背負千億負債！但好在“最慘”的李斌，終于賺錢了單季盈利成色幾何？(2)

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2026-03-12 12:15:05 網(wǎng)易

此外，第四季度樂道品牌L90上市后銷量表現(xiàn)穩(wěn)健，而螢火蟲小車銷量也意外堅挺，為蔚來的業(yè)績增長添磚加瓦。非整車業(yè)務(wù)的盈利貢獻也在持續(xù)增強。第四季度，蔚來其他銷售毛利率達11.9%，相關(guān)業(yè)務(wù)已連續(xù)三個季度保持盈利，逐步形成了“整車銷售+多元服務(wù)”的多個利潤中心，豐富了盈利來源。

值得關(guān)注的是，費用端的收縮成為蔚來“摳出”利潤的重要一環(huán)。財報顯示，四季度蔚來研發(fā)費用20.26億元，同比下降44.3%，主要是組織優(yōu)化帶來的；銷售、一般及行政費用35.37億元，同比下降27.5%，兩項核心費用合計較去年同期省了二十多億。

進入2026年，蔚來的發(fā)展勢頭依然迅猛。一季度，蔚來給出的交付指引為80000臺-83000臺，同比增長90.1%-97.2%；營收指引為244.8億元-251.8億元，同比增長103.4%至109.2%。不過，這份亮眼指引的背后，是樂道、螢火蟲品牌勢頭已放緩，核心仍依賴蔚來ES8拉動。在一季度整體低迷的車市中，這樣的業(yè)績表現(xiàn)得到資本市場積極反饋——3月11日，蔚來股價大漲，漲幅一度高達19%；截止收盤，蔚來港股大漲14.05%，市值攀升至1076億港元。

就在公布財報的當(dāng)天，蔚來同步拋出一份天價股權(quán)激勵方案，將董事長兼CEO李斌進一步與公司業(yè)績深度綁定。根據(jù)該計劃，2.48億股限制性股票分為等額十批，歸屬條件與蔚來的市值、凈利潤兩大核心指標(biāo)深度掛鉤。具體而言，當(dāng)蔚來公司美股市值依次超過300億、500億、800億、1000億、1200億美元時，將會分別有上述股份的十分之一歸屬于李斌。當(dāng)蔚來公司凈利潤依次超過15億、25億、40億、50億、60億美元時，亦將會分別有上述股份的十分之一歸屬于李斌。當(dāng)公司市值突破1200億美元，同時凈利潤超過60億美元時，將觸發(fā)全部激勵股份的最終歸屬。這意味著，在12年的有效期內(nèi)，李斌可能只解鎖部分股份，也可能一無所獲。

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