全球各國(guó)央行本周將迎來(lái)年內(nèi)迄今最為密集的議息會(huì)議周，從華盛頓到倫敦，從布魯塞爾到東京，各國(guó)央行將首次評(píng)估美伊沖突爆發(fā)兩周多以來(lái)帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)損失。據(jù)統(tǒng)計(jì)，本周約有20個(gè)央行召開(kāi)貨幣政策會(huì)議，幾乎涵蓋了全球經(jīng)濟(jì)體量約三分之二的經(jīng)濟(jì)體。G10貨幣央行中，八個(gè)央行將在本周議息。不少業(yè)內(nèi)人士表示，面對(duì)伊朗戰(zhàn)爭(zhēng)帶來(lái)的新一輪通脹威脅，許多央行可能會(huì)推遲降息，甚至考慮加息。

政策調(diào)整尚未迫在眉睫：預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)、歐洲央行和英國(guó)央行都將維持借貸成本不變，同時(shí)評(píng)估飆升的能源成本對(duì)消費(fèi)價(jià)格和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響。然而，對(duì)于這些央行及其他即將制定政策的央行來(lái)說(shuō)，隨著越來(lái)越多的央行官員意識(shí)到再次面臨通脹沖擊的風(fēng)險(xiǎn)，其基調(diào)將變得更加謹(jǐn)慎。

局勢(shì)很大程度上取決于中東沖突將持續(xù)多久，市場(chǎng)正竭力評(píng)估這一點(diǎn)。擔(dān)憂滯脹的投資者受油價(jià)波動(dòng)及對(duì)特朗普下一步行動(dòng)的不確定性困擾，這引發(fā)了關(guān)于央行行長(zhǎng)們將以多快速度應(yīng)對(duì)新一輪價(jià)格壓力的疑問(wèn)。全球政策制定者眼下在應(yīng)對(duì)美國(guó)關(guān)稅沖擊與地緣政治碎片化的同時(shí)，也嚴(yán)陣以待，盡管非其所愿，但若中東局勢(shì)再度推高物價(jià)、阻礙經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)或引發(fā)本幣劇烈波動(dòng)，各國(guó)央行已做好隨時(shí)介入的準(zhǔn)備。

宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家Tom Orlik表示，央行可以設(shè)定利率，但無(wú)法重新開(kāi)放霍爾木茲海峽，預(yù)計(jì)鮑威爾、拉加德、貝利及其他各國(guó)央行行長(zhǎng)本周將維持利率不變，發(fā)出警惕信號(hào)，并寄望于伊朗戰(zhàn)爭(zhēng)盡早結(jié)束。事實(shí)上，引發(fā)高度戒備的不只是伊朗局勢(shì)。許多業(yè)內(nèi)人士依然對(duì)上一次通脹沖擊記憶猶新，當(dāng)時(shí)由于2022年爆發(fā)的俄烏沖突，主要經(jīng)濟(jì)體的物價(jià)漲幅達(dá)到了兩位數(shù)。當(dāng)前中東沖突的持續(xù)時(shí)間難以估量，特朗普的態(tài)度反復(fù)無(wú)常，而伊朗新任最高領(lǐng)袖穆杰塔巴·哈梅內(nèi)伊誓言要讓霍爾木茲海峽保持事實(shí)上的關(guān)閉。

美聯(lián)儲(chǔ)方面，市場(chǎng)普遍預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將在3月17日至18日的政策會(huì)議上維持利率不變，但最近幾天，勞動(dòng)力市場(chǎng)的再度震蕩和導(dǎo)致油價(jià)飆升的中東戰(zhàn)爭(zhēng)打破了“維持現(xiàn)狀”的敘事。負(fù)非農(nóng)數(shù)據(jù)和破百油價(jià)的組合使美聯(lián)儲(chǔ)的雙重使命產(chǎn)生沖突，短期內(nèi)的利率前景變得模糊。摩根士丹利的經(jīng)濟(jì)學(xué)家近期重申了他們關(guān)于美聯(lián)儲(chǔ)6月和9月各降息25個(gè)基點(diǎn)的預(yù)測(cè)，稱雖然降息可能推遲，但這可能意味著美聯(lián)儲(chǔ)日后必須采取更強(qiáng)有力的行動(dòng)。

歐洲央行的情況則與美國(guó)截然不同。盡管面臨經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)風(fēng)險(xiǎn)，但歐洲央行的關(guān)注點(diǎn)仍牢牢鎖定在通脹上，市場(chǎng)對(duì)該行進(jìn)一步寬松政策的預(yù)期已幾乎完全破滅。歐洲央行被廣泛預(yù)計(jì)將在周四維持存款利率不變。但中東危機(jī)幾乎已將歐洲央行的政策從行長(zhǎng)拉加德及其同事此前聲稱所處的“舒適區(qū)”中拉了出來(lái)。能源價(jià)格飆升刺激了加息押注，這使得歐洲央行必須解釋通脹風(fēng)險(xiǎn)的變化，并提供關(guān)于他們離滿足市場(chǎng)預(yù)期還有多近的線索。

