北京時(shí)間周四凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)公布了3月利率決議。聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)以11-1的投票決定維持利率區(qū)間在3.50%-3.75%不變，反對(duì)票來自美聯(lián)儲(chǔ)理事米蘭，他提議降息25個(gè)基點(diǎn)。

美聯(lián)儲(chǔ)季度經(jīng)濟(jì)展望中，經(jīng)濟(jì)和通脹預(yù)測(cè)小幅上調(diào)，就業(yè)市場(chǎng)基本穩(wěn)定。備受關(guān)注的點(diǎn)陣圖預(yù)測(cè)今年將降息一次，與去年12月一致。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾表示，中東戰(zhàn)爭(zhēng)帶來的高度不確定性使美聯(lián)儲(chǔ)將逐次會(huì)議作出利率決策。若任期結(jié)束時(shí)新任美聯(lián)儲(chǔ)主席人選未獲確認(rèn)，鮑威爾將擔(dān)任臨時(shí)代理主席。

美聯(lián)儲(chǔ)聲明顯示，近期經(jīng)濟(jì)活動(dòng)以穩(wěn)健速度擴(kuò)張，就業(yè)增長(zhǎng)保持在較低水平，失業(yè)率變化不大，通脹水平仍偏高。聲明還提到，中東局勢(shì)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響尚不明確。

鮑威爾在發(fā)布會(huì)上表示，受伊朗沖突影響，油價(jià)飆升預(yù)計(jì)將在短期內(nèi)推高通脹。短期通脹預(yù)期指標(biāo)近幾周有所上升，這可能反映出中東供應(yīng)中斷引發(fā)的油價(jià)上漲。但目前判斷其對(duì)經(jīng)濟(jì)潛在影響的范圍與持續(xù)時(shí)間還為時(shí)過早。貨幣政策已做好充分準(zhǔn)備，將根據(jù)最新數(shù)據(jù)、不斷變化的經(jīng)濟(jì)前景以及風(fēng)險(xiǎn)平衡來決定進(jìn)一步調(diào)整政策利率的幅度和時(shí)機(jī)。

最新公布的經(jīng)濟(jì)預(yù)期概要中，美聯(lián)儲(chǔ)上調(diào)了今年經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期至2.4%，2027年和2028年的增速預(yù)測(cè)也分別上調(diào)至2.3%和2.1%。通脹形勢(shì)方面，物價(jià)壓力依舊頑固。美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)今年核心PCE增速為2.7%，整體PCE調(diào)整類似，今年上修至2.7%。

鮑威爾表示，通脹放緩速度無法達(dá)到美聯(lián)儲(chǔ)希望的水平。預(yù)計(jì)從年中開始，會(huì)看到關(guān)稅方面的變化，相關(guān)影響一次性體現(xiàn)后，關(guān)稅帶來的通脹壓力會(huì)回落。就業(yè)市場(chǎng)相對(duì)保持韌性，預(yù)計(jì)今年失業(yè)率為4.4%。

對(duì)于這份預(yù)測(cè)，鮑威爾稱沒有人知道這場(chǎng)沖突將會(huì)帶來何種影響。油價(jià)沖擊的凈影響仍將是對(duì)支出和就業(yè)構(gòu)成一定下行壓力，同時(shí)對(duì)通脹構(gòu)成上行壓力。但他補(bǔ)充說，這些沖擊可以被美國(guó)國(guó)內(nèi)更高的能源產(chǎn)量所抵消。他否認(rèn)了有關(guān)滯脹的擔(dān)憂，稱只有在經(jīng)濟(jì)情況嚴(yán)重得多的時(shí)候，才會(huì)使用“滯脹”這一表述。

FOMC本次利率預(yù)期保持不變。更新版點(diǎn)陣圖顯示，美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部分歧依然巨大。對(duì)于利率前景，鮑威爾認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)必須在勞動(dòng)力市場(chǎng)狀況與通脹風(fēng)險(xiǎn)之間取得平衡，這使得降息決策變得困難。他說：“我們正在平衡這兩大目標(biāo)：當(dāng)前勞動(dòng)力市場(chǎng)面臨下行風(fēng)險(xiǎn)，這傾向于支持降息；而通脹面臨上行風(fēng)險(xiǎn)，這傾向于支持加息或不降息?！?/p>

