本周，全球?qū)⒂瓉砟陜?nèi)迄今議息會議最為密集的一周，從華盛頓到倫敦，從布魯塞爾到東京，各國央行將首次評估美伊沖突爆發(fā)兩周多以來的經(jīng)濟(jì)損失。據(jù)統(tǒng)計(jì)，本周約有20個央行召開貨幣政策會議，幾乎涵蓋了占全球經(jīng)濟(jì)體量約三分之二的經(jīng)濟(jì)體。其中G10貨幣央行中就有八個將在本周議息。不少業(yè)內(nèi)人士表示，面對伊朗戰(zhàn)爭帶來的新一輪通脹威脅，許多央行可能會推遲降息，甚至在某些情況下考慮加息。

目前來看，政策調(diào)整并不緊迫：預(yù)計(jì)美聯(lián)儲、歐洲央行和英國央行都將維持借貸成本不變，同時評估飆升的能源成本對消費(fèi)價格和經(jīng)濟(jì)增長的影響。但這些央行及其他即將制定政策的央行將變得更加謹(jǐn)慎，因?yàn)樵絹碓蕉嗟难胄泄賳T意識到再次面臨通脹沖擊的風(fēng)險。

局勢很大程度上取決于中東沖突將持續(xù)多久，市場正竭力評估這一點(diǎn)。擔(dān)憂滯脹的投資者受油價波動及對特朗普下一步行動的不確定性困擾，這引發(fā)了關(guān)于央行行長們將以多快速度應(yīng)對新一輪價格壓力的疑問。全球政策制定者眼下在應(yīng)對美國關(guān)稅沖擊與地緣政治碎片化的同時，也嚴(yán)陣以待，盡管非其所愿，但如果中東局勢再度推高物價、阻礙經(jīng)濟(jì)增長或引發(fā)本幣劇烈波動，各國央行已做好隨時介入的準(zhǔn)備。

宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家Tom Orlik表示，央行可以設(shè)定利率，但無法重新開放霍爾木茲海峽。預(yù)計(jì)鮑威爾、拉加德、貝利及其他各國央行行長本周將維持利率不變，發(fā)出警惕信號，并寄望于伊朗戰(zhàn)爭在給他們帶來另一個他們無力解決的通脹問題之前盡早結(jié)束。

事實(shí)上，引發(fā)高度戒備的不只是伊朗局勢。許多業(yè)內(nèi)人士仍對2022年俄烏沖突導(dǎo)致主要經(jīng)濟(jì)體物價漲幅達(dá)到兩位數(shù)的記憶猶新。當(dāng)前中東沖突的持續(xù)時間也難以估量。特朗普的態(tài)度反復(fù)無常，一會兒說戰(zhàn)爭可能“很快”結(jié)束，一會兒又聲稱美國在從空中轟炸目標(biāo)時有“充足的時間”。與此同時，伊朗新任最高領(lǐng)袖穆杰塔巴·哈梅內(nèi)伊誓言要讓能源運(yùn)輸?shù)难屎硪馈魻柲酒澓{保持事實(shí)上的關(guān)閉。

對于美聯(lián)儲，市場普遍預(yù)期其將在3月17日至18日的政策會議上維持利率不變。但最近幾天，“維持現(xiàn)狀”的敘事已被勞動力市場的再度震蕩和導(dǎo)致油價飆升的中東戰(zhàn)爭打破。“負(fù)非農(nóng)”和“破百油價”的組合使美聯(lián)儲的雙重使命產(chǎn)生沖突，并使短期內(nèi)的利率前景變得模糊。摩根士丹利的經(jīng)濟(jì)學(xué)家近期重申了他們關(guān)于美聯(lián)儲6月和9月各降息25個基點(diǎn)的預(yù)測，稱雖然降息可能推遲，但這可能意味著美聯(lián)儲日后必須采取更強(qiáng)有力的行動。

歐洲的情況則與美國截然不同。盡管面臨經(jīng)濟(jì)增長風(fēng)險，但歐洲央行的關(guān)注點(diǎn)仍牢牢鎖定在通脹上，市場對該行進(jìn)一步寬松政策的預(yù)期已幾乎完全破滅。預(yù)計(jì)歐洲央行將在周四維持存款利率不變。但中東危機(jī)幾乎已將歐洲央行的政策從行長拉加德及其同事此前聲稱所處的“舒適區(qū)”中拉了出來。能源價格飆升刺激了加息押注，這使得歐洲央行必須解釋通脹風(fēng)險發(fā)生了怎樣的變化，并提供關(guān)于他們離滿足市場預(yù)期還有多近的線索。

