A股市場(chǎng)上，一些ST公司的市值已經(jīng)超過(guò)了不少非ST公司，部分ST公司市值已超過(guò)100億元，甚至出現(xiàn)了市值超過(guò)1000億元的ST公司，這一現(xiàn)象引起市場(chǎng)關(guān)注。專(zhuān)家認(rèn)為，出現(xiàn)上述現(xiàn)象的原因多樣，需要理性看待ST公司的市值。

在普通投資者的印象中，ST公司通常被視為問(wèn)題公司的代名詞，這類(lèi)公司一般業(yè)績(jī)差、問(wèn)題多、市值小。然而，當(dāng)前A股市場(chǎng)正在打破這一刻板印象，出現(xiàn)了一批市值超過(guò)百億元乃至千億元的ST公司。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至目前，A股市場(chǎng)共有14家ST公司市值超過(guò)100億元，包括*ST松發(fā)、*ST新潮、ST人福、*ST鋮昌在內(nèi)的多家ST公司市值均超過(guò)200億元。其中，*ST松發(fā)市值已超過(guò)1000億元，引起市場(chǎng)廣泛關(guān)注。

梳理目前市值超過(guò)百億元的ST公司可以發(fā)現(xiàn)，這些公司被ST的原因多樣，包括財(cái)務(wù)指標(biāo)不達(dá)標(biāo)、審計(jì)問(wèn)題、虛假記載問(wèn)題等。從行業(yè)分布來(lái)看，這些公司廣泛分布在各個(gè)行業(yè)，國(guó)防軍工、醫(yī)藥生物等行業(yè)公司相對(duì)較多。一些ST公司資產(chǎn)規(guī)模較大，擁有較多固定資產(chǎn)或較高的營(yíng)收規(guī)模；部分公司在產(chǎn)業(yè)鏈中具有較高的戰(zhàn)略?xún)r(jià)值；還有一些公司轉(zhuǎn)型預(yù)期強(qiáng)烈，市場(chǎng)對(duì)其重組、轉(zhuǎn)型或業(yè)務(wù)改善有較高期待。

資深市場(chǎng)人士桂浩明指出，一些ST公司市值較高，存在多方面原因，包括公司本身規(guī)模較大、未虧損但因其他非財(cái)務(wù)原因被戴上“ST帽子”、被資金利用重組等概念炒高股價(jià)和市值等。

中國(guó)（深圳）綜合開(kāi)發(fā)研究院金融發(fā)展與國(guó)資國(guó)企研究所副所長(zhǎng)余洋認(rèn)為，部分被實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)警示的上市公司市值高于非ST公司，是A股市場(chǎng)估值邏輯精細(xì)化分化、標(biāo)的個(gè)體價(jià)值差異化定價(jià)的結(jié)果，打破了“ST公司等同于低市值、低價(jià)值”的傳統(tǒng)認(rèn)知。

銀泰證券策略分析師陳建華認(rèn)為，A股市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)警示制度自誕生以來(lái)經(jīng)歷了多次重大修訂，監(jiān)管思路從單純的“保護(hù)投資者”向“優(yōu)勝劣汰、常態(tài)化退市、高質(zhì)量發(fā)展”轉(zhuǎn)變。隨著交易制度的進(jìn)一步完善，A股市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)警示覆蓋范圍明顯擴(kuò)展，這在一定程度上打破了傳統(tǒng)ST股等于垃圾股的刻板印象。因此，不宜簡(jiǎn)單地以ST來(lái)判斷其市值大小。一些因?yàn)椤捌渌L(fēng)險(xiǎn)警示”而被ST的公司，其資產(chǎn)規(guī)模、持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力可能依然具備一定的競(jìng)爭(zhēng)力，市值因此仍具一定規(guī)模。

對(duì)于ST公司的核心潛在風(fēng)險(xiǎn)，余洋指出，主要包括強(qiáng)制退市風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)與內(nèi)控治理風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、估值泡沫破裂風(fēng)險(xiǎn)以及股東權(quán)益稀釋風(fēng)險(xiǎn)。陳建華也指出，當(dāng)前的風(fēng)險(xiǎn)警示制度下，被ST的公司在某一方面會(huì)存在明顯瑕疵，因此ST板塊整體依然是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)最高的區(qū)域之一。建議投資者理性參與，不宜盲目跟風(fēng)炒作，更多應(yīng)從基本面出發(fā)，仔細(xì)甄別上市公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)、合規(guī)治理等全方位整改情況。