鮑威爾重申，貨幣政策不會(huì)遵循固定路線，而是逐次會(huì)議作出決策。美聯(lián)儲(chǔ)致力于支持充分就業(yè)，使通脹持續(xù)回歸2%的目標(biāo)，并牢牢錨定長(zhǎng)期通脹預(yù)期。盡管點(diǎn)陣圖顯示今年有望降息一次，鮑威爾承認(rèn)如果通脹依然頑固，這一預(yù)期可能發(fā)生改變。他表示，利率預(yù)測(cè)是有條件的，取決于經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)。如果看不到通脹取得進(jìn)展，就不會(huì)降息。

盡管面臨特朗普政府的施壓，鮑威爾強(qiáng)調(diào)央行的獨(dú)立性使美聯(lián)儲(chǔ)能夠履行自身職責(zé)。他還表示，在美國(guó)司法部調(diào)查結(jié)束前無意離開美聯(lián)儲(chǔ)理事會(huì)。目前新美聯(lián)儲(chǔ)主席提名者凱文·沃什的國(guó)會(huì)表決進(jìn)程有所延后，如果在他的任期結(jié)束時(shí)新任美聯(lián)儲(chǔ)主席人選未獲確認(rèn)，鮑威爾將擔(dān)任臨時(shí)代理主席。

本次美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議焦點(diǎn)是如何評(píng)估沖突引發(fā)的能源價(jià)格飆升及其對(duì)通脹和經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出的影響。沖突已導(dǎo)致霍爾木茲海峽航運(yùn)陷入癱瘓，該航道承載著全球約五分之一的石油和液化天然氣供應(yīng)。油價(jià)走高會(huì)從多個(gè)方面打壓經(jīng)濟(jì)前景，包括推高汽油價(jià)格、削弱消費(fèi)支出。

受伊朗戰(zhàn)事影響，布倫特原油期貨一度突破每桶109美元。美國(guó)2月生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)（PPI）數(shù)據(jù)同樣表現(xiàn)強(qiáng)勁，導(dǎo)致期貨市場(chǎng)大幅下調(diào)了對(duì)今年降息的預(yù)期。據(jù)芝加哥商品交易所集團(tuán)的美聯(lián)儲(chǔ)觀察工具顯示，至少在12月之前美聯(lián)儲(chǔ)基本沒有降息的可能。

美股盤中大幅走低。道富銀行投資管理首席投資策略師邁克爾·阿羅內(nèi)表示，短期內(nèi)油價(jià)變化將成為判斷風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)表現(xiàn)好壞的有效晴雨表。油價(jià)突破100美元將是一個(gè)心理關(guān)口，會(huì)進(jìn)一步驚嚇市場(chǎng)。

作為未來消費(fèi)者物價(jià)預(yù)期指標(biāo)的通脹互換正在悄然走高，上周1年期預(yù)期一度飆升至近5個(gè)月高點(diǎn)約3%，大幅高于2月2.4%的同比讀數(shù)。紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行周一發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，截至今年2月，美國(guó)人申請(qǐng)新增信貸的數(shù)量升至近四年最高水平。大部分集中在提高信用卡額度，而非新增其他類型貸款。報(bào)告顯示，截至2月，新增信貸被拒率為15.9%，為2021年6月以來最低水平。

華爾街不乏對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與“經(jīng)濟(jì)臨界點(diǎn)”的擔(dān)憂。法國(guó)興業(yè)銀行研究主管蘇巴德拉·拉賈帕寫道，隨著沖突持續(xù)、油價(jià)高企且波動(dòng)，經(jīng)濟(jì)前景越發(fā)晦暗。盡管基準(zhǔn)情景假設(shè)沖突將及時(shí)解決，不會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)造成持續(xù)沖擊，但高通脹與勞動(dòng)力市場(chǎng)狀況惡化讓美聯(lián)儲(chǔ)難以平衡其雙重使命。

TS Lombard 全球宏觀首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家達(dá)里奧·珀金斯回顧了美國(guó)經(jīng)濟(jì)從疫情、通脹與美聯(lián)儲(chǔ)快速加息，再到特朗普重返白宮后的關(guān)稅、移民等政策轉(zhuǎn)向所經(jīng)歷的反復(fù)沖擊。他認(rèn)為，這場(chǎng)能源危機(jī)是否會(huì)成為壓垮經(jīng)濟(jì)的最后一根稻草仍有待觀察。