隨著市場(chǎng)對(duì)原油供應(yīng)前景評(píng)估的變化，國(guó)際油價(jià)本周迎來巨大波動(dòng)。周一亞市早盤，WTI原油和布倫特原油近月合約雙雙逼近120美元。美國(guó)總統(tǒng)特朗普有關(guān)戰(zhàn)爭(zhēng)即將結(jié)束的言論和國(guó)際能源署成員國(guó)拋出戰(zhàn)略儲(chǔ)備的消息一度讓兩大合約高位回落超30%。然而，隨后有關(guān)途經(jīng)霍爾木茲海峽貨船遇襲的報(bào)道再次讓全球能源供應(yīng)前景蒙上陰影。外界開始意識(shí)到，這條全球能源供應(yīng)大動(dòng)脈的穩(wěn)定將是油價(jià)走向的決定性因素，而高油價(jià)帶來的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)正在給各經(jīng)濟(jì)體央行帶來巨大挑戰(zhàn)。

在經(jīng)過兩天的談判后，國(guó)際能源署成員國(guó)周三決定向市場(chǎng)投放應(yīng)急石油儲(chǔ)備4億桶。兩大合約短暫跳水后再次回升，截至周四午盤較低位反彈超過15%。市場(chǎng)擔(dān)心各國(guó)釋放的戰(zhàn)略原油儲(chǔ)備仍不足以彌補(bǔ)中東供應(yīng)缺口，沖突可能長(zhǎng)期化持續(xù)化。加拿大帝國(guó)商業(yè)銀行私人財(cái)富高級(jí)能源交易員麗貝卡·巴賓表示，應(yīng)急儲(chǔ)備釋放協(xié)議本身存在局限性，因?yàn)樵筒粫?huì)立即進(jìn)入市場(chǎng)。她認(rèn)為，儲(chǔ)備原油的釋放速度存在實(shí)際限制。2022年俄烏沖突后最大規(guī)模的協(xié)同釋放中，實(shí)際最大投放速度約為120萬桶/日，這可能已是市場(chǎng)可預(yù)期的上限水平。相比之下，當(dāng)前中東地區(qū)的供應(yīng)中斷規(guī)模要大得多，估計(jì)約為1600萬桶/日。部分航運(yùn)仍在進(jìn)行，其他則被迫改道，主要通過沙特阿拉伯東西向輸油管道，以及少量經(jīng)阿聯(lián)酋運(yùn)往富查伊拉。目前約有1000萬桶/日的運(yùn)輸受到影響或無法高效通行。

摩根大通觀點(diǎn)類似，七國(guó)集團(tuán)協(xié)同釋放120萬桶/日具備可行性，但無法實(shí)質(zhì)性緩解1600萬桶/日的供應(yīng)缺口，僅能在沖突升級(jí)前的貨輪仍在抵港時(shí)提供初步緩解。一旦這批貨輪清關(guān)、新裝載無法啟航，120萬桶/日的釋放量將不足以應(yīng)對(duì)潛在供應(yīng)損失——該行預(yù)計(jì)兩周內(nèi)缺口或?qū)⑦_(dá)到1200萬桶/日。全球成品油價(jià)格已經(jīng)隨著原油期貨走勢(shì)水漲船高。歐盟委員會(huì)主席馮德萊恩表示，美國(guó)和以色列對(duì)伊朗發(fā)動(dòng)的軍事打擊導(dǎo)致歐洲10天內(nèi)在化石燃料進(jìn)口上多掏30億歐元。受美以對(duì)伊朗戰(zhàn)爭(zhēng)引發(fā)的供應(yīng)擔(dān)憂影響，本周美國(guó)全國(guó)汽油平均零售價(jià)突破每加侖3.50美元，創(chuàng)下2024年5月以來的最高水平。短短11天內(nèi)漲幅達(dá)20%，與四年前俄烏沖突爆發(fā)時(shí)同期的油價(jià)漲幅相當(dāng)。特朗普宣布將動(dòng)用美國(guó)戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備來緩解因戰(zhàn)爭(zhēng)而飆升的油價(jià)。除了拋儲(chǔ)以外，美國(guó)也在考慮暫停聯(lián)邦汽油稅，以及美國(guó)財(cái)政部介入石油期貨市場(chǎng)等干預(yù)手段。