此外,第四季度樂道品牌L90上市后銷量表現(xiàn)穩(wěn)健,而螢火蟲小車銷量也意外堅挺,為蔚來的業(yè)績增長添磚加瓦。非整車業(yè)務(wù)的盈利貢獻也在持續(xù)增強。第四季度,蔚來其他銷售毛利率達11.9%,相關(guān)業(yè)務(wù)已連續(xù)三個季度保持盈利,逐步形成了“整車銷售+多元服務(wù)”的多個利潤中心,豐富了盈利來源。
值得關(guān)注的是,費用端的收縮成為蔚來“摳出”利潤的重要一環(huán)。財報顯示,四季度蔚來研發(fā)費用20.26億元,同比下降44.3%,主要是組織優(yōu)化帶來的;銷售、一般及行政費用35.37億元,同比下降27.5%,兩項核心費用合計較去年同期省了二十多億。
進入2026年,蔚來的發(fā)展勢頭依然迅猛。一季度,蔚來給出的交付指引為80000臺-83000臺,同比增長90.1%-97.2%;營收指引為244.8億元-251.8億元,同比增長103.4%至109.2%。不過,這份亮眼指引的背后,是樂道、螢火蟲品牌勢頭已放緩,核心仍依賴蔚來ES8拉動。在一季度整體低迷的車市中,這樣的業(yè)績表現(xiàn)得到資本市場積極反饋——3月11日,蔚來股價大漲,漲幅一度高達19%;截止收盤,蔚來港股大漲14.05%,市值攀升至1076億港元。
就在公布財報的當(dāng)天,蔚來同步拋出一份天價股權(quán)激勵方案,將董事長兼CEO李斌進一步與公司業(yè)績深度綁定。根據(jù)該計劃,2.48億股限制性股票分為等額十批,歸屬條件與蔚來的市值、凈利潤兩大核心指標(biāo)深度掛鉤。具體而言,當(dāng)蔚來公司美股市值依次超過300億、500億、800億、1000億、1200億美元時,將會分別有上述股份的十分之一歸屬于李斌。當(dāng)蔚來公司凈利潤依次超過15億、25億、40億、50億、60億美元時,亦將會分別有上述股份的十分之一歸屬于李斌。當(dāng)公司市值突破1200億美元,同時凈利潤超過60億美元時,將觸發(fā)全部激勵股份的最終歸屬。這意味著,在12年的有效期內(nèi),李斌可能只解鎖部分股份,也可能一無所獲。