增加陸上原油天然氣進(jìn)口，如中俄、中哈、中緬管道。如果供應(yīng)持續(xù)中斷，中國還可能增加煤炭供應(yīng)并加快新能源車普及，限制成品油出口，推進(jìn)電力系統(tǒng)及新能源體系建設(shè)。

OPEC+在3月1日宣布增產(chǎn)20.6萬桶/日以應(yīng)對地緣風(fēng)險，但伊拉克因海峽停航可能暫停300萬桶/日產(chǎn)量，這可能加劇海灣國家原油庫存壓力。OPEC+的供應(yīng)能力將受到質(zhì)疑，甚至可能導(dǎo)致成員國冒險介入沖突。

歷史經(jīng)驗表明，地緣沖突后油價最終會回歸需求基本面。例如，1973年第四次中東戰(zhàn)爭期間，油價從3美元/桶漲至12美元/桶，隨后在1980年代經(jīng)歷滯脹周期。1990年伊拉克入侵科威特，油價從14美元/桶飆升至42美元/桶，但隨著美國軍事行動成功，油價回落。2018年特朗普退出《伊核協(xié)議》制裁伊朗，油價短暫上漲后因全球經(jīng)濟(jì)下行而回落。

2026年第一季度，若霍爾木茲海峽持續(xù)受影響，油價有望站上100美元/桶。然而，地緣風(fēng)險溢價回落后，油價通常重新反映需求基本面。當(dāng)前，美國經(jīng)濟(jì)偏擴(kuò)張，OECD綜合領(lǐng)先指標(biāo)、PMI等數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)處于擴(kuò)張周期。中國經(jīng)濟(jì)則處于“衰退→復(fù)蘇”緩慢階段，外需韌性但內(nèi)需疲弱。其他G7國家也顯示經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張跡象。

綜上所述，在OPEC增產(chǎn)有限和霍爾木茲海峽供應(yīng)干擾背景下，預(yù)計油價將維持震蕩偏強(qiáng)格局。

(責(zé)任編輯：zhangxiaohua)

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