預(yù)計(jì)日本央行將在周四維持基準(zhǔn)利率不變，同時向市場保證其仍處于政策正常化的軌道上。行長植田和男可能會強(qiáng)調(diào)，鑒于日本對中東石油進(jìn)口的高度依賴，有必要密切監(jiān)測事態(tài)發(fā)展。原油價格持續(xù)高企可能會損害日本經(jīng)濟(jì)，同時也會加劇通脹壓力。此外，如果日本央行政策制定者表現(xiàn)出過于鴿派的基調(diào)，還必須評估日元進(jìn)一步貶值的風(fēng)險。

英國央行內(nèi)部關(guān)于是否進(jìn)一步下調(diào)利率的分歧正在加深。行長安德魯·貝利上月在議會聽證會上表示，他并不排除在3月19日的貨幣政策會議上支持再次降息。但隨著中東局勢的發(fā)展和油價的飆升，該行現(xiàn)在極有可能在周四維持利率不變。ING和RSM UK的經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，如果最近油氣成本的跳升被證明是持久的，通脹率可能會反彈至英國央行2%目標(biāo)的兩倍以上。

加拿大央行將于本周三公布利率決議。在此之前，周一發(fā)布的2月加拿大通脹數(shù)據(jù)將為政策制定者提供一份關(guān)于中東沖突推高油價前價格壓力的重要參考。同樣困擾他們的還有周五的就業(yè)數(shù)據(jù)，該數(shù)據(jù)可能顯示2月份加拿大經(jīng)濟(jì)減少的就業(yè)崗位比過去四年中任何一個月都多。由于整體通脹率徘徊在央行2%的目標(biāo)附近，市場預(yù)計(jì)加拿大央行政策制定者將在周三將政策利率維持在2.25%。

瑞士央行限制瑞郎兌歐元匯率升至十年高點(diǎn)的決心將在周四該行年內(nèi)首次利率決議中受到密切關(guān)注。經(jīng)濟(jì)學(xué)家一致預(yù)測利率將維持在零，這意味著他們判斷當(dāng)前關(guān)頭還不值得采取回歸負(fù)利率這一更激進(jìn)且對經(jīng)濟(jì)有害的選擇。瑞郎匯率是瑞士央行官員關(guān)注的重點(diǎn)，因?yàn)槠渖低ㄟ^降低進(jìn)口成本壓低了本已疲軟的通脹。即便如此，油價上漲可能會帶動一定的物價增長，從而減輕他們的行動壓力。

瑞典央行周四預(yù)計(jì)將維持基準(zhǔn)利率在1.75%不變，這與之前的信號一致。目前瑞典經(jīng)濟(jì)持續(xù)增強(qiáng)，同時通脹已降至2%目標(biāo)以下。不過，新的經(jīng)濟(jì)預(yù)測和修訂后的利率路徑料將成為關(guān)注焦點(diǎn)，投資者將關(guān)注中東動蕩局勢是否導(dǎo)致瑞典央行政策制定者改變了其原先的觀點(diǎn)——即下一次行動將是在明年加息。

澳大利亞政策制定者將于周二確定最新的現(xiàn)金利率，市場定價顯示該聯(lián)儲本周有很大機(jī)會連續(xù)第二次加息——目前的現(xiàn)金利率為3.85%。澳洲聯(lián)儲上個月成為今年首個加息的主要發(fā)達(dá)市場央行，理由是供應(yīng)受限的經(jīng)濟(jì)中存在頑固的價格壓力和過剩需求。此后，數(shù)據(jù)強(qiáng)化了該國經(jīng)濟(jì)韌性的表現(xiàn)，而伊朗戰(zhàn)爭則進(jìn)一步加劇了對其國內(nèi)物價壓力的擔(dān)憂。澳洲聯(lián)儲的官員們面臨著艱難的任務(wù)：評估再次加息究竟是會提振其信譽(yù)，還是會面臨在全球背景日益不確定的情況下過度收緊的風(fēng)險。