黃金是否重演了70年代劇本 滯脹下的波動節(jié)奏
黃金是否重演了70年代劇本 滯脹下的波動節(jié)奏。隨著中東局勢升級，油價和通脹預(yù)期再次成為市場焦點。近期能源板塊受到追捧，股債雙雙承壓，市場開始擔(dān)憂“70年代的滯脹”是否會重演。黃金作為公認的避險資產(chǎn)，近期反而出現(xiàn)明顯回撤，這可能是因為在市場資金面收緊的情況下，處于價格高位的黃金被投資者優(yōu)先拋售套現(xiàn)。
華泰證券張繼強團隊指出，歷史可以借鑒但不會簡單重復(fù)。他們將70年代的滯脹行情分為三個階段：先炒作“通脹”，接著是“通脹”與“經(jīng)濟停滯”的拉鋸戰(zhàn)，最后由“經(jīng)濟停滯”占據(jù)主導(dǎo)，通脹隨之回落。即使市場真的重走70年代的老路，各類資產(chǎn)的表現(xiàn)也不會是一路單邊上漲或下跌，投資者不能指望單靠買黃金就能解決所有問題。
技術(shù)派Jordan Roy-Byrne認為，金價剛剛重演了1971-1973年的走勢，包括那次大漲后的第一次大回撤。在1970年代牛市里，黃金在1973年見頂后，未來7年還漲了約7倍，但途中分別遭遇過29%、24%、45%、20%的“硬回撤”。
財通證券徐陳翼團隊復(fù)盤70年代的資產(chǎn)表現(xiàn)時發(fā)現(xiàn)，黃金在整個70年代收益率遙遙領(lǐng)先，并且是唯一在扣除通脹后還能實現(xiàn)正收益的大類資產(chǎn)。但他們也提醒，持有黃金的體驗并不輕松，在長期上漲的過程中，金價不時會出現(xiàn)大幅回撤，且這些下跌往往發(fā)生在股市反彈、通脹暫時緩解的時期。
幾家機構(gòu)的觀點討論市場是否重演“70年代劇本”的關(guān)鍵在于觀察油價沖擊會持續(xù)多久，以及美元走勢和市場流動性會如何變化。黃金近期的短期走弱并不意味著它在滯脹環(huán)境下的投資價值消失，而是提醒投資者要適應(yīng)“急漲—急跌—再漲”的劇烈波動節(jié)奏。
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