近期，國(guó)際油價(jià)經(jīng)歷了劇烈波動(dòng)。3月12日，油價(jià)在前期下跌后再度上漲。為平抑市場(chǎng)，國(guó)際能源署宣布釋放4億桶戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備，但油價(jià)并未因此下跌。

國(guó)際能源署此次釋放的4億桶戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備是其成立以來(lái)最大規(guī)模的一次釋儲(chǔ)操作。然而，這一舉措似乎未能有效降溫市場(chǎng)。截至3月12日，美國(guó)WTI原油期貨價(jià)格上漲6.5%，報(bào)91美元/桶；布倫特原油期貨價(jià)格上漲7.2%，報(bào)98.4美元/桶。

進(jìn)入3月以來(lái)，國(guó)際原油市場(chǎng)波動(dòng)劇烈。3月9日，布倫特原油期貨價(jià)格一度飆升至每桶近120美元，隨后迅速回落，短短兩個(gè)交易日內(nèi)，國(guó)際原油期貨價(jià)格日內(nèi)最大振幅超過(guò)40%。3月11日，WTI原油期貨收于83.45美元/桶，單日暴跌11.94%。但跌勢(shì)并未持續(xù)，3月12日油價(jià)再度反彈。

油價(jià)暴漲暴跌的主要原因是中東地緣政治局勢(shì)的變化和市場(chǎng)預(yù)期的快速切換?；魻柲酒澓{承擔(dān)著全球約25%至30%的海運(yùn)石油貿(mào)易量，自美伊沖突升級(jí)以來(lái)，該海峽航運(yùn)幾近癱瘓，英國(guó)海事貿(mào)易行動(dòng)中心已收到至少10起襲擊報(bào)告。Kpler數(shù)據(jù)顯示，沖突后通過(guò)霍爾木茲海峽的船舶通行量一度驟降約97%。

市場(chǎng)恐慌情緒推動(dòng)油價(jià)沖高，而隨后的暴跌則源于局勢(shì)可能緩和的預(yù)期。美國(guó)總統(tǒng)特朗普暗示軍事行動(dòng)可能“很快”結(jié)束，同時(shí)市場(chǎng)傳出七國(guó)集團(tuán)將討論釋放石油儲(chǔ)備的消息，緩解了市場(chǎng)對(duì)原油長(zhǎng)期供應(yīng)中斷的擔(dān)憂。然而，這種緩和預(yù)期極為脆弱。3月12日，在伊朗海岸附近多艘商船遭襲的消息傳出后，油價(jià)再度上漲。

面對(duì)國(guó)際能源署史上最大規(guī)模的4億桶釋儲(chǔ)計(jì)劃，市場(chǎng)為何不跌反漲？加拿大帝國(guó)商業(yè)銀行私人財(cái)富高級(jí)能源交易員麗貝卡·巴賓指出，儲(chǔ)備原油的釋放存在實(shí)際限制和時(shí)滯，“拍賣(mài)、裝船并實(shí)際投入體系都需要時(shí)間”。她估計(jì)，當(dāng)前中東地區(qū)的供應(yīng)中斷規(guī)模約為每日1600萬(wàn)桶，而2022年俄烏沖突后最大規(guī)模的協(xié)同釋放中，實(shí)際最大投放速度約為每日120萬(wàn)桶，這可能已是市場(chǎng)可預(yù)期的上限。

摩根大通的分析也認(rèn)為，七國(guó)集團(tuán)協(xié)同釋放每日120萬(wàn)桶具備可行性，但這“有幫助”卻無(wú)法實(shí)質(zhì)性緩解每日1600萬(wàn)桶的供應(yīng)缺口。Marex能源市場(chǎng)分析師薩沙·福斯直言：“關(guān)鍵因素仍然是戰(zhàn)爭(zhēng)的持續(xù)時(shí)間，因此，國(guó)際能源署的這些儲(chǔ)備釋放確實(shí)為我們爭(zhēng)取了幾天時(shí)間，但實(shí)際上，一切都還取決于霍爾木茲海峽的開(kāi)放?！?/p>

展望未來(lái)，分析機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為油價(jià)的巨震遠(yuǎn)未結(jié)束。凱投宏觀預(yù)測(cè)，在最可能的情景下，若沖突僅限于幾周，油價(jià)可能會(huì)大幅回落至每桶65美元；但若沖突持續(xù)更長(zhǎng)時(shí)間并對(duì)海灣能源基礎(chǔ)設(shè)施造成破壞，布倫特原油在未來(lái)6個(gè)月可能升至150美元/桶。麥格理也警告，如果霍爾木茲海峽持續(xù)關(guān)閉數(shù)周，布油價(jià)格同樣可能飆升至150美元以上。Rystad Energy則預(yù)測(cè)，若供應(yīng)中斷持續(xù)四個(gè)月，油價(jià)將在5月飆升至約135美元/桶。