日本央行預(yù)計(jì)將在周四維持基準(zhǔn)利率不變，同時(shí)向市場(chǎng)保證其仍處于政策正?；能壍郎?。行長(zhǎng)植田和男可能會(huì)強(qiáng)調(diào)，鑒于日本對(duì)中東石油進(jìn)口的高度依賴，有必要密切監(jiān)測(cè)事態(tài)發(fā)展。原油價(jià)格持續(xù)高企可能會(huì)損害日本經(jīng)濟(jì)，同時(shí)也會(huì)加劇通脹壓力。此外，如果日本央行政策制定者表現(xiàn)出過(guò)于鴿派的基調(diào)，還必須評(píng)估日元進(jìn)一步貶值的風(fēng)險(xiǎn)。交易員將仔細(xì)研讀日本央行的聲明和植田的言論以尋找線索，投資者也在敏銳地衡量日本央行4月份加息的可能性。

英國(guó)央行內(nèi)部關(guān)于是否進(jìn)一步下調(diào)利率的分歧正在加深。行長(zhǎng)安德魯·貝利上月在議會(huì)聽(tīng)證會(huì)上表示，他并不排除在3月19日的貨幣政策會(huì)議上支持再次降息。但隨著中東局勢(shì)的發(fā)展和油價(jià)的飆升，該行現(xiàn)在極有可能在周四維持利率不變。ING和RSM UK的經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，如果最近油氣成本的跳升被證明是持久的，通脹率可能會(huì)反彈至英國(guó)央行2%目標(biāo)的兩倍以上。

加拿大央行將于本周三公布利率決議。在此之前，周一發(fā)布的2月加拿大通脹數(shù)據(jù)將為政策制定者提供一份關(guān)于中東沖突推高油價(jià)前價(jià)格壓力的重要參考。同樣困擾他們的還有周五(會(huì)后)的就業(yè)數(shù)據(jù)，該數(shù)據(jù)可能顯示2月份加拿大經(jīng)濟(jì)減少的就業(yè)崗位比過(guò)去四年中任何一個(gè)月都多。由于整體通脹率徘徊在央行2%的目標(biāo)附近，市場(chǎng)預(yù)計(jì)加拿大央行政策制定者將在周三將政策利率維持在2.25%。

瑞士央行限制瑞郎兌歐元匯率升至十年高點(diǎn)的決心將在周四該行年內(nèi)首次利率決議中受到密切關(guān)注。此前，瑞士政策制定者打破了慣常的沉默，透露出更強(qiáng)烈的干預(yù)意愿。雖然任何關(guān)于外匯語(yǔ)言的改變都值得注意，但經(jīng)濟(jì)學(xué)家一致預(yù)測(cè)利率將維持在零，這意味著他們判斷當(dāng)前關(guān)頭還不值得采取回歸負(fù)利率這一更激進(jìn)且對(duì)經(jīng)濟(jì)有害的選擇。

瑞典央行周四預(yù)計(jì)將維持基準(zhǔn)利率在1.75%不變，這與之前的信號(hào)一致。目前瑞典經(jīng)濟(jì)持續(xù)增強(qiáng)，同時(shí)通脹已降至2%目標(biāo)以下。新的經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)和修訂后的利率路徑將成為關(guān)注焦點(diǎn)，投資者將關(guān)注中東動(dòng)蕩局勢(shì)是否導(dǎo)致瑞典央行政策制定者改變了其原先的觀點(diǎn)——即下一次行動(dòng)將是在明年加息。

澳大利亞政策制定者將于周二確定最新的現(xiàn)金利率，市場(chǎng)定價(jià)顯示該聯(lián)儲(chǔ)本周有很大機(jī)會(huì)連續(xù)第二次加息——目前的現(xiàn)金利率為3.85%。澳洲聯(lián)儲(chǔ)上個(gè)月成為今年首個(gè)加息的主要發(fā)達(dá)市場(chǎng)央行，理由是供應(yīng)受限的經(jīng)濟(jì)中存在頑固的價(jià)格壓力和過(guò)剩需求。此后，數(shù)據(jù)強(qiáng)化了該國(guó)經(jīng)濟(jì)韌性的表現(xiàn)，而伊朗戰(zhàn)爭(zhēng)則進(jìn)一步加劇了對(duì)其國(guó)內(nèi)物價(jià)壓力的擔(dān)憂。澳洲聯(lián)儲(chǔ)的官員們面臨著艱難的任務(wù)：評(píng)估再次加息究竟是會(huì)提振其信譽(yù)，還是會(huì)面臨在全球背景日益不確定的情況下過(guò)度收緊的風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)將審視會(huì)后聲明以及澳洲聯(lián)儲(chǔ)主席布洛克的會(huì)后發(fā)布會(huì)，以尋找2月份是否標(biāo)志著新一輪緊縮階段開(kāi)始的信號(hào)。