現(xiàn)貨黃金價格逼近4500美元。北京時間3月19日晚間，現(xiàn)貨黃金（倫敦金現(xiàn)）大跌超5%，失守4600美元/盎司關口后繼續(xù)下挫，最低觸及4502.01美元/盎司?，F(xiàn)貨白銀（倫敦銀現(xiàn)）價格一度跌超13%。截至發(fā)稿，現(xiàn)貨黃金報4543.11美元/盎司，跌5.62%；COMEX黃金期貨跌6.34%，報4585.8美元/盎司。現(xiàn)貨白銀跌11%，報67.086美元/盎司；COMEX白銀期貨跌13.03%，報67.48美元/盎司。

消息面上，美國勞工部周四表示，截至3月14日當周，初請失業(yè)金人數(shù)減少了8000人，經季節(jié)性調整后為20.5萬人，為去年1月以來的最低水平。同時，美國國債市場遭遇猛烈拋售，推動收益率全線上揚，交易員們對美聯(lián)儲在2026年進行降息的預期進一步降低，引發(fā)貴金屬跳水。

國貿期貨研究院貴金屬與新能源研究中心經理白素娜分析稱，貴金屬價格持續(xù)下跌有兩方面的原因。一是中東地緣不確定性繼續(xù)升級，強化此次戰(zhàn)爭趨于長期化的風險，這意味著油價將較長時間維持高位，市場持續(xù)交易美聯(lián)儲年內降息預期走弱，對貴金屬價格構成持續(xù)利空。二是，美聯(lián)儲3月雖按兵不動且并未關上降息大門，但鮑威爾提到“下一步可能加息的討論已被提及”，令市場解讀為鷹派，導致市場對美聯(lián)儲今年降息的預期進一步減弱，利率互換市場顯示今年降息的幅度僅剩12個基點，這意味著美聯(lián)儲年內降息1次的概率不足50%。受此影響，2年期美債收益率進一步上漲至3.8%上方，創(chuàng)去年8月以來新高，貴金屬價格受到流動性沖擊，進一步承壓下跌。

荷蘭國際集團分析師表示，油價的上漲是在中東緊張局勢再度升溫之后出現(xiàn)的，市場日益反映出能源供應和航運路線受到干擾的風險。雖然地緣政治緊張局勢通常會支撐避險需求，但能源成本上升帶來的通脹影響正在對黃金構成壓力。

嘉盛集團資深分析師Jerry Chen認為，自從中東地緣政治沖突爆發(fā)以來，金融市場的邏輯逐漸變得清晰，即避險資金涌入原油和美元，通脹風險令全球央行被迫結束寬松政策甚至轉為加息周期，從而使黃金承壓，全球股市遭遇拋售。由于一切的源頭都是原油，因此原油能否以及何時回落成了市場走向的關鍵。

Julius Baer研究部門主管卡斯滕·門克表示，在中東局勢緊張的情況下，金融市場若能出現(xiàn)更明顯的避險情緒，黃金才能真正大放異彩。他指出，黃金價格之所以受到美元反彈和美國債券收益率上升的影響，是因為此前的大幅上漲很大程度上是基于美元貶值的預期。那些押注黃金價格會因美元貶值而上漲的人，從戰(zhàn)爭開始起就處于錯誤的交易立場。

展望后市，多數(shù)市場觀點認為，貴金屬的走勢仍較大程度取決于此次中東地緣沖突的烈度和持續(xù)的時間。凱投宏觀交易首席市場分析師指出，盡管地緣政治風險持續(xù)升高，但在美元強勢和油價高企的環(huán)境下，黃金仍持續(xù)承壓。市場波動加劇也促使部分投資者平倉黃金頭寸，以滿足其他資產的保證金要求。市場對美國即將降息的預期一直是推動黃金上漲的重要支柱，但油價飆升削弱了貨幣寬松預期，也在一定程度上削弱了金價支撐。

光大期貨研究所有色研究總監(jiān)展大鵬建議，投資者應采取逢低配置的策略，無論未來交易通脹預期還是滯漲預期，黃金戰(zhàn)略配置地位均將提升，流動性擔憂影響下反而給了投資者逢低配置的機會。白素娜指出，中長期而言，黃金的配置價值仍在，在全球地緣不確定性持續(xù)和美國巨額債務將不斷推進去美元化浪潮的背景下，全球央行及機構或仍會持續(xù)購金，有望對貴金屬價格構成支撐，預計在經歷近期的沖擊后，后續(xù)貴金屬價格繼續(xù)大幅下挫空間或相對有限，策略上可擇機關注長線多單的配置機會。

富國銀行給出的年底目標價區(qū)間是每盎司6100美元至6300美元，其核心邏輯在于金價的結構性支撐：全球央行持續(xù)凈買入黃金已經連續(xù)多年，美元的長期信用仍在緩慢稀釋，地緣風險溢價只是被降息敘事暫時蓋住了，沒有真正消失。